La bonanza de la deuda permite al Tesoro abaratar dr¨¢sticamente su financiacion

La espectacular ca¨ªda que han registrado en los ¨²ltimos d¨ªas los tipos de inter¨¦s a corto y largo plazo en los mercados espa?oles est¨¢ propiciando no s¨®lo una rebaja en algunos pr¨¦stamos privados sino tambi¨¦n en el coste de financiaci¨®n del Estado. El resultado de las subastas que el Tesoro celebr¨® ayer y anteayer, por las que ha captado m¨¢s de 800.000 millones de pesetas ofreciendo en la mayor¨ªa de los plazos un tipo de inter¨¦s inferior al precio oficial del dinero, que est¨¢ en el 6,75% en la actualidad.

Las rentabilidades que se negocian en el mercado secundario de deuda -referencia para las emisiones del Tesoro- han ca¨ªdo dr¨¢sticamente en lo que va de a?o, reflejando la creciente confianza de los inversores en la capacidad de Espa?a de corregir sus desequilibrios b¨¢sicos (d¨¦ficit p¨²blico e inflaci¨®n) y el optimismo sobre su posible participaci¨®n en la moneda ¨²nica desde su constituci¨®n. El descenso de los tipos marginales ofrecidos por el Tesoro ha sido en, general superior al registrado en el precio oficial del dinero que fija el Banco de Espa?a, que ha pasado del 8,75% al 6,75%.Estas rebajas -que oscilan entre los dos y tres puntos dependiendo de los plazos- permitir¨¢n reducir en futuros presupuestos la partida destinada a los gastos financieros (intereses de la deuda) y, por tanto, aligerar¨¢n su peso en. el d¨¦ficit p¨²blico. Los c¨¢lculos hechos en el pasado por distintas entidades financieras sit¨²an en 150.000 millones el ahorro que supone una ca¨ªda media de un punto en las rentabilidades, siempre que ¨¦sta se mantenga durante un a?o y sea renovada el 30% de la deuda, es decir, que la rebaja repercuta en una parte importante de las nuevas emisiones. ?ste es precisamente uno de los aspectos que revisar¨¢ la delegaci¨®n del Fondo Monetario Internacional que visita Espa?a estos d¨ªas, seg¨²n fuentes oficiales.

El Tesoro adjudic¨® ayer 144.626 millones de pesetas en bonos a cinco a?os a un tipo de inter¨¦s marginal del 6,27%, medio punto menos que en la subasta anterior y 3,17 puntos por debajo de la primera emisi¨®n del a?o. En el mercado secundario de deuda, donde se compran y venden los activos p¨²blicos emitidos, la rentabilidad de este bono se situ¨® ayer en el 6,12%. De mantenerse esta tendencia, se producir¨¢n rebajas adicionales en las pr¨®ximas emisiones. Tambi¨¦n se celebr¨® ayer la subasta de obligaciones a 15 a?os. Coloc¨® 50.135 millones a un tipo de inter¨¦s del 7,11 %.

El d¨ªa anterior las rebajas fueron a¨²n mayores. Se adjudicaron obligaciones a diez a?os por valor de 253.185 millones a un tipo del 6,915%, 0,88 puntos menos que en la emisi¨®n anterior y 2,87 menos que a principios de este a?o. De los bonos a tres a?os se colocaron 178.219 millones de pesetas a un tipo del 5,905%, 0,92 puntos por debajo de la subasta previa y 3,54 puntos menos que en la emisi¨®n de comienzos de este ejercicio. Tambi¨¦n se adjudicaron las letras a seis meses por valor de 301.800 millones de pesetas a una rentabilidad del 6,042%. En la ¨²ltima subasta el tipo hab¨ªa sido del 6,28%.