20.000 reuniones con empresas dan para mucha informaci¨®n: as¨ª se confiesan a Fidelity los directivos m¨¢s poderosos del planeta

Fidelity, con sede en Boston (EE UU), es una de las mayores gestoras de fondos del mundo. Tiene 50 millones de clientes y administra activos valorados en cinco billones de d¨®lares. Alejada de la tan de moda gesti¨®n pasiva, la firma se especializa en la b¨²squeda de compa?¨ªas atractivas para invertir. Esta estrategia lleva a sus analistas a celebrar m¨¢s de 20.000 reuniones con empresas al a?o. Dicho de otro modo, cada 10 minutos ¡ªteniendo en cuenta los d¨ªas laborables¡ª alg¨²n miembro de su equipo tiene una entrevista con directivos empresariales. Esta fren¨¦tica actividad proporciona a Fidelity una visi¨®n privilegiada del sentimiento econ¨®mico y empresarial en los cinco continentes, que destila cada a?o en su Encuesta anual a analistas.

En el informe de 2024, que publica en exclusiva EL PA?S, la principal conclusi¨®n es que las compa?¨ªas cotizadas, aunque con cautela, est¨¢n prepar¨¢ndose para el nuevo ciclo econ¨®mico que est¨¢ por venir. Mientras hace un a?o hab¨ªa un temor generalizado a que la econom¨ªa mundial entrase en recesi¨®n, el sentimiento actual sugiere una mejora del sentimiento del mercado. En concreto, la mitad de los analistas de Fidelity afirma que los sectores que cubren se encuentran en una fase de desaceleraci¨®n econ¨®mica y solo un peque?o grupo en una recesi¨®n.

Uno de los grandes cambios con respecto a la situaci¨®n que se viv¨ªa hace 12 meses es que las presiones inflacionistas, si bien no han desaparecido del todo, s¨ª que han aflojado bastante. ¡°Nadie habla ya de inflaci¨®n¡±, afirma Brendan Cochrane, analista de Fidelity que sigue empresas de consumo discrecional en EE UU. ¡°Los salarios eran la ¨²ltima complicaci¨®n [para que los precios bajasen], pero estos parecen estar normaliz¨¢ndose tambi¨¦n¡±, a?ade.

La mayor¨ªa de los analistas de la gestora esperan mejoras este a?o en aquellas industrias que cubren. En este sentido, el n¨²mero que afirma que su sector se encuentra en expansi¨®n pasa del 52% actualmente al 61% que espera que esa sea la situaci¨®n a un a?o vista. Sin embargo, el optimismo va por barrios. Hay varios negocios donde las respuestas de los analistas sugieren que las condiciones podr¨ªan empeorar conforme avance el presente curso. Por ejemplo, los expertos que siguen a las empresas petroleras y gasistas en EE UU advierten que los directivos de las compa?¨ªas reconocen que los precios de las materias primas, en descenso tras el calent¨®n que vivieron tras la invasi¨®n de Ucrania por parte de Rusia, son un lastre. El financiero es el otro sector donde hay cautela, en su caso porque temen que el fin del ciclo en la subida de los tipos de inter¨¦s por parte de los bancos centrales se traduzca en un estrechamiento de sus m¨¢rgenes.

En 2023, cuando la recesi¨®n global estaba sobre la mesa y el precio del dinero no hac¨ªa m¨¢s que subir, el foco se puso sobre aquellas compa?¨ªas m¨¢s endeudas. El entorno actual, sin embargo, parece m¨¢s favorable para la gesti¨®n de los balances. ¡°Nuestros analistas han llegado a la conclusi¨®n de que la mayor¨ªa de las empresas puede postergar de nuevo las refinanciaciones de su deuda¡±, se?alan los autores de la encuesta.

Desde un punto de vista geogr¨¢fico, el mercado de renta variable que mayores expectativas genera es el japon¨¦s. La Bolsa nipona ha vuelto a m¨¢ximos tres d¨¦cadas despu¨¦s, pero la sensaci¨®n generalizada es que a¨²n guarda potencial de revalorizaci¨®n. ¡°Las expectativas de crecimiento de los ingresos y los beneficios empresariales en 2024 en Jap¨®n son m¨¢s altas que en cualquier otra regi¨®n. Los analistas que cubren este mercado son tambi¨¦n los m¨¢s optimistas en relaci¨®n con la ampliaci¨®n de los m¨¢rgenes de beneficios¡±, concluye el trabajo de Fidelity.

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