La confianza de los inversores espa?oles est¨¢ por las nubes
El ¨ªndice de?JP Morgan AM sube con fuerza coincidiendo con el fin del aumento de los tipos de inter¨¦s
El inversor espa?ol est¨¢ en una fase de luna de miel con el mercado. As¨ª lo refleja el ¨ªndice de confianza que elabora JP Morgan Asset Management y que publica en exclusiva EL PA?S. Este indicador, que refleja la confianza que tienen los ahorradores sobre el potencial de la renta variable a seis meses vista, repunt¨® con fuerza en el primer trimestre de 2024, alcanzando los 3,89 puntos. Se trata de una de las cotas m¨¢s altas alcanzadas en los 17 a?os de elaboraci¨®n del ¨ªndice y un salto sustancial con respecto al nivel en el que se situ¨® en la oleada anterior, 1,05 puntos.
A la pregunta de qu¨¦ har¨¢n las Bolsas en el pr¨®ximo semestre, el 46,7% de los inversores son optimistas, es decir, creen ¡°probable¡± o ¡°muy probable¡± que las cotizaciones se revaloricen en este periodo de tiempo. Se trata de un salto notable de este grupo, ya que en el ¨²ltimo trimestre de 2023 solo supon¨ªan el 35,9%. En cambio, los pesimistas ¡ªconceden altas posibilidades a que se produzcan ca¨ªdas en los mercados¡ª solo suman el 15,5% de las respuestas. Los ahorradores m¨¢s tibios ¡ªcreen que los ¨ªndices burs¨¢tiles se mantendr¨¢n en los niveles actuales dentro de seis meses¡ª suponen el 37,8% de la muestra.
Una inyecci¨®n de optimismo
?A qu¨¦ se debe una mejora semejante de la confianza? Hay varios factores que han contribuido a este optimismo. Por un lado, la gran cosecha burs¨¢til de 2023, un ejercicio donde el Ibex 35 tuvo una rentabilidad pr¨®xima al 23%. Adem¨¢s, y contra todo pron¨®stico, las agresivas subidas de los tipos de inter¨¦s por parte de los bancos centrales para domar la inflaci¨®n no hicieron descarrilar la econom¨ªa global. El crecimiento, aunque m¨¢s bajo que a?os anteriores, sigue en terreno positivo. La relajaci¨®n de los precios ha llevado a los organismos monetarios a parar el encarecimiento del precio del dinero. El mercado espera que las primeras rebajas en los tipos de inter¨¦s lleguen este verano, lo que tambi¨¦n ha sido un chute de optimismo para los inversores. De hecho, entre los principales motivos que dan los ahorradores para confiar en que las Bolsas sigan subiendo est¨¢n ¡°la existencia de una mejor¨ªa de la situaci¨®n actual¡±, ¡°las bajadas de los tipos de inter¨¦s¡± y la ¡°estabilidad de los precios¡±.
Como ya ocurriese en la oleada anterior de la encuesta, no hay ninguna Bolsa que se sit¨²e como la clara favorita de los inversores espa?oles. A la pregunta sobre qu¨¦ mercado experimentar¨¢ la mayor subida a medio plazo, la opci¨®n m¨¢s nombrada es la renta variable estadounidense (26,1% de las respuestas), pero seguida muy de cerca por la espa?ola (24,4%) y la europea (23,6%). A bastante distancia en las preferencias est¨¢n los ¨ªndices asi¨¢ticos y de mercados emergentes.
Este mayor optimismo de los inversores, sin embargo, no acaba de reflejarse en sus preferencias de inversi¨®n. Con vistas al pr¨®ximo semestre, la mayor¨ªa de los ahorradores encuestados (42%) siguen afirmando que comprar¨¢n productos bancarios muy conservadores (dep¨®sitos, libretas o cuentas remuneradas). El siguiente activo favorito son los fondos de inversi¨®n, que son la principal opci¨®n para el 21% de los ahorradores. En tercer lugar se encuentra la deuda p¨²blica (letras y bonos), seguida por la inversi¨®n directa en Bolsa. Por el contrario, los planes de pensiones (12,2%) marcan su m¨ªnimo.
Preferencia por los activos de riesgo
Las expectativas en el mercado, como en la vida, son muy importantes. Los inversores han estado preparándose para una recesión global que, de momento, no ha llegado. Por eso, cada dato macroeconómico positivo, por débil que fuese, ha sido recibido con algarabía. Por ahora, el horizonte está despejado. O al menos eso asegura Lucía Gutiérrez-Mellado. “Nuestro escenario base es el de un aterrizaje suave. Creemos que la economía mundial se desacelerará, pero seguirá creciendo”, explica la responsable de estrategia de JP Morgan Asset Management. En su análisis, señala dos motores para la actividad: la actividad manufacturera y el consumo. “La gran incógnita es China. Las medidas que se están aplicando para sostener el sector inmobiliario aún no se están notando”. La experta de la gestora estadounidense cree que el factor clave sigue siendo la inflación: en Europa la desaceleración es más consistente que en EE UU. Y ahí volvemos al juego de las expectativas. “El mercado descontó bajadas de tipos en verano. Nosotros pensamos que en Europa empezarán en junio, pero la Reserva Federal puede retrasarlas un poco más y que no serán tan intensas como se pensaba hace unos meses”. Con estos mimbres, la estrategia de inversión que recomienda Gutiérrez-Mellado apuesta por los activos de riesgo, especialmente la renta variable y la deuda de empresas de menor calidad, también conocida como bonos basura.
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