Los directivos de Recoletos y Banesto lanzan una OPA para comprar el grupo por 941 millones

El equipo directivo de Recoletos, encabezado por su presidente, Jaime Castellanos, y diversos inversores entre los que destaca Banesto lanzaron ayer una oferta p¨²blica de adquisici¨®n (OPA) sobre el 100% del grupo editorial tras alcanzar un acuerdo con Pearson, principal accionista con el 78,93% del capital. La oferta, de 7,20 euros por acci¨®n, supone valorar el grupo en 941 millones, un 40% inferior al precio al que sali¨® a Bolsa en octubre de 2000 y un 18,8% sobre el cierre del lunes. Es decir, Pearson recibir¨¢ 743 millones por su participaci¨®n. Tras la OPA, el objetivo del grupo oferente es retirar Recoletos, editor de Expansi¨®n y Marca, de Bolsa.

Recoletos vuelve a sus or¨ªgenes. Pearson, editor de Financial Times, ha acordado la venta de su participaci¨®n mayoritaria del 78,93% de Recoletos a Retos Cartera, sociedad instrumental integrada por el equipo directivo del grupo de comunicaci¨®n, una serie de inversores individuales y Banesto. De esta forma, la multinacional brit¨¢nica se deshace de su principal activo en Espa?a, donde desembarc¨® en 1988, convirti¨¦ndose en socio mayoritario en 1994.

El precio acordado por la participaci¨®n de Pearson es de 743 millones de euros, a 7,20 euros por acci¨®n que se pagar¨¢n en efectivo, lo que equivale a una prima del 18,8% sobre el cierre del lunes, aunque un 40% menos sobre los 12 euros de la colocaci¨®n en Bolsa el 25 de octubre de 2000. Las acciones se revalorizaron ayer un 17,99% y cerraron a 7,15 euros, una vez que la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV) levant¨® la suspensi¨®n.

Aunque el consorcio oferente se ha asegurado el control del grupo tras el acuerdo con Pearson, la oferta p¨²blica de adquisici¨®n de acciones (OPA) lanzada ayer se dirige al 100% del capital. La intenci¨®n ¨²ltima del grupo es excluir de cotizaci¨®n a la sociedad cuando se cierre la OPA.

Banesto es el principal respaldo financiero de la operaci¨®n, ya que, aparte de poseer el 28,6% del capital de Retos Cartera, participa en la financiaci¨®n con 365,4 millones. No obstante, el grupo bancario se?al¨® ayer que su participaci¨®n es "meramente financiera" y que no tienen vocaci¨®n de permanencia en ning¨²n grupo de comunicaci¨®n. Tambi¨¦n avalan financieramente la operaci¨®n Calyon (Cr¨¦dit Agricole-Cr¨¦dit Lyonnais), Caja Madrid y Caja de Ahorros del Mediterr¨¢neo (CAM).

Tras Banesto, el segundo accionista de Retos Cartera, con alrededor del 18% del capital, es el grupo de directivos integrado por el presidente de Recoletos, Jaime Castellanos; el consejero delegado, Alejandro Kindel¨¢n; el director general, Ignacio de la Rica, y el director financiero, Joaqu¨ªn G¨¹ell. El resto del capital est¨¢ en manos de inversores individuales, "entre los que no se encuentra ning¨²n representante relevante de medios de comunicaci¨®n", informaron en fuentes de Retos.

Opciones sobre acciones

Los directivos que protagonizan la oferta son los principales beneficiarios del plan de opciones sobre acciones de Recoletos. Castellanos posee 140.770 opciones y Kindel¨¢n y De la Rica poseen 70.386 opciones, cada uno, a un precio todas ellas de 3,06 euros, y ejecutables el 22 de diciembre de este a?o o el 22 de diciembre de 2005. Adem¨¢s, poseen otras opciones, pero a un precio de 10,4 euros, muy por encima de los 7,20 de la oferta.

Pese a que fuentes de Recoletos reiteraron ayer el compromiso de los directivos con el proyecto, el acuerdo entre Retos y Pearson incluye una cl¨¢usula por la que el grupo brit¨¢nico compartir¨¢ la eventual plusval¨ªa que consiguiera Retos si vendiera acciones de Recoletos en los 18 meses posteriores al momento de la ejecuci¨®n de la OPA. Este acuerdo es extensible al resto de accionistas que suscriban la oferta.

Adem¨¢s, Pearson se asegura un derecho de tanteo en caso de que los nuevos accionistas de control vendan el diario econ¨®mico Expansi¨®n en los pr¨®ximos 18 meses. Como contrapartida, el grupo brit¨¢nico se compromete a no lanzar ning¨²n diario financiero en Espa?a en ese plazo.

La presidenta de Pearson, Marjorie Scardino, explic¨® que su grupo est¨¢ m¨¢s interesado en centrarse en la informaci¨®n financiera, y que era el momento de salir de Recoletos, m¨¢s centrado ahora en publicaciones deportivas, de entretenimiento y de informaci¨®n general.

La operaci¨®n, que puede completarse a mediados de febrero si la CNMV la aprueba, ha sido asesorada por Citigroup y Lazard, banco de inversi¨®n este ¨²ltimo presidido por el propio Castellanos. En la parte jur¨ªdica, la asesor¨ªa corresponde al despacho de Albi?ana & Su¨¢rez de Lezo.