Telef¨®nica deber¨¢ pagar un m¨ªnimo de 8.500 millones por el 22% de la Entel chilena

Telef¨®nica y el Banco Santander concurren hoy a la subasta oficial de? 22% de la Empresa Nacional de Telecomunicaciones de Chile (Entel) que se celebra en la Bolsa de Santiago. El precio de salida fijado por el Gobierno chileno en la licitaci¨®n es de 750 pesos por acci¨®n, lo que supone un importe total de casi 70 millones de d¨®lares (unos 8.500 millones de pesetas) por la citada participaci¨®n. La cotizaci¨®n de Entel se ha disparado en los ¨²ltimos meses, desde que se anunci¨® el proyecto de privatizaci¨®n.

La privatizaci¨®n de la Entel chilena constituye la primera oportunidad del nuevo equipo directivo de Telef¨®nica dentro del mercado internacional que, a su vez, constituye uno de los segmentos b¨¢sicos de la estrategia dise?ada por C¨¢ndido Vel¨¢zquez-Gaztelu. La compa?¨ªa americana GTE, que opera 14 millones de l¨ªneas dentro y fuera de Estados Unidos, junto a un grupo local chile no ser¨¢n los dos grandes competidores de la empresa espa?ola en la puja por el 22% de Entel. La coexistencia de varios postores ha provocado, por otra parte, un encarecimiento de la operaci¨®n que, en principio, se estimaba en torno a los 40 millones de d¨®lares (unos 4.800 millones de pesetas). Desde que el Gobierno de Pinochet anunci¨® sus planes de privatizaci¨®n, las acciones de Entel han experimentado un constante incremento en el mercado de valores, pasando de una cotizaci¨®n de 430 pesos a finales del pasado a?o hasta los 795 pesos alcanzados a finales de mayo. Esta evoluci¨®n es consecuencia tambi¨¦n del crecimiento de los beneficios de Entel, que durante el primer semestre han superado en un 40% las estimaciones oficiales. Seg¨²n han se?alado en medios chilenos, el precio m¨ªnimo de 750 pesos establecido para la subasta responde a la media de cotizaci¨®n registrada a lo largo del pasado mes de junio y supone un PER (relaci¨®n entre precio y beneficio) del 4,5. La participaci¨®n que hoy se pondr¨¢ a la venta es controlada actualmente por la entidad p¨²blica chilena Corfo.La particitaci¨®n se efectuar¨¢ en siete tramos; dos de un 5%, otro de un 10% y cuatro del 0,5%. Esta distribuci¨®n facilita la expectativas de los diferentes postores y aumenta tambi¨¦n la rentabilidad para el vendedor en el proceso de privatizaci¨®n, desde el momento en que estimula la competencia entre los distintos interesados, incluyendo fondos de pensiones extranjeros que aspiran a los ¨²ltimos tramos accionariales.

Objetivo ideal

Telef¨®nica pretende comprar, como m¨ªnimo, un 15% del capital de Entel, si bien el objetivo ideal ser¨ªa el 20%, que garantiza en la pr¨¢ctica una participaci¨®n de un tercio dentro de los ¨®rganos de gobierno de la sociedad chilena de telecomunicaciones.

Para ello, Telef¨®nica cuenta con el respaldo del Banco Santander, que, a su vez, lidera un grupo de inversores financieros en una asociaci¨®n similar a la realizada con Citibank para la compra de la Entel de Argentina. Las dos entidades espa?olas asistir¨¢n a la subasta con la intenci¨®n de asegurar la adquisici¨®n de este 20% a partes iguales; un 10% para Telef¨®nica y otro 10% para el Banco Santander.