El peso mexicano se fortalece pese a la incertidumbre global en los ¨²ltimos dos meses

Las turbulencias globales no suelen favorecer a monedas emergentes como el peso mexicano. Los inversionistas buscan en esos momentos la seguridad del d¨®lar y dan la espalda a los valores de mayor riesgo. Esta vez es distinto. Pese a la incertidumbre provocada por las secuelas de la pandemia y la guerra en Ucrania, la moneda mexicana se ha fortalecido en los ¨²ltimos dos meses. Los analistas apuntan a las subidas de la tasa de inter¨¦s por parte del Banco de M¨¦xico y a la entrada de d¨®lares v¨ªa remesas y exportaciones.

El peso ha abierto esta ma?ana, una vez m¨¢s, por debajo de la barrera de las 20 unidades por d¨®lar. El valor de la moneda mexicana ha ganado alrededor de un 3% en lo que va de a?o y casi un 7% respecto a inicios de marzo. En ese momento, un par de semanas despu¨¦s del inicio de la guerra en Ucrania y de la brusca subida de los precios de los combustibles, lleg¨® a cerrar en 21,33 unidades el d¨®lar, su peor nivel desde principios de diciembre pasado. El peso tambi¨¦n ha ganado terreno frente al euro. De cotizarse por encima de las 23 unidades en enero, la moneda europea se sit¨²a ahora en poco m¨¢s de 21.

Las ganancias en las ¨²ltimas semanas han sorprendido a muchos analistas. ¡°En cualquier otra perspectiva, se hubiera pensado en una depreciaci¨®n. Lo que suele suceder es que predomina la aversi¨®n global al riesgo¡±, se?ala James Salazar, analista de CIBanco. En otra se?al de fortaleza, el peso se mantuvo fuerte el mi¨¦rcoles pese a las ca¨ªdas en las Bolsas de M¨¦xico y de EE UU, donde los ¨ªndices encajaron su peor jornada en dos a?os. ¡°Llam¨® mucho la atenci¨®n. Generalmente, cuando el mercado de capitales cae, el peso se deprecia¡±, apunta la economista Gabriela Siller, de Banco Base.

Entre los factores que pueden explicar la fortaleza del peso est¨¢ la entrada de divisas extranjeras a la econom¨ªa mexicana v¨ªa exportaciones y remesas. ¡°Hemos visto salidas de divisas por importaciones e inversi¨®n extranjera de cartera. Sin embargo, lo que entra por exportaciones es much¨ªsimo mayor¡±, se?ala Siller. Por otra parte, la llegada de dinero enviado por los mexicanos residentes en el extranjero se mantiene en niveles altos. En marzo, el ¨²ltimo mes con datos, entraron 4.680 millones de d¨®lares, un 20% m¨¢s que en febrero y un 12% que en el mismo mes del a?o pasado.

Adem¨¢s de la entrada de d¨®lares, las continuas subidas en la tasa de inter¨¦s por parte del Banco de M¨¦xico han aumentado el atractivo de los activos en pesos. La instituci¨®n elev¨® la tasa la semana pasada en 50 puntos b¨¢sicos hasta el 7%, el octavo aumento consecutivo ante el empeoramiento de los pron¨®sticos de inflaci¨®n. ¡°En el acumulado comienza a volverse atractivo para el inversionista el peso respecto al d¨®lar¡±, opina Salazar. Este factor tambi¨¦n explica el fortalecimiento frente al euro. El Banco Central Europeo ha mantenido la tasa de inter¨¦s de referencia por debajo de 0 pese a la inflaci¨®n rampante, aunque ya anunci¨® la semana pasada que la subir¨¢ a finales de julio.

El peso no es la ¨²nica moneda emergente que pasa por un buen momento. En Latinoam¨¦rica, las monedas se han visto fortalecidas por el alza en los precios de las materias primas y por las decisiones de sus bancos centrales, que tambi¨¦n se han embarcado en una pol¨ªtica monetaria restrictiva para combatir la inflaci¨®n. Frente a la apreciaci¨®n del 2,9% del peso mexicano respecto al d¨®lar en lo que va de a?o, el real brasile?o se ha apreciado un 13,2% y el sol peruano un 6,6%, seg¨²n cifras de Bloomberg recogidas por CIBanco.

La volatilidad caracter¨ªstica del peso, una de las monedas m¨¢s l¨ªquidas que hay en el continente, hace prever altibajos en los pr¨®ximos meses. Adem¨¢s, es probable que la Reserva Federal de EE UU contin¨²e con las subidas de las tasas de inter¨¦s para lo que resta de a?o, lo que aumentar¨ªa el atractivo de los activos en d¨®lares. Despu¨¦s de dos incrementos a la tasa de inter¨¦s desde marzo, el presidente de la instituci¨®n, Jerome Powell, afirm¨® esta semana que no dudar¨¢ en apoyar m¨¢s subidas hasta ver una reducci¨®n ¡°clara y convincente¡± de la inflaci¨®n.

A medio plazo, CIBanco ve ¡°un escenario incierto¡±, con una tendencia a la depreciaci¨®n en la segunda mitad del a?o hasta situarse en torno a los 21 pesos por d¨®lar. ¡°Vamos a seguir viendo bandazos¡±, se?ala Salazar. ¡°Despu¨¦s de julio y agosto, consideramos que la presi¨®n sobre la moneda se va intensificar por las decisiones de la Fed. Un bono estadounidense ser¨¢ m¨¢s atractivo que los activos en monedas emergentes¡±. Siller cree que la aversi¨®n al riesgo por la pandemia y la guerra en Ucrania limitar¨¢ el fortalecimiento de la moneda mexicana. ¡°Es poco probable que se baje de los 19,80 pesos por d¨®lar precisamente por el miedo que se tiene a lo que pueda suceder en M¨¦xico y en el mundo¡±, apunta.

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