Tambores de fusiones

Las operaciones de fusiones y adquisiciones (M&A, por su acr¨®nimo ingl¨¦s) han presentado una baja actividad en los ¨²ltimos a?os a nivel global, situ¨¢ndose en el trienio 2022-2024 en m¨ªnimos de los ¨²ltimos 30 a?os en relaci¨®n con el PIB mundial. Un dif¨ªcil contexto econ¨®mico por el entorno inflacionario, el retraso de la recuperaci¨®n del impacto de la pandemia en algunos sectores, los altos tipos de inter¨¦s, las disrupciones en las cadenas de suministro y las tensiones geopol¨ªticas han configurado un escenario claramente desfavorable para las transacciones corporativas.

Sin embargo, comienzan a atisbarse factores que permiten ser optimistas en 2025 y que apuntan a que los vol¨²menes de M&A deber¨ªan crecer de forma relevante. El control de la inflaci¨®n y la consiguiente relajaci¨®n de tipos de inter¨¦s en la mayor parte de econom¨ªas permite reducir el coste de financiar las operaciones, que constituye un elemento claramente incentivador de las transacciones. El entorno regulatorio tambi¨¦n parece favorable, con la nueva administraci¨®n americana poniendo el dinamismo empresarial como uno de los pilares de su pol¨ªtica econ¨®mica y las autoridades europeas tratando de promover mecanismos para que sus empresas ganen tama?o como factor competitivo esencial, aunque manteniendo un ojo en la preservaci¨®n de los intereses nacionales en determinados sectores.

Desde el punto de vista empresarial las estrategias de crecimiento v¨ªa adquisiciones van a cobrar sin duda m¨¢s relevancia por la necesidad de competir en un entorno geopol¨ªtico con m¨²ltiples ¨¢reas de inter¨¦s, que debe impulsar operaciones transfronterizas, y tambi¨¦n por el inter¨¦s de avanzar en la transformaci¨®n digital, energ¨¦tica y de sistemas de producci¨®n, que en muchos casos exigir¨¢ la adquisici¨®n de compa?¨ªas especialistas en estos segmentos.

Los fondos de capital riesgo, habituales dinamizadores del mercado de fusiones, se encuentran tambi¨¦n en una posici¨®n adecuada para impulsar la actividad, pues disponen de una elevada liquidez en veh¨ªculos levantados en los ¨²ltimos a?os pendientes de ser invertidos, y adem¨¢s tienen en sus carteras empresas que necesitan poner a la venta tras las dificultades de desinvertir a las que se han enfrentado recientemente.

En definitiva, parece que bastantes de los factores que tradicionalmente mueven el mercado de fusiones y adquisiciones comienzan a alinearse favorablemente para que en 2025 se alcancen niveles claramente superiores a los ¨²ltimos a?os, como as¨ª ha comenzado a atisbarse en los ¨²ltimos meses del 2024 y los primeros del presente a?o. El mercado espa?ol no debe de ser una excepci¨®n a esta tendencia global, pues cuenta con fondos en disposici¨®n de invertir a corto plazo, financiadores con capacidad de aportar deuda, compa?¨ªas con inter¨¦s en diversificar su alcance geogr¨¢fico y sectorial e instrumentos p¨²blicos tendentes a fomentar la inversi¨®n en el tejido empresarial, especialmente en sectores estrat¨¦gicos.