El BID anima a los pa¨ªses latinoamericanos a acometer reformas para acelerar su crecimiento

Las econom¨ªas de Latinoam¨¦rica y el Caribe demostraron mayor fortaleza de la esperada en 2023. Ahora, con la relativa estabilidad macroecon¨®mica de que disfrutan, pueden acometer reformas para aprovechar oportunidades econ¨®micas sin explotar, seg¨²n el informe macroecon¨®mico del Banco Interamericano de Desarrollo (BID) publicado este lunes tras la asamblea del organismo. ¡°La combinaci¨®n de posiciones fiscales m¨¢s s¨®lidas, la robusta regulaci¨®n y supervisi¨®n financiera y la reafirmaci¨®n de la fortaleza de los bancos centrales dibuja un cuadro optimista de la estabilidad macroecon¨®mica en la regi¨®n. Esta ha llegado a un posible punto de inflexi¨®n si se aprueban reformas para aprovechar las oportunidades de un contexto favorable¡±, indica el documento.

El economista jefe del BID, Eric Parrado, bromea con que a diferencia de los ¨²ltimos a?os no ha habido ning¨²n susto que haya forzado a cambiar a ¨²ltima hora el informe. La pandemia en 2020, la invasi¨®n rusa de Ucrania en 2022 y las turbulencias financieras de los bancos de Estados Unidos en 2023 cambiaron el panorama econ¨®mico. El BID sostuvo hace un a?o que la banca latinoamericana estaba bien capitalizada para evitar un contagio y el tiempo le ha dado la raz¨®n.

De hecho, la econom¨ªa latinoamericana se comport¨® el a?o pasado mejor de lo previsto. ¡°Las expectativas cuando empez¨® el 2023 eran de tener un crecimiento de la regi¨®n en torno al 1%. Y finalmente hemos terminado en un 2,1 o 2,2%, mucho mejor de lo esperado. Es una buena noticia que fue de alguna forma liderada por los pa¨ªses grandes, Brasil y M¨¦xico, que crecieron en torno al 3%¡±, se?ala Parrado a EL PA?S.

El economista jefe del BID lo atribuye a varias razones, tanto globales como de los propios pa¨ªses. Entre las globales, la econom¨ªa de Estados Unidos, locomotora de la regi¨®n, creci¨® un 2,5% en 2023, por encima de lo que apuntaban los pron¨®sticos, que incluso coqueteaban con la recesi¨®n. Adem¨¢s, el precio de las materias primas se mantuvo relativamente alto, beneficiando a los pa¨ªses exportadores, aunque con mucha volatilidad. Y los costes de financiaci¨®n, pese a ser altos, estuvieron relativamente contenidos, sin repuntes de las primas de riesgo. Lo que subieron son los tipos de Estados Unidos, la tasa libre de riesgo, pero si empiezan a bajar, aunque sea algo m¨¢s tarde de lo esperado, eso deber¨ªa beneficiar a la regi¨®n.

En cuanto a los factores locales, los pa¨ªses aumentaron el gasto mucho para apoyar a familias y empresas en la pandemia, pero a diferencia de anteriores crisis, fueron retirando ese impulso y los d¨¦ficits primarios (esto es, sin contar intereses) se est¨¢n reduciendo a cero en algunos pa¨ªses. Los d¨¦ficits fiscales siguen siendo relativamente elevados debido a los mayores pagos de intereses, lo que exige nuevos ajustes.

El endeudamiento tambi¨¦n se ha reducido. Los pa¨ªses de la regi¨®n experimentaron una disminuci¨®n promedio de 11 puntos porcentuales en la relaci¨®n deuda/PIB entre 2020 y 2023, aunque la reducci¨®n del endeudamiento se fren¨® en 2023. El escenario de referencia prev¨¦ una reducci¨®n promedio de tres puntos en el ratio deuda/PIB de los pa¨ªses, alcanzando el 56% en 2026. En un escenario adverso, la deuda p¨²blica podr¨ªa alcanzar un promedio del 62% en 2026.

Adem¨¢s, la pol¨ªtica monetaria se activ¨® para contener la inflaci¨®n. ¡°Los bancos centrales de la regi¨®n hicieron su trabajo de forma oportuna, mucho antes que los pa¨ªses desarrollados y de forma mucho m¨¢s significativa¡±, sostiene Parrado, que explica que la inflaci¨®n ha bajado desde un m¨¢ximo del 9,9% al entorno del 3%. A eso a?ade que ¡°el sistema bancario de la regi¨®n fue parte de la soluci¨®n y no del problema¡±. ¡°La mayor¨ªa de los sistemas bancarios est¨¢n mejor capitalizados, tienen mayor liquidez y eso obviamente les da resiliencia en t¨¦rminos de poder enfrentar estos shocks externos que hemos tenido¡±, explica.

