El BBVA lanza una OPA sobre el italiano BNL

El BBVA ha roto el candado que imped¨ªa comprar bancos en Italia. El Consejo de Administraci¨®n de la segunda entidad espa?ola aprob¨® ayer entregar al Banco de Italia un informe preventivo en el que le anuncia que el lunes 28 lanzar¨¢ una OPA sobre el 85% que no controla de la Banca Nazionale del Lavoro (BNL), la sexta entidad de Italia. La operaci¨®n se realizar¨¢ mediante un canje de una acci¨®n del BBVA por cinco de BNL, lo que supone una prima del 7,3%. El BBVA ampliar¨¢ capital en un 15% para pagar la operaci¨®n, valorada en 6.426 millones. La OPA cuenta con el visto bueno del Banco de Espa?a y elevar¨ªa al BBVA del noveno al s¨¦ptimo puesto en el ranking europeo de bancos por valor en Bolsa. El BBVA mantendr¨¢ al presidente pero enviar¨¢ ejecutivos para la gesti¨®n.

El viernes pasado, Francisco Gonz¨¢lez, presidente del BBVA, viaj¨® a Roma para entrevistarse con Antonio Fazio, gobernador vitalicio del Banco de Italia, que cuenta con el apoyo del presidente Berlusconi. Gonz¨¢lez llevaba una misi¨®n clave: convencer a Fazio de la bondad de una OPA del BBVA sobre la BNL y que acabara con su norma que impide a una entidad extranjera tomar m¨¢s de un 15% de un banco italiano.

El presidente del BBVA ten¨ªa a su favor que la Comisi¨®n Europea hab¨ªa enviado en febrero una dura carta al Banco de Italia dici¨¦ndole que no puede cerrarse a los bancos extranjeros. Otro factor de apoyo al BBVA es que la entidad holandesa ABN Amro tambi¨¦n ha mantenido conversaciones con Fazio para poder comprar la Banca Antonveneta, de la que es el primer accionista con el 13%.

Gonz¨¢lez regres¨® con buenas noticias y empez¨® a prepararse la operaci¨®n. El sector bancario italiano es el m¨¢s ineficiente y atomizado de Europa, con m¨¢s de mil entidades, gran parte en p¨¦rdidas. Esta circunstancia permitir¨ªa un r¨¢pido crecimiento del BBVA en Italia, siguiendo el modelo de banca comericial aplicado en Espa?a y Latinoam¨¦rica.

El jueves pasado, el BBVA celebr¨® un Consejo de Administraci¨®n en el que aprob¨® el primer tr¨¢mite legal: enviar un informe preventivo al Banco de Italia en el que se anunciaba que iba a debatir en otro consejo posterior el lanzamiento de una OPA por el 85% del capital que no controla de la BNL (ahora tiene el 14,72%).

De llevarse a buen puerto esta compra, se dar¨¢ la circunstancia de que las dos primeras adquisiciones bancarias transfronterizas habr¨¢n estado protagonizadas por dos entidades espa?olas, ya que el Santander se hizo con el brit¨¢nico Abbey en octubre.

Especulaci¨®n en Bolsa

El mi¨¦rcoles pasado se filtraron las intenciones del BBVA en algunos c¨ªrculos burs¨¢tiles de Mil¨¢n y las acciones de la BNL subieron un 2,8%. Ayer, en respuesta a una noticia de un diario financiero italiano y a requerimiento de la CNMV, el BBVA envi¨® un hecho relevante, a las 19 horas, con el mercado cerrado, en el que anunciaba la operaci¨®n. El banco explic¨® que su Consejo de Administraci¨®n se reunir¨¢ en la semana del 28 de marzo al 1 de abril "para deliberar sobre el posible lanzamiento de una OPA".

La intenci¨®n de BBVA es pagar la operaci¨®n con nuevas acciones, por lo que convocar¨¢ una junta extraordinaria, en abril. El BBVA cuenta con realizar una ampliaci¨®n de 510 millones de acciones (su capital es de 3.391 millones de t¨ªtulos) que los accionistas no podr¨¢n suscribir ya que se ir¨¢ en su totalidad a Italia. Fuentes cercanas a la operaci¨®n aseguran que la compra no diluir¨¢ los ratios del banco, es decir, no afectar¨¢ al beneficio por acci¨®n ni al dividendo.

Tras el canje, Generali, que tiene el 8,7% de BNL y es aliado del BBVA en Italia, pasar¨¢ a tener casi el 0,45% del banco espa?ol. Se desconoce si formar¨¢ parte del consejo. Se da la circunstancia de que Generali, como ha sido accionista y socio del Banco Santander, cuenta ahora en su consejo con Ana Patricia Bot¨ªn, consejera del Santander.

La entidad presidida por Gonz¨¢lez entregar¨¢ una acci¨®n de nueva emisi¨®n por cada cinco t¨ªtulos de BNL. El BBVA cerr¨® ayer a 12,6 euros (tras subir a ¨²ltima hora un 0,24%) y la BNL a 2,34 euros (se elev¨® ayer 2,31%). Este canje supone pagar 2,52 euros por cada t¨ªtulo de la BNL, es decir, que el BBVA abona una prima del 7,3% sobre el cierre del viernes. Los continuos rumores de una posible compra de la BNL, tanto por parte del BBVA como de la Banca Popolare di Verona, ha elevado la cotizaci¨®n de la BNL en un 30% en s¨®lo mes y medio. Esta circunstancia se convert¨ªa en un factor de presi¨®n para el banco espa?ol, ya que cada semana se encarece su objeto de deseo. Las acciones del BBVA en Nueva York cayeron ayer un 2,37%.

Seg¨²n los c¨¢lculos iniciales, el segundo banco espa?ol estar¨ªa dispuesto a pagar 6.426 millones por el 85% de la BNL. La capitalizaci¨®n burs¨¢til del banco italiano, el sexto por volumen de activos, era ayer de 7.100 millones. Ayer el BBVA ten¨ªa un valor de casi 44.000 millones, por lo que tras la compra, podr¨ªa colocarse en 50.500 millones, si la cotizaci¨®n no desciende. Con este valor, el banco vasco pasa del noveno al s¨¦ptimo puesto de Europa por capitalizaci¨®n y del quinto al tercero de la zona euro. Su directo competidor, el Grupo Santander, ocupa el cuarto puesto de Europa y el primero de la zona euro, tras la adquisici¨®n del sexto banco brit¨¢nico, Abbey.

Fuentes de la operaci¨®n, aseguraron ayer que Jaime Caruana, gobernador del Banco de Espa?a, y el ministro de Econom¨ªa, Pedro Solbes, han sido informados y han dado luz verde a la operaci¨®n. En principio, la entidad mantendr¨¢ al presidente de la BNL, Luigi Abete, y a la direcci¨®n, si bien se da por hecho que desplazar¨¢ varios ejecutivos para enderezar la marcha de la entidad. En 2004 la BNL realiz¨® fuertes ajustes internos que le han llevado a presentar p¨¦rdidas por 34 millones, frente a los beneficios de 140 millones en 2003.

Durante la tarde de ayer, se despejaron algunos nubarrones para el BBVA. El principal posible competidor en Italia, UniCr¨¦dito, el mayor banco del pa¨ªs, anunci¨® que no le interesaba adquirir la BNL al precio anunciado. El BBVA desconoce la posici¨®n que tomar¨¢ en la OPA el grupo rival en el consejo, liderado por Francesco Caltagirone, que controla el 23%. No obstante, ganar¨¢ un 40%, lo que no hace presagiar problemas.