El gigante europeo de aeron¨¢utica y defensa EADS se derrumba en su estreno en Bolsa

La cautela con la que el grupo aeron¨¢utico y de defensa europeo EADS ha preparado su estreno en Bolsa, con un precio inicial un 20% inferior al esperado, no le sirvi¨® ayer para salir airoso de su primer d¨ªa de cotizaci¨®n. Las acciones, lanzadas de forma simult¨¢nea en las bolsas de Madrid, Par¨ªs y Francfort, cayeron por debajo del precio inicial (19 euros). La firma se apresur¨® a restar importancia a la ca¨ªda (10,53% en Madrid), sobre la que pesa una gran duda: la capacidad del grupo -formado por capital alem¨¢n, franc¨¦s y espa?ol- de culminar con ¨¦xito su proyecto.

El nuevo gigante aerospacial inici¨® ayer su relaci¨®n con los mercados de forma estrepitosa. EADS cosech¨® uno de los peores resultados obtenidos por una empresa en su estreno en la Bolsa espa?ola de los ¨²ltimos a?os. Sus acciones cayeron un 10,53% hasta los 17 euros en la Bolsa de Madrid y un 7,89% hasta 17,50 euros en Par¨ªs. En Francfort, los t¨ªtulos cayeron un 8,95% hasta 17,30 euros. Los inversores minoristas se resintieron un poco menos, ya que ten¨ªan un descuento de un euro por acci¨®n. Gracias al descuento aplicado sobre el precio de colocaci¨®n, los peque?os inversores espa?oles perdieron un 5,55%; los alemanes, el 3,89%; y los franceses, un 2,78%.Los dirigentes de la compa?¨ªa que acudieron a las bolsas para vigilar in situ la marcha de su negocio no evitaron mostrar su decepci¨®n por la mala entrada de EADS. "Creemos que el valor de la empresa es m¨¢s alto", indic¨® en Madrid Axel Arendht, director financiero de EADS, que record¨® que los analistas estimaron el precio de un t¨ªtulo entre 23 y 27 euros. "No vamos a juzgar el comportamiento de una acci¨®n en un solo d¨ªa", matiz¨® en Par¨ªs el copresidente ejecutivo del grupo Phillipe Camus. La de ayer fue la primera salida a Bolsa simult¨¢nea en tres mercados europeos de una compa?¨ªa.

La reacci¨®n sorprendi¨® a los analistas. Pero la poca confianza de los inversores institucionales en el precio de las acciones de EADS fue patente desde el principio (ver gr¨¢fico). Los ejecutivos del grupo se mostraron confiados hace poco menos de dos semanas en que el precio inicial podr¨ªa situarse entre 22 y 24 euros. Pero la compa?¨ªa tuvo que bajar el list¨®n hasta 19 euros (18 para inversores minoristas) para atrapar a los grandes inversores, los grandes protagonistas de la colocaci¨®n. El gigante aeroespacial ha puesto a la venta en esta operaci¨®n 166,5 millones de t¨ªtulos. Seg¨²n el consorcio, un 36% de la emisi¨®n se ha colocado en el mercado alem¨¢n, un 44% en el franc¨¦s y un 20% en el espa?ol. Al cierre de ayer, su valor en Bolsa es de 2,02 billones de pesetas.

El estreno de EADS marca el nacimiento de una nueva empresa, sujeta a derecho holand¨¦s, formada de la fusi¨®n de la alemana DaimlerChrysler Aerospace (DASA), la francesa Aerospatiale Matra y la espa?ola Construcciones Aeron¨¢uticas (CASA). Con una cifra de negocios en 1999 de 22.500 millones de euros (3,7 billones de pesetas) y 92.000 empleados, EADS es el tercer grupo de aeron¨¢utica y defensa del mundo, tras las estadounidenses Boeing y Loockheed Martin. Adem¨¢s posee un 80% del consorcio europeo de aviaci¨®n comercial Airbus Industrie, el segundo mundial tras Boeing.

EADS sale a Bolsa para aprovechar las oportunidades de crecimiento del sector en Europa, que vive ahora su m¨¢s alto nivel de beneficio de los ¨²ltimos 15 a?os, seg¨²n la Asociaci¨®n Europea de la Industria Aerospacial. "Los inversores ganar¨¢n mucho dinero en el futuro", pronostic¨® ayer el presidente de CASA, Alberto Fern¨¢ndez.

Dos incertidumbres

Las dos grandes bazas de EADS se convirtieron ayer, sin embargo, en su lastre. A los problemas intr¨ªnsecos de una industria madura como la aeroespacial -con unos m¨¢rgenes de beneficio ajustados- se une la incertidumbre de la juventud de la compa?¨ªa, que aprob¨® su fusi¨®n en junio, y el elevado coste de su producto estrella: el superavi¨®n comercial de Airbus. El proyecto para desarrollar el A3XX, que ser¨¢ el jumbo m¨¢s grande jam¨¢s construido con capacidad para 550 pasajeros, costar¨¢ 12.000 millones de d¨®lares (2,1 billones de pesetas). Los beneficios, sin embargo, no empezar¨¢n a llegar hasta 2005, cuando entre en servicio.Adem¨¢s, EADS se vio salpicado ayer por las ca¨ªdas generalizadas en las bolsas y por la euforia de los valores tecnol¨®gicos. "Hay un listado enorme de futuras salidas a Bolsa y muchos han preferido esperar", indic¨® un analista de la firma Analistas Financieros Internacionales.