La brecha de inversi¨®n en investigaci¨®n y desarrollo

El activismo fiscal es una de las se?as de identidad del actual modelo de crecimiento. El auge presupuestario se plasma en la expansi¨®n del gasto p¨²blico, siendo este el principal impulsor del PIB en estos ¨²ltimos a?os. Tambi¨¦n destacan las invocaciones, por parte de un amplio espectro de la sociedad y del sector privado, a una mayor implicaci¨®n del Estado para afrontar la sucesi¨®n de crisis, la espiral de inflaci¨®n y los riesgos geopol¨ªticos que se han ido sucediendo. Sin embargo, ha llegado el momento de plantear una acci¨®n m¨¢s cualitativa, maximizando la eficiencia de los recursos: el d¨¦ficit p¨²blico, si bien en retroceso, amenaza con cronificarse en torno al 3%, y la deuda con permanecer por encima del 100%, dejando poco margen de maniobra ante futuras perturbaciones.

Las medidas tributarias como el establecimiento de un tipo m¨ªnimo del 15% para las grandes corporaciones no parecen suficientes. Bien es cierto que hay margen para una reforma fiscal m¨¢s amplia destinada a colmatar grietas en la recaudaci¨®n como consecuencia del entramado de deducciones y exoneraciones cuya efectividad es dudosa. Pero tambi¨¦n conviene incidir del lado del gasto para preservar el potencial estabilizador de la pol¨ªtica fiscal, y al tiempo acometer las inversiones necesarias para afrontar los grandes retos tecnol¨®gicos y medioambientales, y elevar la productividad.

La inversi¨®n en investigaci¨®n y desarrollo es un caso paradigm¨¢tico a este respecto. Seg¨²n datos de la OCDE, el gasto p¨²blico europeo en I+D ronda el 1% del PIB, casi lo mismo que en EE UU, y sin embargo el impacto en la inversi¨®n del sector privado es relativamente d¨¦bil. Concretamente, por cada euro invertido por el sector p¨²blico en I+D, el sector privado europeo invierte otro euro, cuando en EE UU el multiplicador es de dos. En China y Corea del Sur, en plena carrera por el liderazgo tecnol¨®gico, el efecto multiplicador de la inversi¨®n p¨²blica es m¨¢s del triple que en Europa. En Espa?a el multiplicador se sit¨²a en niveles pr¨®ximos a la media europea (si bien con una inversi¨®n p¨²blica menor). La clave no es tanto el volumen de recursos presupuestarios destinados a la innovaci¨®n tecnol¨®gica como el buen funcionamiento institucional y las conexiones entre lo p¨²blico y lo privado.

El escaso efecto multiplicador de la inversi¨®n p¨²blica en innovaci¨®n no es una maldici¨®n europea. Suecia, una de las econom¨ªas avanzadas con mayores tasas de crecimiento de la productividad, apuesta por acuerdos plurianuales de cooperaci¨®n entre las administraciones, los centros de investigaci¨®n y la industria. Su entorno institucional, evaluado en funci¨®n de la capacidad de sellar dichos acuerdos, favorece la eclosi¨®n de patentes que protegen el esfuerzo de innovaci¨®n, y por tanto incentivan la iniciativa privada (el n¨²mero de patentes por habitante es 2,5 veces m¨¢s elevado que la media europea). En Espa?a, una estrategia m¨¢s integrada potenciar¨ªa los beneficios fiscales destinados a la inversi¨®n tecnol¨®gica, siendo esta una pol¨ªtica infrautilizada en la actualidad por nuestras empresas.

La experiencia internacional tambi¨¦n pone de relieve la relevancia de instrumentos financieros como aportaciones de capital o cr¨¦ditos participativos, con el objetivo de incentivar la inversi¨®n empresarial en proyectos prometedores. El peso del capital riesgo en Suecia es similar a lo que se observa en EE UU, cuando la media europea es tres veces menor. En Espa?a, esta palanca es especialmente relevante para las empresas de tama?o intermedio o con un elevado potencial de crecimiento y que carecen de financiaci¨®n (scaling up). La profundizaci¨®n del mercado ¨²nico, una de las prioridades declaradas del proyecto europeo, movilizar¨ªa el ahorro disponible y por tanto ayudar¨ªa a desatascar la inversi¨®n. Pero las reformas institucionales son la condici¨®n sine qua non para que la integraci¨®n europea, o el impulso a la inversi¨®n p¨²blica a que nos exhorta el informe Draghi, sirvan de acicate para la transformaci¨®n productiva.