La desaceleraci¨®n de la econom¨ªa a finales de 2023 presiona al Banco de M¨¦xico

El Producto Interno Bruto (PIB) de M¨¦xico mostr¨® solidez en 2023, creciendo 3,1% en comparaci¨®n con el a?o anterior. Pero los datos publicados este martes por el Instituto Nacional de Geograf¨ªa y Estad¨ªstica (Inegi) muestran una desaceleraci¨®n en el ¨²ltimo trimestre. Esto puede presionar a la Junta de Gobierno del banco central, quienes definen la tasa de inter¨¦s referencia en el sistema financiero como herramienta para contener la inflaci¨®n. La tasa actual de 11,25% es la m¨¢s alta desde que est¨¢ vigente la pol¨ªtica monetaria en M¨¦xico.

El PIB nacional cay¨® 0,1% en el ¨²ltimo trimestre de 2023, en comparaci¨®n con el trimestre anterior. Mientras tanto, la inflaci¨®n subi¨®, seg¨²n el ¨ªndice de Precios al Consumidor el cual aument¨® 4,5% en diciembre. Esto pinta un panorama complicado para el Banco de M¨¦xico, el cual ha sostenido la tasa de inter¨¦s en un r¨¦cord para contener la inflaci¨®n, pero ahora esta decisi¨®n puede estar teniendo un impacto en el crecimiento econ¨®mico.

¡°La fuerte desaceleraci¨®n aumenta posibilidades de recorte de Banxico la pr¨®xima semana¡±, escribi¨® Jason Tuvey, economista especializado en mercados emergentes para la firma Capital Economics en Inglaterra en un reporte el martes. Tuvey se refiere a la decisi¨®n de pol¨ªtica monetaria del Banco de M¨¦xico programada para el 8 de febrero. ¡°Antes de la publicaci¨®n de los datos del martes, pens¨¢bamos que las posibilidades de un recorte de tipos en febrero eran del 50-50. Si la Fed adopta un tono m¨¢s moderado en la reuni¨®n de la Reserva Federal, eso podr¨ªa ser suficiente para que Banxico apriete el gatillo¡±.

La Junta de Gobierno del Banco de M¨¦xico ha actuado, primero, con anticipaci¨®n a las decisiones del banco central estadounidense y, despu¨¦s, con cierta sincron¨ªa. El banco central mexicano empez¨® a elevar la tasa de inter¨¦s antes que la Fed lo hiciera en EE UU y la ha sostenido considerablemente m¨¢s alta desde 2021. Esto ha generado un atractivo diferencial por el que inversionistas extranjeros han comprado instrumentos en pesos mexicanos. Ahora, la Reserva Federal tambi¨¦n baraja la posibilidad de bajar su propia tasa, por lo que sus contrapartes en M¨¦xico pudieran hacerlo tambi¨¦n sin detonar una brusca salida de capitales.

¡°Esperamos que el crecimiento en M¨¦xico se mantenga lento en los pr¨®ximos trimestres¡±, escribi¨® Tuvey. ¡°La postura monetaria restrictiva afectar¨¢ el crecimiento del cr¨¦dito. La inversi¨®n, que fue un apoyo clave para el crecimiento el a?o pasado, se convertir¨¢ en un lastre a medida que se completen importantes proyectos de infraestructura de transporte como el Tren Maya¡±, agreg¨®, en referencia a los proyectos emblema del presidente Andr¨¦s Manuel L¨®pez Obrador.

Tanto Capital Economics como otras firmas esperan una desaceleraci¨®n en EE UU que impactar¨ªa a M¨¦xico por la v¨ªa de las exportaciones, las remesas y el turismo. El Fondo Monetario Internacional (FMI) subi¨® su estimado de crecimiento econ¨®mico para M¨¦xico a 2,7% este a?o, lo cual implicar¨ªa una desaceleraci¨®n en comparaci¨®n con 2023.

¡°Existe una mayor probabilidad de que Banxico pueda aliviar gradualmente su postura restrictiva, comenzando potencialmente con un recorte de 25 puntos b¨¢sicos en la reuni¨®n de marzo¡±, escribieron analistas de la firma CrediCorp Capital, con sede en Bogot¨¢. ¡°Sin embargo, el nivel de fin de a?o de la tasa de inter¨¦s referencia en 2024 sigue siendo incierto, dependiendo de la evoluci¨®n de los riesgos de inflaci¨®n y las tasas de inter¨¦s externas¡±, advirti¨® la empresa.

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