La posibilidad de la quiebra de Cr¨¦dito Real afecta a sus competidores en toda Latinoam¨¦rica

Desde que Cr¨¦dito Real incumpli¨® en un pago de deuda en febrero, el mercado vive pendiente de la posibilidad de que la prestamista no bancaria m¨¢s grande de M¨¦xico termine en bancarrota. Esta semana, The Wall Street Journal report¨® que la empresa despidi¨® a su asesor financiero y desech¨® los planes para solicitar el Cap¨ªtulo 11 en los Estados Unidos, ley que le permitir¨ªa llegar a un acuerdo con sus acreedores. En su lugar, buscar¨¢ acogerse al concurso mercantil en M¨¦xico, seg¨²n dijeron fuentes con conocimiento de los hechos al diario estadounidense, un proceso equivalente que puede terminar en la quiebra.

Cr¨¦dito Real ser¨ªa la segunda empresa mexicana de este corte en quebrar y tendr¨ªa un impacto m¨¢s all¨¢ de M¨¦xico. Un reporte de la agencia de riesgo crediticio Fitch Ratings, publicado en mayo, advierte de un ¡°riesgo de contagio¡± a empresas financieras y de arrendamiento similares a Cr¨¦dito Real en Am¨¦rica Latina, las cuales operan por fuera del sistema bancario en una especie de ¡°banca en las sombras¡±.

¡°Para estas empresas latinoamericanas, las dificultades de financiamiento que surgen de la reducci¨®n en confianza de los inversionistas, resultado del impago de dos prestamistas no-bancarios mexicanos, est¨¢ presionando de manera importante su desempe?o¡±, dice el reporte de Fitch, refiri¨¦ndose a Cr¨¦dito Real y a AlphaCredit, empresa del mismo corte que quebr¨® el a?o pasado. Su an¨¢lisis pronostica condiciones a¨²n m¨¢s dif¨ªciles para este tipo de empresas a futuro.

De acuerdo con el reporte del Journal, Cr¨¦dito Real trabajaba hasta el jueves pasado con una firma de asesores financieros para acogerse a la ley del Cap¨ªtulo 11 en EE UU, la cual le ofrece la oportunidad a llegar a un acuerdo con acreedores para evitar la bancarrota. La aerol¨ªnea mexicana, Aerom¨¦xico, por ejemplo, se acogi¨® al Cap¨ªtulo 11 al inicio de la pandemia al no poder pagar los intereses de su deuda en ese momento. Despu¨¦s de dos a?os, en marzo, la aerol¨ªnea sali¨® del Cap¨ªtulo 11 con una restructuraci¨®n de su deuda y una nueva flotilla.

En vez de hacer esto, Cr¨¦dito Real buscar¨¢ acogerse a la legislaci¨®n mexicana. En M¨¦xico, la quiebra de una empresa es precedida por una declaraci¨®n de concurso mercantil, una etapa inicial en que se busca un acuerdo con sus acreedores cuando el peso de la deuda supera la capacidad de pagar. Cr¨¦dito Real tiene 55.000 millones de pesos en deuda, de la cual el 66% se emiti¨® en bonos en el mercado internacional. El precio de estos bonos ha venido cayendo desde principios de 2020, cuando la empresa inform¨® a sus inversionistas de una ca¨ªda dram¨¢tica en ganancias. En caso de que no se llegara a un acuerdo con los acreedores, un juzgado debe iniciar el proceso de quiebra, en la que se lleva a cabo la liquidaci¨®n de todos los activos de la empresa para pagar a los acreedores.

Las calificaciones crediticias de dos competidores de Cr¨¦dito Real en M¨¦xico, Unifin Financiera y Credivalores Crediservicios, fueron puestas en ¡°perspectiva negativa¡± por Fitch. Esto se debe a que pudieran padecer de un contagio de la falta de confianza por parte de inversionistas a partir de lo ocurrido con Cr¨¦dito Real y AlphaCredit, empresa del mismo corte que, al igual que Cr¨¦dito Real, cay¨® en impago de deuda. AlphaCredit se adhiri¨® al concurso mercantil en agosto del a?o pasado, declar¨¢ndose despu¨¦s en quiebra.

En abril, bajo presi¨®n de inversionistas, Cr¨¦dito Real reemplaz¨® a sus altos ejecutivos, incluyendo al director general y al director de Finanzas, en un intento por mandar una se?al al mercado de que sus operaciones mejorar¨ªan. Pero el problema de fondo por el que la empresa no logr¨® colocar m¨¢s deuda para pagar su bono en febrero es porque sus estados financieros no cuadran. De acuerdo con el Journal, la contabilidad de la empresa tiene un hueco de unos 500.000 millones de d¨®lares que no ha podido explicar. Fitch apunta que Cr¨¦dito Real ha pedido extensiones de sus reportes contables auditados para el a?o pasado y del primer trimestre de este a?o, por lo que no los ha entregado a accionistas.

Este tipo de empresa financiera, que no es estrictamente un banco, no tiene los mismos requerimientos para poder ofrecer cr¨¦ditos y no recibe dep¨®sitos de cuentahabientes. Su modelo de negocio se basa en cobrar directamente de la n¨®mina del empleado el pago de mensual de la deuda. Por una parte, esto las hace muy atractivas a una gran parte de la poblaci¨®n no bancarizada, que busca un adelanto de su salario para poder abrir un negocio, pagar gastos de emergencia o hasta los ¨²tiles escolares de sus hijos. Pero no tiene las garant¨ªas que tienen los bancos. Al no estar conectado al sistema bancario del pa¨ªs, el Banco de M¨¦xico consider¨® que sus p¨¦rdidas no tienen un impacto en el sistema.

El riesgo est¨¢ en el sistema paralelo al bancario, creado por estas empresas, llamado ¡°banco en las sombras¡± el cual ha surgido en mayores escalas en pa¨ªses emergentes. El mismo ha despertado grandes preocupaciones en China, por ejemplo, en donde se sospecha que el 40% de los cr¨¦ditos se manejan fuera del sistema bancario.

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