El PIB dispara los beneficios bancarios
Por primera vez, el Santander se distancia del BBVA en resultados, pero no en rentabilidad
Las cinco grandes entidades financieras espa?olas -el grupo Santander, BBVA, La Caixa, Banco Popular y Caja Madrid- ganaron el a?o pasado 13.240 millones de euros, una cifra r¨¦cord que supera en un 52% la conseguida en 2004.
La buena marcha de la econom¨ªa ha sido la clave para superar los dos billones de las antiguas pesetas en beneficios. El producto interior bruto creci¨® 3,4% en 2005 y acumula 14 a?os de subidas continuadas. Tras el baj¨®n de los a?os 2001 a 2003 (crisis de las puntocom, telecos y Latinoam¨¦rica), las entidades financieras han regresado a tasas superiores al 25% con su negocio t¨ªpico.
Este a?o, las claves han sido la fortaleza del negocio dom¨¦stico (sobre todo hipotecas, que crecen al 20%), los beneficios por operaciones financieras por el buen momento de los mercados, la aportaci¨®n de las filiales iberoamericanas y las ganancias extraordinarias conseguidas con la venta de participaciones empresariales.
El Santander ha ganado 2.400 millones m¨¢s que el BBVA por la venta de empresas, el Abbey y el negocio en Europa
Las hipotecas, la venta de participaciones y las operaciones financieras han hecho que los cinco grandes ganen 13.240 millones
Precisamente la reorganizaci¨®n industrial permiti¨® a La Caixa ganar un 83,21%, hasta los 1.495 millones. La entidad vendi¨® participaciones de Banco Ita¨², Panrico y Colonial, entre otras empresas, y subi¨® su actividad comercial un 19,4%.
El Banco Popular, en cuarta posici¨®n por beneficios, increment¨® sus resultados un nada despreciable 34,75%, tras ganar 877,75 millones. La entidad se ayud¨® por las menores dotaciones a provisiones por las nuevas normas contables y, sobre todo, la gran fortaleza del negocio dom¨¦stico, que se elev¨® un 21,7%.
Caja Madrid fue la entidad de las cinco que registr¨® un crecimiento m¨¢s moderado, el 17,1%, ya que no tuvo plusval¨ªas a?adidas y adem¨¢s hizo una dotaci¨®n extraordinaria para sanear todo el cr¨¦dito concedido al Parque Warner de Madrid. El negocio creci¨® un 21,6%.
Pero el duelo m¨¢s esperado est¨¢ en la cumbre, entre los dos grandes: el Santander y el BBVA. La entidad presidida por Emilio Bot¨ªn consigui¨® unas ganancias jam¨¢s vistas en una empresa espa?ola, 6.220 millones, un 72,5% m¨¢s, y sobrepas¨® por primera vez m¨¢s la barrera del bill¨®n de pesetas. El BBVA logr¨® 3.806 millones, un 30% m¨¢s.
El motivo de esta diferencia es la compra del Abbey (que consigui¨® 800 millones) y, sobre todo, las fuertes plusval¨ªas por la venta de sus participaciones en Uni¨®n Fenosa, Royal Bank of Scotland y Auna. La liquidaci¨®n de estos paquetes le proporcion¨® unas plusval¨ªas contables de 2.229 millones. De ¨¦stos, 1.000 millones fueron a la cuenta de resultados y el resto a pagar las prejubilaciones y los gastos extraordinarios del Abbey. Sin esta ayuda, el beneficio del Santander hubiera crecido un 44,5%, y sin el Abbey, un 22,5%, en l¨ªnea con la gran banca.
Pero lo m¨¢s relevante ha sido la diferencia marcada en resultados frente al BBVA, que no cont¨® con ventas extraordinarias. El Santander ha ganado 2.400 millones m¨¢s que su rival, que se ha reflejado en el valor burs¨¢til, aunque el BBVA sigue siendo m¨¢s rentable en relaci¨®n con los activos invertidos. Si descontamos la venta de participaciones, la diferencia es de 1.400 millones. ?sta es la diferencia entre un grupo y otro, cuando el a?o pasado era de unos 700. Es decir, el Santander ha doblado su distancia.
