Las grandes empresas alertan a los inversores de los riesgos de la guerra comercial de Trump

¡°Los aranceles est¨¢n en la mente de todos¡±. La frase es de Jochen Zeitz, presidente de Harley-Davidson. La dijo en la ¨²ltima presentaci¨®n de resultados. Como el fabricante de motos, cientos de grandes compa?¨ªas cotizadas de Estados Unidos y todo el mundo est¨¢n advirtiendo a los inversores del potencial impacto sobre su negocio de la guerra comercial declarada por el presidente de Estados Unidos, Donald Trump.

Las advertencias son variadas. Algunas se centran en el impacto de los aranceles ya anunciados por Trump, mientras que otras avisan de las potenciales represalias y algunas hablan literalmente de una posible ¡°guerra comercial¡±. Los riesgos son m¨²ltiples. De forma general, est¨¢ la incertidumbre y el potencial impacto sobre el crecimiento econ¨®mico mundial. Hay advertencias espec¨ªficas sobre la posibilidad de subidas de precios o de erosi¨®n de los m¨¢rgenes. Tambi¨¦n hay compa?¨ªas que temen una disrupci¨®n en su cadena de suministros.

Las empresas multinacionales son las m¨¢s afectadas. El impacto se extiende tambi¨¦n a compa?¨ªas que operan en el mercado local, pero reciben suministros del exterior. Hay firmas de todos los sectores preocupadas: industriales, de bienes de consumo, financieras, tecnol¨®gicas... EL PA?S ha encontrado cientos de advertencias en los informes de resultados, memorias anuales y presentaciones a los analistas, a veces de un modo gen¨¦rico y otras, con mayor detalle. Los aranceles han pasado a ser un apartado estrella de los cap¨ªtulos de riesgos.

Entre las que han dado explicaciones o advertido sobre los aranceles est¨¢n las estadounidenses Ford, General Motors, Coca Cola, Pepsico, Mondelez, Levi Strauss, Chipotle, Costco, Alphabet, Pfizer, Est¨¦e Lauder, Jetblue, Avis, Boeing, GoPro, Illumina, Caterpillar, Colgate, Crocs, Mattel, American Express y muchas otras. Se trata de un fen¨®meno global. En Espa?a, por ejemplo, ya han advertido sobre el impacto de los aranceles de Trump el BBVA, el Banco Sabadell y Mapfre, los tres ¨²nicos grupos del Ibex que han registrado su informe anual de 2024 ante la CNMV.

¡°Los nuevos y sustanciales aumentos de aranceles sobre las importaciones a Estados Unidos procedentes de Canad¨¢ y M¨¦xico (adem¨¢s de China) anunciados el 1 de febrero de 2025, en caso de que se apliquen y se mantengan durante un per¨ªodo prolongado, tendr¨ªan un efecto adverso significativo, incluso financiero, en el sector automovil¨ªstico en general, en Ford y en nuestra cadena de suministro. Adem¨¢s, cualquier arancel adicional en Estados Unidos o aranceles de represalia impuestos por otros gobiernos exacerbar¨ªan el impacto¡±, advierte el fabricante estadounidense de coches Ford en su informe anual. La compa?¨ªa subraya que tiene una presencia global y que las medidas proteccionistas ¡°tienen el potencial de perturbar las cadenas de suministro existentes¡± y de ¡°imponer costes adicionales¡±. Si sus coches se encarecen, advierte, ser¨ªan ¡°menos competitivos¡±.

¡°Una parte predominante de los productos que vendemos se fabrican originalmente en pa¨ªses distintos de Estados Unidos, como China y M¨¦xico¡±, advierte la firma de calzado Crocs en su informe anual. ¡°Estos aranceles aumentar¨¢n el coste de determinados productos y afectar¨¢n negativamente a nuestros resultados¡±, se?ala. Adem¨¢s, refleja el dilema de si trasladar los aranceles al consumidor: ¡°Es posible que no podamos aumentar los precios de nuestros productos lo suficiente como para compensar los aranceles, lo que podr¨ªa afectar a nuestros m¨¢rgenes. Si subimos los precios en respuesta a los aranceles, la demanda de nuestros productos puede disminuir, lo que podr¨ªa tener un impacto negativo en nuestras ventas¡±.

En la misma l¨ªnea se manifiesta la cadena de restaurantes mexicanos Chipotle: ¡°Nos abastecemos de algunos ingredientes (incluidos aguacates, tomates, ternera, cerdo, limas y pimientos), equipos de restauraci¨®n, envases y productos de papel de fuera de Estados Unidos (incluidos M¨¦xico, Canad¨¢ y China), lo que podr¨ªa someterlos a mayores aranceles¡±, indica en su informe anual. Costco tambi¨¦n admite en su ¨²ltimo informe trimestral que los aranceles afectan a los costes de algunos de sus productos y que su subida podr¨ªa da?ar sus resultados. Seg¨²n indica Colgate Palmolive, la escalada proteccionista ya ¡°ha alterado y podr¨ªa seguir alterando el entorno comercial y el comportamiento de compra de los consumidores, lo que, a su vez, podr¨ªa tener un efecto significativo en el negocio, resultados de operaciones, flujos de efectivo y situaci¨®n financiera¡±. La juguetera Mattel tambi¨¦n se?al¨® en su reciente presentaci¨®n de resultados que los aranceles pueden traducirse en mayores precios para las mu?ecas Barbie y los coches Hot Wheels.

