Unai Ansejo (Indexa Capital): ¡°No merece la pena pagar altas comisiones a los gestores activos¡±

Unai Ansejo (Bilbao, 44 a?os) fund¨® hace siete a?os Indexa Capital junto a sus socios Ram¨®n Blanco y Fran?ois Derbaix. 2022 ser¨¢ el tercer a?o consecutivo en el que este gestor automatizado de inversi¨®n cierre con beneficios. En la actualidad, tiene activos bajo gesti¨®n valorados en 1.490 millones de euros y 58.000 clientes.

Pregunta. ?C¨®mo definir¨ªa Indexa? ?A qu¨¦ tipo de inversor se dirigen sus servicios?

Respuesta. Ofrecemos carteras de fondos y planes de pensiones indexadas. Nuestro p¨²blico objetivo es muy amplio porque el m¨ªnimo de inversi¨®n es de 3.000 euros. Lo que proponemos a los clientes es que hay que pagar muy pocas comisiones y diversificar mucho para que la inversi¨®n a largo plazo sea rentable. Nos apalancamos en la tecnolog¨ªa para dar un servicio de bajo coste a trav¨¦s de Internet.

P. Cuando lanzaron la compa?¨ªa fueron pioneros, pero ahora hay muchos ¡®robo advisors¡¯ en el mercado espa?ol. ?C¨®mo les afecta la competencia?

R. Creo que hay dos niveles en este entorno m¨¢s competitivo. Por un lado, estamos las empresas independientes como la nuestra, y en este segmento somos l¨ªderes con mucha distancia sobre el segundo, cuyo patrimonio bajo gesti¨®n es de 300 millones. Luego est¨¢ la competencia de bancos y aseguradoras, pero la gran mayor¨ªa se ha aproximado a este servicio de manera defensiva, no hay una comercializaci¨®n proactiva por su parte. Entre todas las entidades que ofrecen gesti¨®n discrecional de carteras, Indexa ya ocupa el octavo puesto.

P. 2022 ha sido un a?o muy malo para todos los activos de inversi¨®n. ?C¨®mo han ido de media las carteras de Indexa?

R. Nuestra propuesta es invertir en fondos indexados de manera diversificada por lo que ¨¦stos, al final, van a hacer lo mismo que haga el mercado. Por lo tanto, si los mercados caen, las carteras de Indexa tambi¨¦n lo hacen. Adem¨¢s, este a?o han ca¨ªdo de forma simult¨¢nea bonos y acciones y nuestras carteras, tanto conservadoras como agresivas, han tenido p¨¦rdidas. Pero los clientes de Indexa saben que esto es as¨ª y la mayor¨ªa tienen un horizonte de inversi¨®n a largo plazo.

P. ?No es un poco desalentador decirle a un cliente que si el mercado cae no tiene opci¨®n de ganar dinero? ?Qu¨¦ ventajas, m¨¢s all¨¢ de las bajas comisiones, tiene la gesti¨®n pasiva en estos escenarios?

R. Ese es un debate que lleva mucho tiempo encima de la mesa. Cuando se coge un plazo de 10 o 15 a?os se observa que solo un n¨²mero muy reducido de fondos activos logran batir al mercado. Por lo tanto, no merece la pena pagar altas comisiones a los gestores activos. Por eso crece tanto la estrategia indexada, sobre todo entre los gestores profesionales.

P. ?Qu¨¦ esperan de los mercados en 2023? ?Qu¨¦ est¨¢n aconsejando a sus clientes?

R. Una de las cosas que m¨¢s me gusta de haber fundado Indexa es que ante esa pregunta puedo decir que no tengo ni idea. Nuestra empresa nace del convencimiento de que no se puede saber qu¨¦ har¨¢ el mercado. A la hora de enfrentarte a ese desconocimiento la ¨²nica forma de hacerlo es reducir comisiones y diversificar lo m¨¢ximo posible. Como inversor, lo que hay que tener es un plan. Por eso, la mayor¨ªa de nuestros clientes hacen aportaciones peri¨®dicas a sus carteras.

