Golpes a la econom¨ªa rusa

Desde la invasi¨®n de Ucrania, el 24 de febrero de 2022, Rusia se ha adaptado a las sanciones occidentales mejor de lo inicialmente previsto pero la sostenibilidad de su econom¨ªa est¨¢ empezando a verse seriamente afectada. Los elevados gastos militares derivados de la guerra, la fuga de capitales y el desplome de ingresos provocado por las sanciones y la reducci¨®n de la mano de obra, como consecuencia de la movilizaci¨®n militar, han dado como resultado una econom¨ªa incapaz de hacer frente a su demanda interna y con serias dificultades para encontrar financiaci¨®n. Los vaivenes a los que se encuentra sometida la econom¨ªa se reflejan bien en la cotizaci¨®n del rublo, que ha perdido m¨¢s del 50% de su valor en el ¨²ltimo a?o y que ha obligado al Banco Central de Rusia a subir los tipos de inter¨¦s 450 puntos b¨¢sicos en el ¨²ltimo mes hasta situarlos en el 12%.

A lo largo de 2022, los altos precios de la energ¨ªa y la fuerte dependencia europea del suministro ruso de gas y petr¨®leo permitieron a Mosc¨² sortear con relativo ¨¦xito las sanciones occidentales. Pero la Uni¨®n Europea consigui¨® la desconexi¨®n casi total de los gaseoductos rusos el pasado mes de noviembre y desde principios de a?o las importaciones de crudo de los Urales soportan un tope en los precios que han desplomado los ingresos de Mosc¨² y puesto en serios aprietos las finanzas del Kremlin. Las exportaciones han ca¨ªdo un 31% en lo que va de a?o, frente a un aumento del 35% de las importaciones; la guerra consume casi un tercio de su presupuesto y ya en la primera mitad del a?o las cuentas p¨²blicas han superado el objetivo de d¨¦ficit de todo el ejercicio. Ese escenario augura presiones persistentes sobre la divisa rusa y nuevas subidas de tipos, en un tira y afloja entre las ambiciones militares del presidente Vlad¨ªmir Putin y los objetivos de sostenibilidad del Banco Central y del Ministerio de Hacienda.

Cierto es que un r¨¦gimen autoritario dispone de instrumentos para forzar a los grandes conglomerados industriales a comprar deuda del Estado, subir impuestos con car¨¢cter retroactivo o recortar partidas de gasto a discreci¨®n. Pero las elecciones presidenciales previstas para el pr¨®ximo mes de marzo permiten descartar cualquier tipo de ajuste del presupuesto no b¨¦lico.

La imposici¨®n de sanciones, a su vez, afronta dificultades para supervisar su cumplimiento, ya que las leyes de protecci¨®n de datos y la falta de regulaci¨®n internacional al respecto impiden un correcto seguimiento de las mismas. El Instituto de Finanzas Internacionales (IIF) ha certificado el notable incremento de las exportaciones occidentales a los pa¨ªses de Asia central, con la sospecha de que muchos de estos productos acaban en territorio ruso. Lo que revela las dificultades para hacer un seguimiento de las sanciones y la necesidad de introducir mejoras para su correcta implementaci¨®n. Para ahora y para el futuro.