El fortalecimiento de las divisas frente al d¨®lar acent¨²a el debilitamiento del franco en el SME

La publicaci¨®n del d¨¦ficit comercial de Estados Unidos -12.180 millones de d¨®lares- correspondiente al pasado mes de agosto no ha hecho sino acelerar el proceso de ca¨ªda del tipo de cambio del d¨®lar frente al conjunto de las monedas de los pa¨ªses industrializados, y que las tensiones en el seno del Sistema Monetario Europeo (SME) aumentar¨¢n como hac¨ªa varias semanas que no ocurr¨ªa. Las presiones dentro del SME se centraban ayer sobre una depreciaci¨®n del franco franc¨¦s que estaba obligando al Banco de Francia a intervenir de forma cuantiosa. La peseta se mantuvo frente al marco alem¨¢n ligeramente por encima de las 66,10 pesetas.

El tipo de cambio del d¨®lar mantuvo ayer, antes de que se diera a conocer la cifra del d¨¦ficit comercial, su tendencia a la baja como consecuencia de la publicaci¨®n de algunos indicadores econ¨®micos previos, como la evoluci¨®n de la tasa de desempleo en Estados Unidos. Estos datos mostraban un cierto enfriamiento de la econom¨ªa norteamericana y alejaban, al menos temporalmente, temores a que se necesitaran nuevas subidas de los tipos de inter¨¦s. Por esta causa, el d¨®lar cedi¨® ayer en el mercado japon¨¦s 1,67 puntos, hasta situarse en 127,98 yenes. En Madrid, el Banco de Espa?a marc¨® un fixing de 121,177 pesetas, con una ca¨ªda de casi 1,3 pesetas.La cifra del d¨¦ficit no hizo sino aumentar estas tensiones a la baja del d¨®lar frente a todas las divisas en los mercados que a¨²n segu¨ªan abiertos.

La evoluci¨®n del comercio exterior de Estados Unidos, con un aumento del 3,9% de las exportaciones y del 10,4% de las importaciones, no har¨ªa sino acelerar un nuevo ajuste, aunque, seg¨²n algunos analistas, las cifras del d¨¦ficit no se alejan demasiado, en t¨¦rminos anuales, de las previsiones. Nueva York inici¨® una sesi¨®n orientada a la baja y la divisa de Estados Unidos lleg¨® a situarse cerca de las 119 pesetas.

Junto a estas cifras, las tensiones en los mercados frente a algunas de las divisas de los pa¨ªses miembros del Sistema Monetario Europeo volvieron a recrudecerse. El franco franc¨¦s es, como viene ocurriendo en las ¨²ltimas semanas, el blanco de todas las especulaciones monetarias, que apuntan a un debilitamiento de la divisa francesa en cuanto surgen algunas nubes en el horizonte.

Intervenciones

El debilitamiento del franco oblig¨® a fuertes intervenciones del Banco de Francia para impedir que el tipo de cambio frente al marco alem¨¢n siguiera deterior¨¢ndose. De hecho, el valor del franco apenas si se modific¨® respecto al marco alem¨¢n en la sesi¨®n de ayer.

En medios financieros se descarta que de inmediato pueda producirse un nuevo realineamiento de las paridades de las monedas en el seno del Sistema Monetario Europeo debido a tomas de posiciones pol¨ªticas. Ello podr¨ªa llevar, si se mantuvieran estas tensiones, a nuevas subidas de los tipos de inter¨¦s a corto plazo en los pa¨ªses con monedas que se muestran ahora m¨¢s d¨¦biles. El tipo de cambio del franco est¨¢ oscilando desde el pasado mes de agosto, cediendo posiciones en un primer momento y recuper¨¢ndose moment¨¢neamente hasta que resurgen las tensiones y vuelve a iniciarse la escalada de las presiones para forzar movimientos en los tipos de cambio.

La peseta, por su parte, mantiene una posici¨®n fuerte, y las intervenciones del Banco de Espa?a han sido m¨ªnimas desde que se produjo el alza de los tipos de inter¨¦s del pasado mes de septiembre, consecuencia del desbordamiento de las previsiones de inflaci¨®n. A partir de entonces, las autoridades monetarias tuvieron que intervenir apenas dos d¨ªas y para ayudar a frenar la apreciaci¨®n de la peseta frente al marco alem¨¢n, moneda de referencia de las ¨²ltimas semanas.

De hecho, las intervenciones se produjeron cuando el tipo de cambio frente al marco roz¨® las 66 pesetas, list¨®n m¨ªnimo establecido por el Banco de Espa?a.

Hasta entonces, las variaciones de la peseta se hab¨ªan situado en torno a 66,25-66,50 pesetas por marco, pero la sub?da de los tipos hizo necesario rebajar esta banda hasta dejarla en 66 pesetas. Ayer, la divisa espa?ola se coloc¨® en 66,135 pesetas por marco. Las ventas de divisas en aquellos d¨ªas apenas sobrepasaron la cifra de 20 millones de d¨®lares, cantidad considerada por los expertos como peque?a y poco representativa. A partir de entonces, el cambio frente al marco se ha mantenido dentro de los l¨ªmites fijados por las autoridades econ¨®micas.