Standard & Poor's cree que la solvencia de Espa?a no mejorar¨¢ a medio plazo

La firma de calificaci¨®n de solvencia Standard and Poor's ha ratificado la calificaci¨®n a largo plazo en divisas del Reino de Espa?a en el nivel AA. Sin embargo, la perspectiva de esa calificaci¨®n se ha rebajado un escal¨®n al pasar de positiva a estable. A juicio de Juan de la Mota, director de la firma norteamericana en Espa?a, la calificaci¨®n de AA es "s¨®lida" y lo l¨®gico es que a medio plazo no var¨ªe.

Dentro del nivel AA existen tres escalones, el positivo, el estable y el negativo. Hace unos meses esta firma consideraba que las perspectivas del Reino de Espa?a estaban en el escal¨®n positivo y ahora lo rebaja al estable.La revisi¨®n de la perspectiva ha sido debida a un progreso m¨¢s lento de lo esperado en la adopci¨®n de las reformas econ¨®micas estructurales necesarias as¨ª como las mayores dificultades para consolidar la reforma fiscal.

El propio Juan de la Mota resalta que la calificaci¨®n de AA "supone una solvencia s¨®lida" basada en una econom¨ªa industrial moderna, moderado nivel de deuda y compromiso futuro de efectuar reformas econ¨®micas. Los contrapesos son el elevado d¨¦ficit p¨²blico que se ha elevado en los ¨²ltimos cinco a?os y las rigideces estructurales en el mercado de trabajo, servicios y suelo.

La firma de calificaci¨®n resalta que, despu¨¦s de la aprobaci¨®n de la reforma del mercado de trabajo en el a?o 1994, "una serie de problemas pol¨ªticos que han afectado al Gobierno socialista, incluyendo la disoluci¨®n de las c¨¢maras y la convocatoria de elecciones anticipadas, impidieron avanzar en las reformas y aprobar el Presupuesto de l996". A juicio de Juan de la Mota "no se esperan cambios en la solvencia a medio plazo y cualquier mejora depender¨¢ de la consolidaci¨®n fiscal y de la implantaci¨®n de reformas estructurales".Retos futurosEl nuevo Gobierno que nacer¨¢ de las elecciones de marzo se enfrentar¨¢ a este reto, lo que puede complicarse si se estanca el crecimiento econ¨®mico europeo, a?ade. "La posibilidad de que el futuro Gobierno carezca de mayor¨ªa parlamentaria supondr¨ªa una dificultad adicional para llevar a cabo las reformas", recalca la firma norteamericana.

La mayor calificaci¨®n en divisas es el AAA, en cuyo nivel se encuentran los 11 pa¨ªses m¨¢s solventes del mundo. En este nivel no existen escalones. En el nivel de AA se encuentran 15 pa¨ªses entre ellos Espa?a. En el escal¨®n de A se encuentran otros seis pa¨ªses. El resto de los pa¨ªses se hallan en los restantes escalones de la triple BBB, la BB y la B.

Standard and Poor's ha ratificado el rating de AAA, el m¨¢ximo nivel, para las emisiones a largo plazo en pesetas. Tambi¨¦n se mantiene el rating a corto plazo en pesetas en el nivel A-1, el m¨¢ximo posible. La calificaci¨®n de AAA en pesetas refleja una mayor capacidad para pagar la deuda denominada en pesetas que la denominada en divisas.

El cambio en la perspectiva de la calificaci¨®n en divisas afecta a los emisores espa?oles cuyos rating tienen como techo el rating soberano. Por ello, caen tambi¨¦n de positivas a estable las perspectivas de la calificaci¨®n de la Empresa Nacional Autopistas (Enausa), y de ENDESA, el que fuera Instituto Nacional de Industria y el Pa¨ªs Vasco.