El BCE aceptar¨¢ la deuda griega pese a que est¨¦ al nivel de 'bono basura'

El Banco Central Europeo (BCE), adopt¨® el lunes una decisi¨®n sin precedentes: acord¨® que aceptar¨¢ los t¨ªtulos de deuda griega, cualquiera que sea su calificaci¨®n como garant¨ªa (colateral) de los pr¨¦stamos que conceda a las instituciones griegas. Hasta ahora, el BCE exig¨ªa una calificaci¨®n m¨ªnima de la deuda, fijada por las agencias de calificaci¨®n, para poder ser aceptada como garant¨ªa.

La medida supone un soporte decisivo para la banca griega. ?sta podr¨¢ obtener pr¨¦stamos del BCE a un coste baj¨ªsimo, en torno al 1%, ofreciendo como garant¨ªa t¨ªtulos del Estado griego, incluso aunque algunos de ellos hayan sido degradados recientemente a nivel del bono basura.

La semana pasada, la agencia de calificaci¨®n Standard & Poor's rebaj¨® la calificaci¨®n de la deuda griega a BB+ y B (bono basura), desde BBB+ y A-2. Ello incapacitaba a la banca griega para acudir al BCE. Porque la entidad, a pesar de haber rebajado sus condiciones a causa de la crisis econ¨®mica, exig¨ªa una calificaci¨®n m¨ªnima de la deuda de BBB- para aceptarla como garant¨ªa.

"Hay v¨ªas para que los bancos colaboren en la ayuda", dice Merkel

Los 110.000 millones del rescate no cubren todas las necesidades

La decisi¨®n del banco emisor del euro de "suspender la aplicaci¨®n de un umbral m¨ªnimo" de la valoraci¨®n de la deuda supone una seria advertencia para las agencias de calificaci¨®n. El ministro de Finanzas de Grecia, Yorgos Papaconstantinu, expres¨® su satisfacci¨®n por la decisi¨®n. Y manifest¨® que "con esa decisi¨®n, el sistema bancario griego queda completamente restablecido y asegurado, y esto es muy importante porque anula las acciones de las agencias de calificaci¨®n".

La exigencia de suprimir este tipo de exigencias ya hab¨ªa sido solicitada por algunos economistas. Es el caso de Sony Kapoor, director gerente de Re-Define, quien tambi¨¦n ha pedido que se suspenda temporalmente la exigencia de una calificaci¨®n m¨ªnima a los fondos de pensiones. El objetivo es que no se vean obligados a vender t¨ªtulos cuando se rebaje su calificaci¨®n.

Grecia recibi¨® ayer otra buena noticia con la decisi¨®n del Gobierno de Berl¨ªn de aprobar su parte en el paquete de ayudas acordado. Alemania contribuir¨¢ con pr¨¦stamos por valor de 22.800 millones, del total de 80.000 millones acordados por los ministros de econom¨ªa de la zona euro el domingo. El Gobierno de Merkel podr¨ªa contar con la colaboraci¨®n de algunos bancos, ya que varias entidades se han ofrecido a colaborar. "Hay v¨ªas para que los bancos participen y eso es exactamente de lo que hablaremos ma?ana", dijo ayer Merkel. Al dinero aportado por la zona euro, se sumar¨¢n 30.000 millones del Fondo Monetario Internacional, (FMI).

La canciller manifest¨® que "la reacci¨®n en forma de ley significa no s¨®lo que estamos ayudando a Grecia, sino que estamos estabilizando al euro en su conjunto". La canciller se?al¨® que la crisis ha puesto al descubierto que "los mecanismos de regulaci¨®n no est¨¢n lo suficientemente desarrollados para ponerse frente a la especulaci¨®n". Igualmente, Merkel anunci¨® que uno de los objetivos de su Gobierno ser¨¢ reforzar el Pacto de Estabilidad.

La operaci¨®n de ayuda a Grecia se realizar¨¢ mediante 12 plazos o tramos durante los pr¨®ximos tres a?os. Los pagos peri¨®dicos estar¨¢n sometidos a duras condiciones. Cada trimestre, las instituciones europeas y el FMI examinar¨¢n los avances realizados por Grecia. Analizar¨¢n los recortes de gasto (30.000 millones hasta 2012) y las reformas estructurales comprometidas, que afectan de manera muy sensible al sistema de pensiones.

El primer plazo se pondr¨¢ en marcha a mediados de mayo para que Grecia pueda hacer frente a la renovaci¨®n de un paquete de deuda que vence el pr¨®ximo d¨ªa 19 por valor de unos 8.500 millones. El dinero que los restantes 15 pa¨ªses de la zona euro prestar¨¢n a Grecia, a un inter¨¦s de en torno al 5%, deber¨¢n buscarlo en los mercados de capitales. Previsiblemente, obtendr¨¢n el dinero en condiciones m¨¢s favorables que Grecia: Alemania a poco m¨¢s del 3% de inter¨¦s y Espa?a en torno al 4%.

Pero quiz¨¢ alg¨²n pa¨ªs tenga que pagar un inter¨¦s mayor que el pagado por Grecia. Fuentes de la Comisi¨®n Europea precisaron que los pa¨ªses que obtengan el dinero m¨¢s barato compensar¨¢n a los que paguen m¨¢s caro "para que ning¨²n Estado pierda dinero" por participar en la ayuda.

El paquete de rescate, que asciende a un total de 110.000 millones, no ser¨¢ suficiente para atender todas las necesidades de Grecia durante los pr¨®ximos tres a?os ya que ascienden a unos 150.000 millones. Fuentes de la Comisi¨®n estiman, no obstante, que en el plazo de un a?o y medio o dos a?os, Grecia podr¨ªa haber logrado estabilizar la situaci¨®n y podr¨ªa volver a los mercados para procurarse recursos.

El acuerdo de rescate ser¨¢ valorado el d¨ªa 7 por los jefes de Estado y de Gobierno de la zona euro y est¨¢ pendiente de su aprobaci¨®n por los parlamentos griego y alem¨¢n. Los efectos del ajuste exigido a un pa¨ªs que se encuentra en recesi¨®n, con una ca¨ªda del PIB pr¨®xima al 5%, este a?o y de m¨¢s del 1% en 2011 genera dudas. Algunos economistas plantean "si la medicina no ser¨¢ peor que la enfermedad". Grecia se enfrenta ma?ana a la tercera huelga general por la dureza del ajuste.