El Banco de M¨¦xico eleva la tasa de inter¨¦s a 10,5%, pero modera el ritmo de la subida

El Banco de M¨¦xico empieza a aflojar las tuercas. La instituci¨®n ha votado este jueves un aumento de 50 puntos b¨¢sicos en la tasa de inter¨¦s, hasta dejarla en 10,5%. Aunque la tasa se sit¨²a en niveles hist¨®ricos, la decisi¨®n rompe con la racha de cuatro incrementos consecutivos de 75 puntos b¨¢sicos. Los vientos soplan a favor de moderar el ritmo de las subidas. La Reserva Federal de EE UU, el espejo en el que se mira la instituci¨®n mexicana, ya ha bajado de marcha en su ¨²ltima decisi¨®n, y la inflaci¨®n contin¨²a cayendo. Con todo, la Junta de Gobierno se muestra precavida y ha adelantado que volver¨¢ a subir la tasa en su pr¨®xima reuni¨®n en febrero. A partir de entonces, ¡°valorar¨¢ la necesidad de ajustes adicionales¡±.

La Junta de Gobierno ha aprobado por cuatro votos a favor el decimotercer incremento desde junio del a?o pasado. El subgobernador Gerardo Esquivel, por su parte, ha propuesto un aumento de 25 puntos base. Para explicar la decisi¨®n de la mayor¨ªa, la instituci¨®n ha destacado en un comunicado ¡°el entorno de incertidumbre¡± en la econom¨ªa global, as¨ª como las presiones inflacionarias derivadas de la pandemia y del conflicto en Ucrania y la posibilidad de que estas tengan un mayor impacto en el futuro.

Aun as¨ª, el Banco de M¨¦xico ve se?ales de mejora y ha revisado a la baja los pron¨®sticos de inflaci¨®n para el cierre del a?o y el arranque del pr¨®ximo. La instituci¨®n prev¨¦ que la inflaci¨®n vuelva a la meta del 3% para el tercer trimestre de 2024 y ha dejado abierta la posibilidad de un giro en la pol¨ªtica monetaria a partir del pr¨®ximo a?o. ¡°La Junta de Gobierno considera que todav¨ªa ser¨¢ necesario incrementar la tasa de referencia en la pr¨®xima reuni¨®n. Hacia delante, valorar¨¢ la necesidad de ajustes adicionales en la tasa de referencia y la magnitud de los mismos de acuerdo con las circunstancias prevalecientes¡±, reza el comunicado.

La decisi¨®n de este jueves tiene por fondo una ca¨ªda en la inflaci¨®n general, que cerr¨® noviembre en un 7,8% anual. Se trata de la menor cifra en seis meses y es el segundo mes consecutivo con bajadas. La cebolla y el tomate verde, por ejemplo, registraron descensos de 23% y 15% entre octubre y noviembre. Sin embargo, el ¨ªndice de precios se mantiene lejos del objetivo del banco central, del 3%. Por otra parte, la inflaci¨®n subyacente, aquella sobre la que la pol¨ªtica monetaria busca tener incidencia y que excluye los productos m¨¢s vol¨¢tiles, sigue preocupando. En noviembre, se ubic¨® en un 8,5% anual, su mayor nivel en dos d¨¦cadas.

Hasta ahora, el Banco de M¨¦xico ha seguido el camino marcado por la Reserva Federal para mantener la diferencia entre las tasas de inter¨¦s de ambos pa¨ªses y evitar fugas de capital. La Fed anunci¨® el mi¨¦rcoles la octava subida en lo que va de a?o, pero decidi¨® frenar el ritmo de las alzas. En lugar de un aumento de 75 puntos b¨¢sicos, como ven¨ªa haciendo en sus ¨²ltimas cuatro decisiones, apost¨® por uno de 50 puntos para llegar a un rango de 4,25%-4,5%, despu¨¦s de que la inflaci¨®n cayera hasta un 7,1% anual en noviembre. Aun as¨ª, el banco central estadounidense prev¨¦ que la tasa supere el 5% en 2023.

Dentro de la Junta de Gobierno del Banco de M¨¦xico, hay divisi¨®n de opiniones sobre la conveniencia de calcar las subidas de la Fed. El subgobernador Gerardo Esquivel lleva tiempo defendiendo que el banco central mexicano modere sus alzas por temor a que se frene el crecimiento econ¨®mico. Su colega Jonathan Heath tambi¨¦n abri¨® esa posibilidad la semana pasada. ¡°Creemos que ya podemos quiz¨¢s empezar a disminuir el ritmo, aunque seguir aumentando porque nos estamos acercando a lo que yo creo que pudiera ser una tasa terminal¡±, declar¨® en un evento.

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