Juan M. Prieto: el espa?ol que susurra a los grandes fondos

Juan M. Prieto desarroll¨® buena parte de su carrera profesional en el Banco Santander. En esta entidad era el responsable de custodia global y prestaba tambi¨¦n servicios de banco agente a otras empresas en juntas, salidas a Bolsa, opas y pagos de dividendos. Esta actividad le permiti¨® conocer las relaciones que establec¨ªan las compa?¨ªas cotizadas con sus accionistas. Se prejubil¨® en 2016 y un a?o despu¨¦s, con todo este aprendizaje, decidi¨® lanzar Corporance, el primer proxy advisor espa?ol. ¡°Un proxy es una entidad especializada en asesorar a los fondos sobre qu¨¦ votar en las juntas de las empresas en las que han invertido¡±, resume.

El mercado de los asesores de voto est¨¢ controlado casi de forma oligop¨®lica por dos grupos anglosajones, ISS y Glass Lewis. Su primac¨ªa es una cuesti¨®n hist¨®rica. En EE UU, por ley, los fondos de pensiones tienen que ejercer sus derechos pol¨ªticos desde la d¨¦cada de los setenta, obligaci¨®n que se extendi¨® a los fondos de inversi¨®n a principios de este siglo tras esc¨¢ndalos como el de Enron. Los proxy europeos tardaron m¨¢s en despegar, aunque ahora hay actores locales en los principales mercados. Corporance pertenece a la red continental liderada por la firma francesa Proxinvest, donde intercambian an¨¢lisis y valoraciones de las compa?¨ªas. ¡°Normalmente, los inversores usan un proxy global y uno local para asesorarse antes de las juntas. Adem¨¢s, muchos fondos ya tienen sus propios departamentos internos para realizar sus an¨¢lisis¡±, se?ala Prieto. ¡°La gran ventaja de una firma local como la nuestra es la proximidad al terreno, lo que nos permite un mejor conocimiento de las compa?¨ªas que examinamos¡±, a?ade.

En los ¨²ltimos a?os, la pol¨¦mica ha rodeado a los actores dominantes de este mercado, puesto que al mismo tiempo que emit¨ªan valoraciones sobre una empresa le ofrec¨ªan servicios de consultor¨ªa. ¡°La mejor forma de ser independiente es no prestar servicios m¨¢s all¨¢ de tu actividad principal. Las murallas chinas no suelen funcionar¡±, recuerda Prieto.

Sueldos e independencia

En las juntas espa?olas, el punto del orden del d¨ªa que m¨¢s rechazo suele ser el referido a las retribuciones del consejo. ¡°Hay margen de mejora en todo lo relacionado con la transparencia. Las compa?¨ªas no deben hacerse trampas al solitario. Para ello deben explicar mejor las m¨¦tricas que usan y reducir el margen de discrecionalidad que tienen¡±, se?ala el fundador de Corporance.

Otro punto caliente de las asambleas anuales son los nombramientos o renovaciones de los puestos del consejo, sobre todo en lo que se refiere a los administradores independientes. ¡°Aunque la Ley de Sociedades de Capital establece los criterios para que una persona sea consejero independiente, hay margen de mejora, sobre todo en lo que se refiere a su remuneraci¨®n. Si gran parte de los ingresos de una persona dependen de una sola compa?¨ªa, su nivel de independencia se puede ver comprometido¡±.

El estallido de casos de corrupci¨®n que han salpicado a algunas empresas espa?olas en los ¨²ltimos a?os empieza tambi¨¦n a hacerse un hueco en las agendas de los inversores institucionales. ¡°Es una tendencia que les preocupa y que, en algunos casos, est¨¢ teniendo consecuencias. Ha habido un cambio radical en la percepci¨®n de los fondos en esta materia y muchos han dicho basta. Los inversores internacionales creen que los temas de reputaci¨®n son un riesgo m¨¢s que afecta al negocio de las compa?¨ªas¡±, concluye Prieto.