La escabechina a corto plazo de los planes de pensiones

Es muy probable que muchos espa?oles se hagan con frecuencia la siguiente pregunta: ?c¨®mo va mi plan de pensiones? Si lo que se observa es el corto plazo, la respuesta m¨¢s general a esa cuesti¨®n es que simplemente su plan privado para la jubilaci¨®n va ¡°mal¡±. Es verdad que no para todos los part¨ªcipes, pero s¨ª para una gran mayor¨ªa. Y es que los n¨²meros no dejan lugar a las dudas. Al cierre de abril, seg¨²n los ¨²ltimos datos ofrecidos por la Asociaci¨®n de Instituciones de Inversi¨®n Colectiva (Inverco), tan solo un 16,14% de los casi 7.350.000 part¨ªcipes de planes de pensiones individuales ha logrado sacar brillo (tener rentabilidad) a estos productos en los ¨²ltimos 12 meses. Para el 84% restante, las p¨¦rdidas se han extendido de forma inmisericorde.

Es cierto que el ¨²ltimo a?o ha sido complicado para los mercados financieros, tanto de renta variable como de renta fija, por lo que un periodo de an¨¢lisis tan corto (12 meses) podr¨ªa estar distorsionando la realidad de la rentabilidad de los planes de pensiones, productos a largo plazo por definici¨®n. Los datos se?alan que efectivamente as¨ª es, aunque solo en parte se logra alterar este negativo panorama si se tiene la paciencia de echar la vista con una mirada de medio plazo.

En un periodo de cinco a?os, por ejemplo, si bien el rendimiento medio ponderado del conjunto de planes en Espa?a es del 1,3%, la realidad es que el 57,3% de los part¨ªcipes siguen cosechando p¨¦rdidas. A 20 a?os (m¨¢s all¨¢ de la crisis de 2008), el retrato es, sin embargo, totalmente distinto: el 100% de los part¨ªcipes en planes de pensiones con esta antig¨¹edad, est¨¢n, en mayor o menor medida, seg¨²n el riesgo asumido, obteniendo plusval¨ªas (eso s¨ª, sin tener en cuenta la inflaci¨®n del periodo). Por tanto, la respuesta a la pregunta inicial de este art¨ªculo debe matizarse al ampliar los plazos de estudio. Pasa a ser ¡°van bien, mal o regular en funci¨®n del tiempo de inversi¨®n¡±.

Dando un paso m¨¢s en el an¨¢lisis de los datos, estas dos respuestas iniciales admiten m¨¢s precisiones. Una de las m¨¢ximas m¨¢s repetidas entre los inversores es aquella que dice que la renta variable es, a largo plazo, siempre m¨¢s rentable que la renta fija. Pues bien, los ¨²ltimos datos de los planes de pensiones la hacen ¡°buena¡± y, en esta ocasi¨®n no solo a largo plazo. Cualquiera que sea el periodo analizado de los ¨²ltimos 20 a?os, el resultado es el mismo: los planes de pensiones individuales de renta variable son los que generan, en promedio, mayores rendimientos.

En los ¨²ltimos doce meses, son de hecho, los ¨²nicos con rentabilidad positiva (+0,9%). Es precisamente este ¨²ltimo dato el que matiza m¨¢s las respuestas anteriores. De entre los part¨ªcipes en planes de pensiones de mayor riesgo, casi el 60% cierra el a?o en estudio en positivo frente al mencionado 16,4% general. De hecho, es en los fondos de renta fija mixta donde abundan los part¨ªcipes en negativo: m¨¢s del 97%; con todo una cifra no tan mala como el 99,8% de la categor¨ªa de renta fija a largo plazo. Viendo estos datos, la respuesta deber¨ªa, por tanto, pasar a ser ¡°van bien, mal o regular en funci¨®n del tiempo de inversi¨®n y del riesgo asumido¡±.