Pepsico alude a los aranceles de Trump en los cap¨ªtulos dedicados a los riesgos de la cadena de suministro, en el apartado de riesgos geopol¨ªticos y en las amenazas para sus operaciones internacionales. GE Aerospace avisa del riesgo de ¡°un conflicto comercial mundial m¨¢s amplio¡±, que ¡°podr¨ªa ser perjudicial para el crecimiento econ¨®mico mundial¡± o para su negocio. Johnson & Johnson, por su parte, indica que una guerra comercial ¡°podr¨ªa aumentar las incertidumbres y los riesgos asociados a las operaciones globales de la compa?¨ªa¡±.

Netgear, fabricante de equipos para redes, incluidos routers, traslad¨® producci¨®n fuera de China por la guerra comercial entre las dos superpotencias del primer mandato de Trump. La amenaza proteccionista, sin embargo, se extiende ahora a todo el mundo. ¡°No hay certeza de que los pa¨ªses a los que hemos trasladado nuestras operaciones de fabricaci¨®n no estar¨¢n sujetos a aranceles similares en el futuro. Como resultado, es posible que tengamos que subir los precios de ciertos productos, lo que podr¨ªa provocar la p¨¦rdida de clientes y perjudicar nuestros ingresos, cuota de mercado, posici¨®n competitiva y rendimiento operativo¡±, dice.

Harley-Davidson no tiene producci¨®n en Canad¨¢ y M¨¦xico y la mayor parte de su abastecimiento es estadounidense, pero fue una de las v¨ªctimas de las represalias europeas del primer mandato de Trump. ¡°Planeamos luchar agresivamente contra cualquier arancel discriminatorio que regrese a Europa contra Harley-Davidson, el gran icono estadounidense¡±, se?al¨® su jefe, Jochen Zeitz, a los analistas.

Otras compa?¨ªas, como Alphabet, Pfizer, Est¨¦e Lauder, JetBlue, Avis, Boeing, GoPro, Peloton, Illumina, Caterpillar o American Express, tambi¨¦n alertan en mayor o menor medida del riesgo de los aranceles y de las pol¨ªticas proteccionistas. Algunas se limitan a mencionarlo en un listado de amenazas, otras aluden al riesgo macroecon¨®mico o la incertidumbre y las hay que se?alan impactos m¨¢s concretos.

Coca-Cola no ha presentado a¨²n su informe anual, pero en la conferencia con analistas, su presidente, James Quincey, rest¨® importancia al impacto: ¡°Somos predominantemente un negocio local cuando se trata de hacer cada una de las bebidas. La gran mayor¨ªa de todo lo que se consume en Estados Unidos se fabrica en Estados Unidos¡±, dijo. ¡°Aunque es un negocio global, es muy local¡±, a?adi¨®. Pese a ello, reconoci¨® que el arancel del 25% al aluminio afectar¨¢ al coste de las latas, lo que puede implicar subidas de precios o que se fabriquen m¨¢s botellas y menos latas. ¡°Corremos el peligro de exagerar el impacto del aumento del 25% en el precio del aluminio en relaci¨®n con el sistema total. No es insignificante, pero no va a cambiar radicalmente un negocio multimillonario en Estados Unidos. Y el embalaje es solo un peque?o componente de la estructura de costes total¡±, argument¨®. ¡°S¨ª, cada embotellador importar¨¢ algo de alg¨²n lugar como una pieza del rompecabezas, pero el proceso es m¨¢s predominantemente local que global. Y, por lo tanto, es una pieza del rompecabezas que tenemos que gestionar¡±, admiti¨®. ¡°Es un coste. Habr¨¢ que gestionarlo. Ser¨ªa mejor no tenerlo en relaci¨®n con el negocio de Estados Unidos, pero vamos a encontrar la manera de gestionarlo¡±, a?adi¨®.

El jefe de Nestl¨¦, Laurent Freixe, tambi¨¦n argument¨® que la multinacional suiza est¨¢ blindada frente a los aranceles: ¡°El 90% de lo que vendemos en Estados Unidos se fabrica en Estados Unidos y, por tanto, es inmune a los aranceles. Lo mismo ocurre en China y Europa¡±. Sin embargo, Estados Unidos no produce cacao. Su competidor estadounidense Mondelez, de hecho, advierte en su informe anual sobre los posibles aranceles a ¡°productos b¨¢sicos clave como el cacao¡±. ¡°Los aranceles recientemente anunciados y la posible escalada de las disputas comerciales podr¨ªan suponer un riesgo significativo para nuestro negocio y afectar¨ªan a nuestros ingresos y al coste de los bienes vendidos¡±, advierte. Adem¨¢s, si la guerra comercial frena la econom¨ªa mundial, casi nadie quedar¨¢ inmune.