?C¨®mo se explica esta diferencia? De los 1.400 millones, 800 corresponden al brit¨¢nico Abbey. Es decir, quedan 600 millones, parte de los cuales se deben a la divisi¨®n de Santander Consumer, la unidad de cr¨¦ditos al consumo de Europa, que ya gana casi 500 millones, y a la filial portuguesa. El BBVA no tiene ninguna de esas dos divisiones.
En donde est¨¢ m¨¢s fuerte la entidad presidida por Francisco Gonz¨¢lez es en Latinoam¨¦rica. En 2004, el BBVA gan¨® 275 millones menos que su rival, pero en 2005 le ha pasado al lograr 44 millones m¨¢s. La raz¨®n de este cambio es M¨¦xico, la principal inversi¨®n del BBVA, que ha ido mejor que Brasil, la apuesta del Santander.
En valor burs¨¢til, el Santander lleva la delantera con 75.240 millones de capitalizaci¨®n, un 33,7% m¨¢s que los 56.254 millones que vale el BBVA. En este cap¨ªtulo, el primer banco se ha ayudado mucho por la ampliaci¨®n de capital de 13.000 millones que realiz¨® hace un a?o para comprar Abbey. Casi el 50% de lo que ha subido en Bolsa entre 2003 y 2005 procede de esa aportaci¨®n de capital. En este periodo, el BBVA se ha revalorizado en 16.000 millones, de los cuales s¨®lo 2.100 millones es nuevo capital de los accionistas.
Por ¨²ltimo, cabe recordar que el Santander tiene un tama?o de 800.000 millones, el doble que su competidor, pero no gana dos veces m¨¢s, por lo que es menos rentable que el banco vasco.
El BBVA fracasa dos veces en su intento de entrar en Europa
La diferencia de beneficios (2.400 millones de euros) y de capitalizaci¨®n burs¨¢til (19.000 millones) entre el Santander y el BBVA ser¨ªa mucho menor si la entidad contara con un banco en Europa. Sin embargo, ¨¦sta ha sido el verdadero tal¨®n de Aquiles de la entidad presidida por Francisco Gonz¨¢lez.
Las dos intentonas han sido en Italia. La primera fue en plena fusi¨®n del BBV con Argentaria, cuando se negoci¨® la alianza con Unicredito. Precisamente, para aportar m¨¢s activos italianos a esa uni¨®n, el BBV compr¨® una participaci¨®n en la Banca Nazionale del Lavoro (BNL), protagonista del segundo asalto. En 2002, Francisco Gonz¨¢lez anunci¨® que realizar¨ªa una compra en Europa "desde el asiento del conductor". Hace un a?o, el banco se lanz¨® a por BNL. Tras una primera opa fracasada, se abri¨® una segunda oportunidad hace dos semanas. El BBVA ofrec¨ªa 2,70 euros por acci¨®n a la aseguradora Unipol, due?a del paquete de control. Cuando parec¨ªa que iba a cerrar la compra, apareci¨® BNP Paribas, el segundo banco franc¨¦s, y firm¨® un acuerdo de adquisici¨®n de BNL tras ofrecer 2,92 euros.
La prensa italiana habl¨® de "vacilaci¨®n" y "falta de reflejos del BBVA". La entidad se refugi¨® en dos argumentos: el primero, las plusval¨ªas contables de 600 millones al vender el 15% que tienen en la BNL. Pero las plusval¨ªas reales, la diferencia entre lo que ha aportado y lo que va a recibir, son unos 218 millones. La segunda raz¨®n fue "que la compra no generaba valor desde el primer momento". Los analistas no lo dudan, pero consideran que hay que valorar el coste de oportunidad. Perdida la BNL, la presi¨®n aumenta sobre el BBVA, que quiz¨¢ mire a California.
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