Florentino P¨¦rez busca obras ¡®gal¨¢cticas¡¯ para ACS

Cuando Florentino P¨¦rez (Madrid, 1947) asumi¨® en 1993 la presidencia de ACS, el d¨²o Los del R¨ªo apenas empezaba a recetar alegr¨ªa a Macarena. Tres d¨¦cadas despu¨¦s, P¨¦rez, primer accionista (14,16%), se mantiene al frente de un grupo que factura una media de 100 millones de euros al d¨ªa; un mecano empresarial cuyos mercados m¨¢s importantes est¨¢n en EE UU y en la regi¨®n de Asia-Pac¨ªfico. El grupo est¨¢ asentado en un pu?ado de empresas s¨®lidas como Hochtief ¡ªcontrola un 78,5%¡ª, Dragados, Cimic, Turner, Abertis ¡ªal 50% con los italianos de Mundys¡ª, Iridium o Clece. Le va bien. ACS tiene la cartera de proyectos en m¨¢ximos ¡ª73.538 millones de euros¡ª y gan¨® el pasado ejercicio 780 millones, un 16,7% m¨¢s.

La ¨²nica partida que hace cierta sombra es la deuda bruta, en torno a los 10.000 millones. Algo que, sin embargo, no quita el sue?o a la direcci¨®n. ¡°Si bien es cierto que los pasivos financieros ascienden a casi 9.900 millones de euros¡±, precisan las fuentes de la empresa, ¡°el grupo cuenta con cerca de 10.300 millones de efectivo y otros activos l¨ªquidos, de forma que la posici¨®n neta de caja al cierre de 2023 asciende a 400 millones de euros¡±.

El presente de ACS tiene buena cara. En 12 meses las acciones han subido un 40%. Los accionistas incluso parecen haber olvidado el reciente rev¨¦s del Tribunal Supremo, que desestim¨® la reclamaci¨®n de Abertis al Estado ¡ª4.000 millones¡ª por las obras de ampliaci¨®n en la autopista de peaje AP-7 en el a?o 2006. Pero las empresas que dependen de ganar contratos no viven en el presente, sino en el futuro. Los analistas esperan al 17 de abril, cuando ACS celebrar¨¢ el d¨ªa del accionista, para conocer m¨¢s del ma?ana de un grupo que forma parte de las 100 grandes constructoras del mundo, con 128.721 trabajadores. ¡°Las nuevas megatendencias, como la transici¨®n energ¨¦tica, la infraestructura digital, la atenci¨®n m¨¦dica y la movilidad sostenible est¨¢n a?adiendo un potencial de crecimiento incremental en la construcci¨®n¡±, explica Barclays en un reciente informe.

El consejero delegado de ACS, Juan Santamar¨ªa, ha avanzado algunas pistas. En l¨ªnea con las ¡°megatendencias¡± que menciona Barclays, la constructora va a apostar por las infraestructuras relacionadas con los centros de datos, las gigabater¨ªas, los semiconductores, las instalaciones para el sector biofarmac¨¦utico o el hidr¨®geno.

La gran palanca del grupo es la norteamericana Turner ¡ªuna de las joyas de Hochtief, junto con Flatiron¡ª, especializada en las infraestructuras de nueva generaci¨®n. La constructora ya es la primera contratista de EE UU, por delante de su gran rival Bechtel, seg¨²n la publicaci¨®n especializada Engineering News-Record. Gracias al tir¨®n de Turner, el 44% de los nuevos contratos del grupo en todo el mundo se corresponden con obras relacionadas con las nuevas infraestructuras.

Los planes de ACS contemplan expandir Turner a Europa y su forma de trabajar: gran capacidad de ejecuci¨®n, m¨¢rgenes bajos pero muy estables y traslado de buena parte de los riesgos al cliente. ¡°Existen varias iniciativas para expandir la actividad de Turner a Europa, tanto org¨¢nicas como inorg¨¢nicas¡±, explican en el grupo, ¡°son nuestros clientes globales los que nos est¨¢n demandando estos servicios¡±. Las previsiones empujan. El gasto en construcci¨®n de centros de datos se espera que tenga una tasa de crecimiento anual compuesta del 5,1% hasta 2030. A escala global, una subida de inversi¨®n de 32.000 millones de d¨®lares a 49.000 millones. ¡°ACS tiene experiencia en el negocio. El grupo de construcci¨®n est¨¢ bien posicionado en la industria de centros de datos a trav¨¦s de las subsidiarias de Hochtief, Turner y Cimic¡±, destacan los analistas de JB Capital.

ACS ya ha dado algunos pasos en Europa. A trav¨¦s de Hochtief ha alcanzado un acuerdo con el fondo de capital privado Palladio para invertir conjuntamente hasta 200 millones de euros en el despliegue de centros de datos en Alemania. En Alcal¨¢ (Madrid), las empresas del grupo colaboran en la construcci¨®n de un nuevo centro de datos. Y en Asia, la filial de Cimic, Leighton Asia, tambi¨¦n ha sido seleccionada para proyectos de construcci¨®n y expansi¨®n de centros de datos en Filipinas y Malasia.

El hueco de Cobra

Jos¨¦ Ram¨®n Ocina, analista de Mirabaud, relaciona el posible desembarco europeo de Turner con la venta en 2021 de Cobra al grupo franc¨¦s Vinci por 4.902 millones. Cobra cubr¨ªa tareas de ingenier¨ªa, construcci¨®n, operaci¨®n, instalaci¨®n y mantenimiento de infraestructuras industriales y energ¨¦ticas para clientes en Am¨¦rica, Europa, ?frica, Asia y Ocean¨ªa. ¡°Se han dado cuenta de que con la venta de Cobra han perdido oportunidades de licitar en ese tipo de proyectos en Europa¡±, sostiene Ocina. En su opini¨®n, a la filial Dragados, aunque competitiva y bien posicionada en la construcci¨®n de proyectos no tecnol¨®gicos ¡ªcomo la gran obra del dique encargado por el Pent¨¢gono estadounidense a la compa?¨ªa en la base de Pearl Harbor¡ª, las nuevas ¨¢reas de actividad le quedan un poco holgadas.

Los inversores esperan que la compa?¨ªa aclare con cu¨¢nto dinero cuenta para invertir y d¨®nde lo va a hacer. Entre caja ¡ª400 millones¡ª, posibles ventas (caso de la compa?¨ªa de servicios Clece) y capacidad de endeudamiento, ACS dispone de un colch¨®n de entre 2.500 y 3.000 millones. La cuesti¨®n es d¨®nde colocarlos. Hay tres opciones: consolidar la participaci¨®n en Hochtief con la compra de acciones a minoritarios; entrar en m¨¢s concesiones a trav¨¦s de Abertis e Iridium o apostar por compras en segmentos de alto crecimiento. ¡°Veremos si hay cambios a nivel estrat¨¦gico¡±, explica en su informe sobre ACS ?ngel P¨¦rez, analista de Renta 4, cuya atenci¨®n se centra en ¡°la posibilidad de entrada en nuevos negocios, incluyendo operaciones corporativas en sectores de alta tecnolog¨ªa y transici¨®n energ¨¦tica¡±.

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