Desaceleraci¨®n econ¨®mica

El BID prev¨¦ que el crecimiento se desacelere en 20224 hasta el 1,6%, para luego repuntar hasta el 2% en 2025, en l¨ªnea con el actual crecimiento potencial de la regi¨®n. ¡°El 2% es una tasa de crecimiento muy baja en el mediano y largo plazo para las necesidades que tenemos¡±, indica Parrado, que recuerda que la asamblea del BID en Punta Cana se ha referido precisamente al triple desaf¨ªo que implican las crecientes necesidades sociales, la escasez de recursos fiscales y el bajo crecimiento que impide que aumenten esos recursos. ¡°Tenemos que ir pensando c¨®mo enfrentar esos desaf¨ªos en el largo plazo, con medidas y con reformas que puedan ayudar a subir el crecimiento potencial. O sea, yo dir¨ªa que hoy d¨ªa hay brotes verdes de que estamos haciendo lo mejor de lo esperado, pero necesitamos ese punto de inflexi¨®n mucho m¨¢s firme con las reformas de mediano y largo plazo¡±, indica Parrado.

Las expectativas de crecimiento para 2024 se ven influidas por varios factores, como un menor crecimiento mundial, elevadas tasas de inter¨¦s, precios estables de las materias primas, consolidaci¨®n fiscal gradual y niveles de deuda relativamente elevados, seg¨²n el informe del BID, ¡°?Listos para despegar? Aprovechar la estabilidad macroecon¨®mica para el crecimiento¡±.

Entre las pol¨ªticas para impulsar la productividad, el informe recomienda a los pa¨ªses mejorar el acceso a una educaci¨®n de calidad, fomentar la formalizaci¨®n y el crecimiento de las peque?as empresas, facilitar el acceso a los mercados mundiales a todas las empresas, aprovechar la reorganizaci¨®n y los cambios en las cadenas de valor a nivel global para atraer flujos de inversi¨®n extranjera directa y promover un mercado crediticio m¨¢s competitivo para el sector corporativo.

El informe tambi¨¦n advierte que los crecientes conflictos en Oriente Pr¨®ximo podr¨ªan aumentar la volatilidad de los precios de las materias primas y que el ritmo de reducci¨®n de los tipos de inter¨¦s en Estados Unidos sigue siendo incierto.

En un contexto de bajo crecimiento, elevada, importantes brechas fiscales y shocks causados por factores meteorol¨®gicos (como el fen¨®meno del Ni?o y otros), el informe recomienda un r¨¢pido cierre de las brechas fiscales como complemento de la pol¨ªtica monetaria. Las opciones pol¨ªticas analizadas en el informe incluyen reglas fiscales eficaces, decisiones tributarias estrat¨¦gicas y un gasto p¨²blico m¨¢s eficiente.

Parrado indica que con los conflictos geopol¨ªticos, las cadenas globales de valor se est¨¢n transformando y Brasil, M¨¦xico, Costa Rica y algunos otros pa¨ªses de la regi¨®n est¨¢n recibiendo mucha inversi¨®n extranjera directa.

Parrado elude pronunciarse sobre el impacto econ¨®mico concreto que puede tener el resultado de las elecciones presidenciales en M¨¦xico, pero admite que ¡°hay que mirar con lupa los procesos electorales porque siempre de alguna manera producen cierta incertidumbre¡±. ¡°La idea es tener una visi¨®n m¨¢s de largo plazo que evite el ciclo pol¨ªtico de corto plazo. Ese es el mensaje que siempre hemos tratado de insistir, en el sentido de que las reformas estructurales sean duraderas y no se hagan reformas de la reforma cada cuatro o cinco a?os, dependiendo del partido pol¨ªtico que est¨¦ gobernando el pa¨ªs, sino alcanzar consensos nacionales¡± en temas de infraestructuras, pensiones, educaci¨®n y otros.

Con respecto a Argentina, donde el BID ha participado en una misi¨®n reciente en la que se ha reunido con analistas y autoridades para entender los detalles del plan de consolidaci¨®n fiscal, Parrado dice: ¡°Al final hay un convencimiento que la consolidaci¨®n fiscal era necesaria. Obviamente, hay una necesidad de tener un ancla fiscal que era necesaria en Argentina¡±. Cree que el ajuste no solo reducir¨¢ el d¨¦ficit fiscal, sino que tambi¨¦n permitir¨¢ reducir la inflaci¨®n, lo que considera un primer paso para poder estabilizar la econom¨ªa. Al tiempo, ve necesarias compensaciones para los segmentos m¨¢s vulnerables, admitiendo que obviamente c¨®mo enfocar esos esfuerzos es ya fruto de una discusi¨®n pol¨ªtica.