Azad Zangana (Schroders): ¡°La situaci¨®n pol¨ªtica en China se ha vuelto inc¨®moda para los inversores¡±

Azad Zangana (Chandigarh, la India, 1981) es un nombre de ascendencia iraqu¨ª. Su familia huy¨® de la guerra del Golfo, y la pol¨ªtica de inmigraci¨®n del Reino Unido oblig¨® a una di¨¢spora familiar. Estados Unidos, Canad¨¢¡­ Tiene un eco muy actual. Se form¨® en Econom¨ªa en la Universidad de Londres y de Southampton. Desde el gigante de los fondos de inversi¨®n Schroders debe descifrar esa m¨¢quina Enigma en la que se ha convertido el Viejo Continente.

Pregunta.?Fragmentaci¨®n pol¨ªtica, guerra comercial, Ucrania. ?Europa se adentra en una nueva era?

Respuesta.?Es el mundo entero quien est¨¢ entrando en esa nueva era pol¨ªtica y econ¨®mica. Los inversores deben tener en cuenta la fragmentaci¨®n, la polarizaci¨®n global y el impacto del cambio clim¨¢tico. Todas estas tendencias aceleran la transformaci¨®n. Caminamos hacia tiempos distintos.

P.?El populismo y la extrema derecha ganan espacio. ?C¨®mo afecta a los inversores?

R. El populismo no resulta nada nuevo. Viene, dir¨ªa, desde 2011. Un ejemplo es Grecia y c¨®mo se fue extendiendo. Hemos visto antes pa¨ªses que tienen partidos de extrema derecha. Es verdad que jam¨¢s hab¨ªa sucedido en Finlandia, pero en Alemania han crecido muy r¨¢pidamente. Son ciclos. La gente se cansa de los l¨ªderes y los cambia. No dir¨ªa que es una lucha ni pol¨ªtica ni econ¨®mica entre la derecha y la izquierda.

P.?Si Ucrania ingresa en la UE, el coste superar¨¢ al de la reunificaci¨®n de las dos Alemanias. ?Podemos pagarlo?

R.?En los ¨²ltimos 20 a?os, Ucrania ha jugado inteligentemente con los dos bandos. En Europa: ¡°Somos contrarios a Rusia, por favor, dennos dinero¡±. Lo mismo con Rusia: ¡°Estamos felices con vosotros: por favor, darnos dinero¡±. Antes de la guerra, no era una naci¨®n popular entre los l¨ªderes europeos. Solo los costes de reconstrucci¨®n ser¨¢n inmensos. Eventualmente, no creo que entre en la UE.

P.?Noam Chomsky ha dicho: ¡°Cada uno de estos aspectos ¡ª?cambio clim¨¢tico, la creciente amenaza de la guerra nuclear y la degradaci¨®n del espacio del discurso racional: noticias falsas, desinformaci¨®n¡ª ha empeorado en el ¨²ltimo a?o¡±.

R.?El riesgo pol¨ªtico no es nada nuevo. Tenemos m¨¢s informaci¨®n que nunca. Pero hay que andar con mucho cuidado. Este tipo de decisiones tienen que hacerse dentro del marco pol¨ªtico de la democracia. Los valores deben reflejar, por encima de todo, los valores de la gente. Los inversores poseen hoy m¨¢s fuentes de informaci¨®n y son m¨¢s cuidadosos. No solo conocen los medios, sino, especialmente, las empresas, saben lo que sucede sobre el terreno. De esta forma pueden tomar mejores opciones de inversi¨®n.

P.??El sistema econ¨®mico neoliberal necesita un ajuste?

R.?Este tipo de decisiones se adoptan desde la pol¨ªtica a trav¨¦s de la democracia. Los valores deber¨ªan amoldarse, sobre todo, a los de las personas. No puedo decir cu¨¢l es la forma econ¨®mica adecuada para que un pa¨ªs crezca y sea productivo. Algunas propuestas dan mejor resultado que otras, pero lo que tendr¨ªa que contar es la felicidad de la gente. Valores, prop¨®sitos, servicios; no todo es salario ni crecimiento.

P.?Hablan mucho de descentralizaci¨®n global.