P. ?Es rentable Indexa como empresa?

R. S¨ª. En el ¨²ltimo trimestre de 2019 empezamos a serlo y as¨ª ha continuado durante los tres ¨²ltimos a?os. Desde el principio, ten¨ªamos claro que un factor importante para generar confianza entre los clientes es ser rentables.

P. ?C¨®mo prev¨¦n cerrar el ejercicio 2022?

R. La facturaci¨®n se situar¨¢ en torno a los 3,8 millones de euros y ganaremos cerca de 750.000 euros.

P. Han anunciado para el pr¨®ximo mes de enero una nueva bajada de las comisiones. ?Se resentir¨¢n los m¨¢rgenes?

R. No es la primera vez que las rebajamos. A medida que vamos incorporando clientes procuramos cederles las econom¨ªas de escala que conseguimos. Cuando hemos bajado las comisiones anteriormente lo que hemos visto es que el crecimiento del volumen de gesti¨®n compensa de forma r¨¢pida el recorte de las comisiones. Cuanto m¨¢s abaratamos el servicio mayor es la rentabilidad potencial esperada y m¨¢s contentos est¨¢n los clientes. Nosotros no tenemos equipo comercial, son ellos los que nos recomiendan.

P. En 2023 prev¨¦n sacar a Bolsa la compa?¨ªa, concretamente en el segmento BME Growth. ?Por qu¨¦ quieren cotizar?

R. Este es un negocio de confianza y salir a Bolsa es un factor m¨¢s que contribuye a generar esa confianza, porque el escrutinio sobre la empresa es mayor. Adem¨¢s, esta operaci¨®n nos abre el abanico de cosas que podremos hacer, como potenciales adquisiciones, al tener acceso al mercado de capitales. Por otra parte, a los actuales accionistas de la compa?¨ªa se les abre una ventana de liquidez por si en el futuro quieren vender sus t¨ªtulos.

P. El estreno en el parqu¨¦ lo har¨¢n mediante un ¡®listing¡¯, es decir, ni ampliar¨¢n capital ni los accionistas actuales vender¨¢n su participaci¨®n. ?Se han planteado en el futuro hacer una OPV o una OPS?

R. Nuestra visi¨®n siempre es el bajo coste y el listing es la forma m¨¢s barata de cotizar. Es un primer paso para las cosas que queremos hacer en el futuro.

P. Aunque sea a trav¨¦s de ¡®listing¡¯, tendr¨¢n que dar una valoraci¨®n de la compa?¨ªa al mercado. En la ¨²ltima compraventa privada de acciones, la valoraci¨®n que se fij¨® para Indexa fue de 180 millones de euros. ?Ser¨¢ similar la cifra en la que se tase la empresa para empezar a cotizar?

R. Un valorador independiente, en base a las previsiones de resultados futuras, fijar¨¢ el precio. Todav¨ªa no se ha hecho porque para tasar la empresa se necesitan las cifras de cierre del ejercicio. La referencia de valoraci¨®n a la que se refiere es s¨®lida porque en esa operaci¨®n se cambio de manos en el 2% de nuestro capital. De todas formas, la valoraci¨®n del experto ser¨¢ una foto fija para el d¨ªa del estreno en Bolsa porque luego la cifra oscilar¨¢ en funci¨®n de lo que dicte el mercado.

P. ?Piensan ampliar la gama de productos y servicios?

R. Creemos que nuestra oferta en Espa?a ya es bastante completa y no vemos muchos m¨¢s productos que podamos ofrecer. Lo que s¨ª estamos probando es el lanzamiento de nuestros servicios en otros pa¨ªses. Por ejemplo, vamos a comercializar en Francia en colaboraci¨®n con una aseguradora local un producto muy parecido a los unit links.

P. ?Piensan entrar en m¨¢s pa¨ªses?

R. En el caso de los servicios financieros, la internacionalizaci¨®n es cara y dif¨ªcil. Hicimos una prueba en B¨¦lgica y ahora estamos con el proyecto en Francia. Nuestro plan es ir poco a poco avanzando en esa expansi¨®n exterior. Una de las razones de salir a Bolsa es tener las puertas abiertas a una adquisici¨®n.