Discretos avances en las bolsas de EE UU ante los ¨²ltimos datos sobre la recuperaci¨®n econ¨®mica

Durante las dos ¨²ltimas semanas el mercado de valores neoyorquino ha protagonizado un nuevo avance, situ¨¢ndose su ¨ªndice m¨¢s significativo en renta variable, el Dow Jones, en la cota superior de la banda de fluctuaci¨®n 1.130.-1.180, en la que se encuentra estancado desde hace varios meses. Esta recuperaci¨®n ha tenido lugar pese a la ausencia de soluciones concretas a los problemas m¨¢s acuciantes que la econom¨ªa estadounidense tiene planteados: el d¨¦ficit presupuestario y los tipos de inter¨¦s. Mientras tanto, la robustez de la recuperaci¨®n econ¨®mica ha recobrado su protagonismo tras la publicaci¨®n del ¨ªndice definitivo de crecimiento del producto nacional bruto (PNB) norteamericano, que se sit¨²a en el 8,2% para el primer trimestre del presente a?o, frente al 7,2% estimado inicialmente.Muchos son los analistas que ven en ello un gran peligro de sobrecalentamiento econ¨®mico, con el l¨®gico peligro de que se puedan recrudecer las tensiones inflacionistas, seg¨²n se desprende del informe semanal de Shearson American Express.

El fuerte crecimiento del producto nacional bruto en el primer trimestre es, en gran parte, el resultado de un proceso. marcado por una importante e involuntaria acumulaci¨®n de existencias durante la segunda mitad del trimestre, que no se ha visto acompa?ada por un nivel de ventas adecuado. Adem¨¢s, la reciente publicaci¨®n de otros ¨ªndices (tales como el de ventas al por menor, en baja de un 2,2%, y el de precios al consumo, en alza de tan s¨®lo un 0,2%) viene a aportar nuevos elementos a esta tesis. Por otro lado, la pol¨ªtica monetaria restrictiva adoptada por la Reserva Federal (FED) a partir del pasado mes de febrero, y que se ha materializado en una subida del prime rate (tipo preferencial para las operaciones pasivas) desde el 11% al 12% y del discount rate del 8,5% al 9%, dejar¨¢ sentir sus efectos a corto plazo, permitiendo una desaceleraci¨®n del ritmo de crecimiento econ¨®mico en los pr¨®ximos trimestres.

En este sentido puede destacarse el que la mayor¨ªa de los pron¨®sticos sit¨²an el incremento del producto nacional bruto estadounidense para el segundo trimestre del presente a?o en la banda del 4%-5%, lo que podr¨ªa permitir al FED un cierto relajamiento de la pol¨ªtica monetaria antes de las pr¨®ximas elecciones.

Son estas perspectivas las que han ayudado a levantar el ¨¢nimo de los operadores de bolsa, que parecen haber iniciado ya algunos programas de compra. Las preferencias en las ¨²ltimas sesiones se han centrado en los valores de primera fila incluidos en el ¨ªndice Dow Jones, que hab¨ªan experimentado fuertes correcciones a la baja. Pero la incertidumbre sobre el futuro contin¨²a, debido al tema del d¨¦ficit presupuestario.