R.?Durante unos 30 o 40 a?os hubo una fuerte tendencia a trasladar la producci¨®n a los lugares m¨¢s baratos del mundo. Pero esa pol¨ªtica de reducir costes ha terminado hace bastante tiempo. Los salarios, por ejemplo, est¨¢n subiendo en los mercados asi¨¢ticos. Y, pol¨ªticamente, invertir en China resulta m¨¢s dif¨ªcil no solo para las empresas estadounidenses, que, literalmente, no lo hacen, sino tambi¨¦n pensando en Europa. Hay una generaci¨®n de inversores mucho m¨¢s concienciados en temas como el cambio clim¨¢tico o el envejecimiento de la poblaci¨®n. La situaci¨®n en China se ha vuelto inc¨®moda.

P.??Es el nacionalismo econ¨®mico estadounidense una amenaza para Europa?

R.?Es una amenaza para los ganadores de la globalizaci¨®n, en particular China. Hay corporaciones que no exportar¨¢n m¨¢s al pa¨ªs por miedo, por ejemplo, a perder su capital intelectual o su tecnolog¨ªa. Los inversores no est¨¢n destinando su dinero all¨ª. Lo que significa que ir¨¢n a lugares m¨¢s amistosos como la India, Vietnam, Corea, Singapur. Las empresas sufren una posici¨®n complicada porque se basan en la neutralidad pol¨ªtica. Los microchips son un ejemplo. No es nada pol¨ªtico, es estrat¨¦gico. Con la pandemia se dieron cuenta de que no ten¨ªan acceso a una tecnolog¨ªa esencial.

P.?Los brit¨¢nicos est¨¢n sintiendo las consecuencias del Brexit. ?Se arrepienten de haber dejado Europa?

R.?Algunos s¨ª, pero la mayor¨ªa no relaciona la situaci¨®n econ¨®mica con la salida de la Uni¨®n Europea. Hay carest¨ªa de trabajadores, sobre todo, de baja cualificaci¨®n y la inflaci¨®n ronda el 10%, existen problemas de abastecimiento en los supermercados; esto es lo que notan.

P.??Entrar¨¢ en recesi¨®n el Reino Unido este a?o?

R.?Estamos muy cerca. Si ocurre, suceder¨¢ en los pr¨®ximos seis meses. Es un momento dif¨ªcil. Los impuestos son muy altos incluso para un Gobierno de derechas. Los negocios sufren porque no tienen el suficiente apoyo de la Administraci¨®n.

P.??Los bancos centrales est¨¢n priorizando la inflaci¨®n sobre el crecimiento?

R.?Existe una parte de la inflaci¨®n que es externa y otra interna. La subida de tipos no est¨¢ teniendo un gran impacto. Tenemos la experiencia en el Reino Unido de los a?os setenta y ochenta [un aumento de los precios persistente]: no debemos cometer los mismos errores. Hay que manejar la pol¨ªtica monetaria con mayor cuidado.

P.?Las tecnol¨®gicas y la tecnolog¨ªa han sido un fil¨®n de oro durante a?os. ?Se ha agotado?

R.?Creemos con fuerza que la tecnolog¨ªa va a desempe?ar un papel muy importante para las compa?¨ªas. La cuesti¨®n es si los protagonistas son los actuales l¨ªderes tecnol¨®gicos u otros. Con tipos cercanos a cero, el riesgo era nulo. Si me pregunta, no invertir¨ªa en Google o Netflix. No aportan innovaci¨®n. Las opciones est¨¢n en rob¨®tica, inteligencia artificial y, m¨¢s all¨¢, seguridad energ¨¦tica, alimentaria y, adem¨¢s, existe mucho dinero dispuesto a entrar en el cambio clim¨¢tico.

P.??En qu¨¦ va a quedar Rusia?

R.?Depende mucho de China. Se ha convertido en su principal cliente energ¨¦tico y de otros productos. Si el gigante dice algo, Rusia tendr¨¢ que escuchar. Continuar¨¢ siendo importante militarmente al contar con armas nucleares. Pero como actor econ¨®mico se ha degradado dr¨¢sticamente. No digo que sea un sirviente de China, pero s¨ª que est¨¢ muy subordinada a ella. Desde luego, la relaci¨®n con Europa est¨¢ acabada. El Viejo Continente debe seguir adelante.

P.??Y el camino de Espa?a?

R.?La econom¨ªa espa?ola ha superado las expectativas. El control a la baja de los precios de la energ¨ªa ha sido un ¨¦xito y pensamos que el a?o que viene el PIB aumentar¨¢ entre un 2% y el 3%. Tambi¨¦n creemos que el BCE bajar¨¢ los tipos de inter¨¦s a comienzos del a?o.

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