El aumento del desempleo confirma la desaceleraci¨®n de la econom¨ªa en EE UU

S¨®lo faltaba un dato para medir con exactitud la temperatura de la econom¨ªa estadounidense. Y se public¨® ayer: la creaci¨®n de empleo ha bajado de ritmo, lo que confirma el enfriamiento. El ligero aumento del paro en noviembre, del 3,9% al 4%, fue recibido con alborozo por la Bolsa. Los ¨ªndices Dow Jones y Nasdaq registraron nuevas subidas, alentadas por la convicci¨®n general de que el temor al recalentamiento y a la inflaci¨®n son cosas del pasado. La ¨²nica duda se centra ahora en cu¨¢ndo la Reserva Federal (banco central estadounidense) empezar¨¢ a reducir los tipos de inter¨¦s.

Aterrizaje

Los analistas apuestan por la clarividencia de Alan Greenspan, el presidente de la Reserva Federal. Desde junio de 1999 hasta el pasado mes de mayo, Greenspan subi¨® seis veces los tipos de inter¨¦s para evitar que la econom¨ªa de Estados Unidos, lanzada a un crecimiento superior al 5% anual, se calentara en exceso. Durante a?o y medio, el gur¨² de la pol¨ªtica monetaria insisti¨® en que el mayor riesgo radicaba en la inflaci¨®n y en que era necesario un "aterrizaje suave".Los t¨¦cnicos de Merrill Lynch, en sus previsiones para el a?o pr¨®ximo, dan por hecho este objetivo. Creen que la econom¨ªa y los mercados de valores perder¨¢n gas hasta mediados de 2001, y que despu¨¦s del verano se entrar¨¢ en una fase de crecimiento sostenido en torno al 3%.

Para que el "aterrizaje" se realice con ¨¦xito, los mercados esperan un abaratamiento del dinero. Y si los expertos en greenspanolog¨ªa no se equivocan, la Reserva Federal deber¨ªa, en su reuni¨®n del 19 de diciembre, lanzar el mensaje de que la guerra contra la inflaci¨®n est¨¢ casi definitivamente ganada y que la prioridad pasa a ser el control del enfriamiento. Eso deber¨ªa dar paso a una reducci¨®n leve de los tipos de inter¨¦s a principios de a?o, cuyos efectos se notar¨ªan en el segundo semestre.Los datos sobre empleo publicados ayer por el Departamento de Trabajo indican que la expansi¨®n del mercado de trabajo concluy¨® en noviembre. En ese mes se crearon 94.000 empleos, insuficientes para compensar las nuevas incorporaciones al mercado, y el paro subi¨® una d¨¦cima. El promedio de los salarios por hora, sin embargo, sigui¨® subiendo: un 0,4%, hasta los 13,94 d¨®lares a la hora (unas 2.650 pesetas). Los sueldos han subido un 4% en los ¨²ltimos 12 meses, sin efectos apreciables sobre la inflaci¨®n porque la productividad sigue aumentando, seg¨²n el secretario de Trabajo, Alexis Herman. La combinaci¨®n de m¨¢s productividad y menor demanda ha hecho que el promedio de horas trabajadas a la semana descendiera, de 34,4 en octubre a 34,3 en noviembre.

"Hay grandes esperanzas de que los tipos de inter¨¦s bajen a principios de a?o", declar¨® Alan Ackerman, vicepresidente de Fahnestock, ante los nuevos s¨ªntomas de enfriamiento. Esas esperanzas, la sensaci¨®n de que la incertidumbre electoral llegaba a su fin, empujaron al alza los mercados de valores neoyorquinos. No obstante, la sentencia favorable que a ¨²ltima hora de ayer recibi¨® Al Gore del Tribunal de Florida ha renovado la incertidumbre y ¨¦sta puede verse reflejada en la jornada del lunes en los mercados.

Las bolsas de EE UU avanzaron ayer a pesar de que Intel hizo saber que obtendr¨ªa menos beneficios de los esperados en el cuarto trimestre, por el descenso en las ventas de ordenadores personales; sin embargo, las acciones de Intel subieron. Otras grandes compa?¨ªas, como Apple, Motorola y Gateway, han comunicado tambi¨¦n que sus beneficios se reducen.

Pero la Bolsa opt¨® ayer por ignorar todo eso. "El mercado sube pese a las malas noticias, lo cual es probablemente un signo de que estamos a punto de tocar fondo", opin¨® Ackerman. Las malas noticias, cuando se refieren a reducci¨®n de beneficios, parecen darse por descontadas.

Wall Street se ha situado ya mentalmente en una era de expectativas templadas, despu¨¦s de dos a?os de crecimiento acelerado y exigencias fren¨¦ticas. "Todo indica que estamos frenando, pero no cayendo, y esa es la mejor noticia", dijo Bill Cheney, economista de John Hancock Financial Services.

El ¨ªndice Dow Jones gan¨® un 0,90%, y el mercado Nasdaq avanz¨® hasta un 5,99%. La previsi¨®n de recortes de beneficios por parte de empresas importantes, en general, s¨ª ha afectado al Nasdaq que, pese a la espectacular alza del martes (10,5%), se mantiene a¨²n en niveles negativos en lo que va de a?o. En una jornada festiva en la Bolsa de Madrid, Fr¨¢ncfort gan¨® un 1,9% y Londres un 0,91%, mientras Par¨ªs retrocedi¨® un 0,76%.