El Banco de Espa?a da el primer paso para la integraci¨®n en el SME
SALVADOR ARANCIBIA, El Banco de Espa?a dio ayer lo que se considera como el primer paso para la integraci¨®n de la peseta dentro del Sistema Monetario Europeo (SME) al firmar el acta de adhesi¨®n al acuerdo entre los bancos centrales de los Estados miembros de la Comunidad Europea que fija las modalidades de funcionamiento del SME. El acuerdo establece que el Banco de Espa?a depositar¨¢ el 20% de sus reservas en oro y d¨®lares en el Fondo Europeo de Compensaci¨®n Monetaria, recibiendo el contravalor en ECU, fondos que se utilizan para mantener estables las paridades de las monedas europeas.
La firma del acta de adhesi¨®n al acuerdo de 13 de marzo de 1979 entre los bancos centrales de los pa¨ªses de la CE por parte del Banco de Espa?a forma parte de la estrategia a largo plazo que llevar¨¢ a Espa?a a integrar la peseta dentro del SME y a la necesidad de coordinar m¨¢s estrechamente la pol¨ªtica monetaria nacional con la que establezcan el resto de pa¨ªses miembros, algo que no ocurre demasiado en la actualidad.El gobernador del Banco de Espa?a, Mariano Rubio, se?al¨® en el Congreso de los Diputados, hace ya varios meses, la necesidad de caminar hacia una mayor integraci¨®n de Espa?a en los movimientos monetarios europeos tanto desde el punto de vista de liberalizaci¨®n en la, circulaci¨®n de capitales como en la integraci¨®n en los mecanismos supranacionales como el SME.
Esta tendencia a largo plazo fue reafirmada posteriormente por el ministro de Econom¨ªa, Carlos Solchaga, y de hecho de lo que se trata ahora es de llegar a definir con cierta aproximaci¨®n la fecha de plena integraci¨®n de la peseta en el SME y las modalidades de su adhesi¨®n.
Todos los pa¨ªses miembros de la CE, salvo Portugal, han firmado el acta de adhesi¨®n al acuerdo de Basilea, aunque hay algunos pa¨ªses, Reino Unido, Grecia y Espa?a, que no han suscrito el mecanismo de cambios de sus divisas frente al ECU -unidad de cuenta europea- y frente al resto de las divisas que forman parte del Sistema Monetario Europeo. El mecanismo de cambios fijos establece una banda de fluctuaci¨®n de la monedas entre s¨ª que origina, nuevos reajustes internos cada vez que una o varias de las monedas sufren movimientos al alza o a la baja.
Mecanismo de solidaridad
En definitiva, se se?ala en fuentes del Banco de Espa?a, se ha entrado en un mecanismo de solidaridad entre los pa¨ªses miembros de la CE que se utiliza para impedir movimientos bruscos de las paridades monetarias al tiempo que se refuerza el papel del ECU como futura divisa de las naciones miembro de la comunidad.
El acuerdo establece que el Banco de Espa?a se compro mete a poner a disposici¨®n del Fondo Europeo de Cooperaci¨®n Monetaria (Fecom) el 20% de sus reservas en oro y d¨®lares acredit¨¢ndose a cambio un dep¨®sito de esas reservas en su contravalor en ECU.
El banco central mantiene la titularidad de esos fondos y su gesti¨®n y s¨®lo los entrega realmente en la medida en que el Fecom los solicita para ayudar en las intervenciones para impedir fluctuaciones muy fuertes de las divisas de los pa¨ªses integrados.
El Banco de Espa?a puede tambi¨¦n, movilizar los ECU que mantiene contra el Fecom para realizar adquisiciones de otras monedas, lo que facilita, en momentos determinados, la disminuci¨®n de las tensiones especulativas que pueda sufrir la peseta.
El funcionamiento del sistema consiste en que el Banco de Espa?a se compromete a poner a disposici¨®n del Fecom el 20% de sus reservas en oro y d¨®lares con periodicidad trimestral, contabilizando las existentes al principio de cada per¨ªodo. Espa?a se integrar¨¢ de hecho en el acta de Basilea en el pr¨®ximo mes de julio cuando realice el primer swap de sus reservas contra ECU.
La firma, en cualquier caso, tampoco significa la integraci¨®n de la peseta dentro de la cesta de monedas que forma parte del ECU, algo que tendr¨¢ lugar cuando la divisa espa?ola se adhiera al Sistema Monetario Europeo.
La coordinaci¨®n monetaria
Los deseos de aproximar la pol¨ªtica monetaria espa?ola a la que le practica en los pa¨ªses miembros de la CE crecen en las esferas del Banco de Espa?a en la misma medida en que la realidad muestra mayores desviaciones. La adhesi¨®n de Espa?a a la CE ha provocado, entre otras cosas, un desplazamiento de la econom¨ªa espa?ola hacia la llamada "¨¢rea del marco" frente a la que hay que medirse mucho m¨¢s de lo que se hac¨ªa hasta ahora.Por ello, una desviaci¨®n sustancial de las pr¨¢cticas econ¨®micas que lleven a cabo los pa¨ªses miembros de la CE no puede, seg¨²n la mayor parte de los expertos, sino traer problemas para la econom¨ªa espa?ola. Los hechos de las ¨²ltimas semanas no hacen sino avalar esta tesis.
El Ministerio de Econom¨ªa, ante los problemas de crecimiento del cr¨¦dito al sector privado y de financiaci¨®n del d¨¦ficit, decidi¨® endurecer la pol¨ªtica monetaria, elevando los tipos de inter¨¦s, lo que provoc¨® de inmediato entradas masivas de divisas procedentes de los pa¨ªses de la CE. Una mayor coordinaci¨®n habr¨ªa impedido una pol¨ªtica tan restrictiva y, por lo tanto, esa avalancha de divisas.
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