El BCE ignora las presiones pol¨ªticas y mantiene los tipos en el 3,75%

El Banco Central Europeo (BCE) volvi¨® a dar ayer una muestra de su pretendida independencia al hacer caso omiso de los llamamientos de los ¨²ltimos d¨ªas para abaratar el precio del dinero. La decisi¨®n de su Consejo de Gobierno de mantener en el 3,75% el precio del dinero para los pa¨ªses del euro fue muy criticada, sobre todo en Alemania, y presion¨® a la baja tanto a la moneda ¨²nica como a los mercados financieros europeos. La Bolsa de Madrid cay¨® el 2,67%; Par¨ªs, el 2,40%, y Francfort, el 2%. El BCE quiere tener m¨¢s garant¨ªas de que la inflaci¨®n est¨¢ controlada, por lo que ahora hay que esperar al 8 de noviembre.

La reuni¨®n del Consejo de Gobierno -en el que toman asiento los seis miembros del Comit¨¦ Ejecutivo del BCE y los 12 gobernadores de los bancos centrales de la zona euro- se realiz¨® por medio de una teleconferencia y no estuvo acompa?ada de una rueda de prensa. El BCE, sencillamente, anunci¨® en un escueto comunicado la decisi¨®n de mantener en el 3,75% su tipo director, en el 4,75% su facilidad marginal de cr¨¦dito, y en el 2,75% su facilidad de dep¨®sito.

El anuncio decepcion¨® a los mercados, muchos de cuyos operadores hab¨ªan previsto una bajada de al menos un cuarto de punto porcentual. El euro lleg¨® a caer hasta los 0,8883 d¨®lares, aunque luego se volvi¨® a recuperar un poco, despu¨¦s de que se conocieran malos datos sobre la marcha de la econom¨ªa estadounidense.

El inmovilismo del BCE tambi¨¦n presion¨® a la baja a los mercados financieros europeos. La Bolsa de Francfort cerr¨® con un descenso del 2%. El mercado madrile?o perdi¨® el 2,67% (el Ibex 35 perdi¨® el 2,68%) en una sesi¨®n que inici¨® con subidas, Par¨ªs baj¨® el 2,40% y Londres, m¨¢s ajena a estos tipos de la zona del euro, ced¨ªa el 1,57%.

La reuni¨®n virtual del Consejo de Gobierno hab¨ªa estado precedida de fort¨ªsimas presiones pol¨ªticas para bajar los tipos. Despu¨¦s de que varios Gobiernos nacionales y el propio presidente de la Comisi¨®n Europea, Romano Prodi, subrayaran que la autoridad monetaria tiene 'margen suficiente' para proceder a este movimiento, el presidente del BCE, Wim Duisenberg, a duras penas pudo evitar el viernes que en el comunicado final del Consejo Europeo de Gante se incluyera un llamamiento expreso a 'ulteriores acciones'. El acoso pudo haber tenido un efecto contrario en Duisenberg y sus colegas, seg¨²n coincidieron ayer varios analistas. Duisenberg argument¨® que el BCE quiete tener m¨¢s garant¨ªas de que la inflaci¨®n est¨¢ controlada. Los analistas consideran segura una pr¨®xima bajada de tipos el pr¨®ximo 8 de noviembre.

Cr¨ªticas alemanas'Me sorprende que los pol¨ªticos europeos todav¨ªa no hayan aprendido que tienen que callarse para que el BCE act¨²e', ironiz¨® Kenneth Wattret, analista de BNP Paribas en Londres.Otros expertos se lo tomaron con menos humor, sobre todo en Alemania, donde los temores a una recesi¨®n se han acentuado por el mayor desplome en la confianza empresarial desde la crisis del petr¨®leo en 1973 y la confirmaci¨®n de la revisi¨®n del crecimiento econ¨®mico: 0,75% para este a?o y 1,25% para el pr¨®ximo.

'Pero, Dios m¨ªo, ?qu¨¦ est¨¢n esperando?', se exasper¨®, por ejemplo, Stefan Schneider, analista del Deutsche Bank en Francfort. '?Acaso necesitan m¨¢s datos para darse cuenta de que la econom¨ªa europea se est¨¢ deteriorando r¨¢pidamente, mientras que los precios est¨¢n cayendo?'. Tambi¨¦n Hans-Werner Sinn, presidente del reputado instituto Ifo en M¨²nich, se mostr¨® decepcionado de la reticencia del BCE a bajar tipos y subray¨® que ayer habr¨ªa sido 'el momento m¨¢s indicado para hacerlo'.

La situaci¨®n, sin embargo, no es tan cr¨ªtica en otras econom¨ªas de la zona euro, seg¨²n record¨® ayer Jos¨¦ Luis Alzola, analista de Schr?der Salomon Smith Barney en Londres. 'Alemania exagera un poco la debilidad de toda la zona euro, y hay que tener en cuenta que un nuevo abaratamiento del dinero supondr¨ªa tipos reales negativos en pa¨ªses como Espa?a'. Esto supondr¨ªa tipos de inter¨¦s nominales que se situar¨ªan por debajo de la inflaci¨®n internaual que ofrece la econom¨ªa espa?ola.