La Fed de Atlanta prev¨¦ una contracci¨®n de la econom¨ªa de Estados Unidos este trimestre

Las cosas parecen estar torci¨¦ndose en la econom¨ªa estadounidense, que entr¨® en 2025 con una fuerte inercia de crecimiento. Los datos de consumo, los de confianza de los consumidores, las expectativas de inflaci¨®n, las cifras de d¨¦ficit comercial y otros indicadores apuntan a un debilitamiento de la actividad. La Reserva Federal de Atlanta, que procesa los datos disponibles para tratar de dar pistas lo antes posible sobre c¨®mo evoluciona la econom¨ªa, prev¨¦ una contracci¨®n del producto interior bruto (PIB) en el primer trimestre, seg¨²n los datos que ha actualizado este viernes.

La estimaci¨®n del modelo GDPNow de la Fed de Atlanta para el crecimiento del PIB real (tasa trimestral anualizada ajustada estacionalmente) en el primer trimestre es del -1,5% el 28 de febrero, frente al 2,3% que calculaba ese mismo servicio de an¨¢lisis el pasado 19 de febrero.

¡°Tras las recientes publicaciones de la Oficina de An¨¢lisis Econ¨®mico de Estados Unidos y de la Oficina del Censo de Estados Unidos, la previsi¨®n a muy corto plazo de la contribuci¨®n de las exportaciones netas al crecimiento del PIB real del primer trimestre cay¨® de -0,41 puntos porcentuales a -3,70 puntos porcentuales, mientras que la previsi¨®n a muy corto plazo del crecimiento del gasto real en consumo personal del primer trimestre cay¨® del 2,3 % al 1,3%¡±, indica la Reserva Federal de Atlanta.

Este mismo viernes, la Oficina del Censo ha publicado un avance de los datos de comercio exterior del mes de enero que muestran que el d¨¦ficit comercial de la primera potencia mundial pulveriz¨® r¨¦cords en el mes de enero. El desequilibrio fue de 153.263 millones de d¨®lares, lo que supone un aumento del 25,6% con respecto a las cifras de diciembre y de nada menos que un 70% frente a los 90.282 millones del mismo mes del a?o anterior.

Las continuas y confusas amenazas de aranceles del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, parecen estar teniendo un efecto llamada sobre las importaciones estadounidenses. Trump hab¨ªa anunciado que impondr¨ªa aranceles a M¨¦xico, Canad¨¢ y China, sus tres principales socios comerciales, en su primer d¨ªa en el cargo, aunque luego incumpli¨® esa y muchas otras de sus promesas arancelarias. El panorama sigue siendo confuso. Mientras, las importaciones se aceleran.

En paralelo, la Oficina de An¨¢lisis Econ¨®mico, dependiente del Departamento de Comercio muestran que los estadounidenses redujeron su gasto un 0,2% en enero con respecto al mes anterior, algo que cabe atribuir en parte al fr¨ªo inusual. En t¨¦rminos reales, la ca¨ªda es del 0,5%, lo que puede hacer saltar las alarmas sobre si los estadounidenses se est¨¢n volviendo m¨¢s cautelosos en medio de la incertidumbre generalizada sobre las perspectivas econ¨®micas.

Los aranceles han hecho que las expectativas de inflaci¨®n se disparen y que la confianza de los consumidores se deterioren. Las grandes empresas han alertado de los riesgos para sus ingresos y beneficios que conllevan los aranceles, pero tambi¨¦n han advertido de que la incertidumbre y las medidas proteccionistas pueden afectar al crecimiento econ¨®mico de Estados Unidos y de todo el mundo. Tambi¨¦n hay compa?¨ªas que temen una disrupci¨®n en su cadena de suministros.

La econom¨ªa de Estados Unidos mantiene una fuerte inercia de crecimiento. El producto interior bruto (PIB) creci¨® a una tasa trimestral del 0,6% (anualizada del 2,3%) en los tres ¨²ltimos meses del a?o, seg¨²n la segunda estimaci¨®n oficial, publicada esta semana, que coincide con la primera. Con ello, la econom¨ªa estadounidense se expandi¨® un 2,8% en t¨¦rminos reales en el conjunto del a?o 2024.

Sin embargo, hay algunas se?ales que incluso apuntan a que el mercado empieza a vislumbrar la posibilidad de una recesi¨®n, como la inversi¨®n de la curva de tipos de inter¨¦s, con rentabilidades m¨¢s altas en plazos m¨¢s cortos que en los largos. Los tipos de la deuda del Tesoro a 10 a?os han marcado esta semana sus m¨ªnimos del a?o. Los mercados han reflejado esos cambios de panorama con una correcci¨®n de los precios de los bonos y de las acciones.