Con todo, a¨²n entre las muchas acotaciones e interpretaciones que se pueden hacer sobre los datos estad¨ªsticos ¡ªde los planes de pensiones o de cualquier otro activo financiero; incluso de los resultados de unas elecciones municipales y auton¨®micas¡ª, tal vez una de las m¨¢s significativas se centra en la rentabilidad obtenida y a cu¨¢ntos part¨ªcipes beneficia o perjudica. Las diferencias en estas materias entre unos y otros planes de pensiones son m¨¢s que significativas. De entre los planes de pensiones individuales, un total de 25 en este grupo con 113.024 part¨ªcipes a fecha de abril 2023, con ganancias superiores al 10% en 12 meses, tan solo tres de ellos ¡ªNaranja Euro Stoxx 50 ( 17,15%), CABK Rv Euro (15,34%) y Naranja Ibex 35 (10,49%) superan el n¨²mero de 10.000 part¨ªcipes. En la cola de este grupo, los 25 planes de pensiones menos rentables afectan a 155.725 part¨ªcipes, de los cuales m¨¢s de 70.000 est¨¢n en CABK Tendencias (-8,34%); casi 20.000 en BBVA Plan Mejores Ideas (-7,78%), otros 16.300 en BK Variable Am¨¦rica (-6,43%) y otros cerca de 19.000 en MPP Audaz Global (-5,79%).

Y estas distancias se mantienen en el largo plazo. A 20 a?os, BBVA Plan Telecomunicaciones ha generado una rentabilidad promedio anual a sus part¨ªcipes del 9,43%, lo que significa que cada 100 euros invertidos entonces hoy se han multiplicado por seis. Naranja Standard & Poors 500, con un rendimiento del 8,66%, ha convertido 100 euros de 2003 en algo m¨¢s de 526 euros en abril de 2023. En el bloque de cola de este grupo, BS Plan Renta Variable y Mapfre Europa, que, con rentabilidades del 3,29% y 3,36% anual, respectivamente, han transformado cada 100 euros de inversi¨®n inicial en ese momento en 191 y 193 euros en la actualidad. De ah¨ª que, por tanto, convenga de nuevo precisar la respuesta a la pregunta de ?c¨®mo va mi plan de pensiones? que podr¨ªa pasar a ser ¡°van bien, mal o regular en funci¨®n del tiempo de inversi¨®n, del riesgo asumido, del sector seleccionado y de la entidad elegida¡±.

Incertidumbre

A los planes de pensiones individuales, de empleo y asociados han llegado en el primer trimestre de este a?o unos 576 millones de euros en ¡°dinero fresco¡± (aportaciones), seg¨²n los ¨²ltimos datos trimestrales y completos de Inverco. En el mismo trimestre de 2022, esa cifra se acerc¨® a los 745 millones de euros; en el de 2021, ascendi¨® por encima de los 860 millones y en 2020, super¨® los 1.058 millones de euros. Un descenso ¡ªcerca de la mitad¡ª que las entidades financieras y la propia Inverco atribuyen claramente a la nueva normativa que aprob¨® el Gobierno y que ha reducido en este periodo el importe de las aportaciones deducibles en el IRPF a los planes de pensiones individuales desde los 8.000 euros hasta los 1.500 euros actuales. Es posible, aseguran fuentes del sector, que, tal y como el Partido Popular se?al¨® en su momento, vuelvan a elevarse hasta los 4.000 o 5.000 euros anuales si la derecha llega al poder.

Otra de las preocupaciones, tanto de Inverco como de las entidades financieras de cara a futuro versa sobre el posible impacto que pueda tener el hecho de que, a partir del 1 de enero de 2025, se podr¨¢n rescatar libremente las aportaciones con m¨¢s de 10 a?os de antig¨¹edad. En juego hay en torno a los 40.000 millones de euros, lo que podr¨ªa explicar por qu¨¦, casi el 80% de las entidades gestoras de planes de pensiones en Espa?a proponen eliminar o limitar esta norma, seg¨²n la XIII Encuesta sobre Planes de Pensiones Individuales elaborada por el Observatorio Inverco en diciembre de 2022.

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