Moody's rebaja la nota de Catalu?a a pocos d¨ªas de la emisi¨®n de bonos

Las oficinas de 22 entidades financieras espa?olas empezar¨¢n a comercializar este viernes bonos de la Generalitat de Catalu?a por un importe de 1.890 millones de euros, seg¨²n confirmaron ayer fuentes financieras. La deuda est¨¢ dirigida al mercado minorista, es decir, podr¨¢n comprar deuda todos los ciudadanos a raz¨®n de 1.000 euros por t¨ªtulo. La atractiva remuneraci¨®n fijada, del 4,75% a un a?o, ha supuesto que haya, seg¨²n las mismas fuentes, m¨¢s demanda que oferta. A tres d¨ªas de la emisi¨®n, la agencia Moody's rebaj¨® la calificaci¨®n a largo plazo de la Generalitat de A1 a A2 con perspectiva negativa, la peor de todas las comunidades aut¨®nomas.

La emisi¨®n de deuda de la Generalitat dirigida al mercado minorista ha suscitado pol¨¦mica desde que se anunci¨® al producirse a las puertas de las elecciones auton¨®micas. Adem¨¢s, desde 1986 el Ejecutivo catal¨¢n no emit¨ªa deuda para particulares. Argumenta que es un buen momento para financiarse a trav¨¦s de sus ciudadanos dada la alta tasa de ahorro, aunque admite que la crisis de la deuda soberana le ha acarreado serias dificultades para captar capital del mercado mayorista.

La agencia cree que har¨¢n falta medidas "dr¨¢sticas" para controlar el d¨¦ficit

La venta tambi¨¦n ha generado expectativas. Prueba de ello es que la Generalitat negociaba una emisi¨®n de 1.000 millones ampliables a 2.000 millones y finalmente ser¨¢ de 1.890 millones ampliables, como m¨ªnimo, a 2.500 millones, aunque fuentes consultadas no descartan que logre colocar hasta 3.000. Si colocara esta cantidad, la Generalitat pr¨¢cticamente cubrir¨ªa sus necesidades de tesorer¨ªa para este a?o.

El acuerdo entre el Ejecutivo y las 22 entidades deb¨ªa estar ya cerrado ayer. Sin embargo, quedaban por atar flecos sobre el prorrateo, seg¨²n fuentes cercanas a la operaci¨®n. Las entidades prev¨¦n ahora tenerlo rubricado en los pr¨®ximos dos d¨ªas para iniciar la comercializaci¨®n el viernes. El Gobierno catal¨¢n quiso ser prudente y dijo que la emisi¨®n se realizar¨¢ "entre el viernes y el lunes".

Fuentes financieras explicaron que muchas entidades, sobre todo las catalanas, est¨¢n interesadas en colocar los bonos. No solo por la comisi¨®n -del 3% para hasta 1.890 millones de euros y del 2% hasta completar los 2.500 o 3.000 millones-, sino porque no quieren que sus clientes compren bonos a trav¨¦s de otras entidades. Fuentes de una caja catalana explicaron que, adem¨¢s, hay entidades que no pueden entrar dentro de la guerra de dep¨®sitos para captar pasivo, por lo que prefieren que sus clientes compren bonos e idear mientras ofertas atractivas.

La Caixa lidera la colocaci¨®n con 500 millones, seguida de Caixa Catalunya (490) y Banc Sabadell (185). Les siguen Barclays (150) y Unnim y Caixa Pened¨¨s (70 cada una). Seg¨²n fuentes financieras, todos actuar¨¢n al final como colocadores y aseguradores. No participan en la emisi¨®n Banco Santander y BBVA. El primero ya rechaz¨® formar parte del cr¨¦dito sindicado que dej¨® 1.000 millones a la Generalitat en agosto, lo cual entonces provoc¨® malestar en el Ejecutivo de Jos¨¦ Montilla. La deuda de la Generalitat era en junio de 29.503 millones, el 16% del PIB.

Moody's enfri¨® los ¨¢nimos al considerar que se est¨¢ pagando un "cup¨®n elevado" por esta emisi¨®n. La agencia rebaj¨® ayer la calificaci¨®n de la Generalitat de A1 a A2 con perspectiva negativa, lo cual equivale a un notable medio en solvencia. Moody's atribuye la rebaja a la "vulnerabilidad creciente" de la comunidad, ya que ha sufrido un "incremento acusado de sus costes de financiaci¨®n" y est¨¢ recurriendo cada vez m¨¢s a deuda a corto plazo. La firma cree que ante las necesidades de financiaci¨®n de unos 8.000 millones en 2011 y las d¨¦biles perspectivas econ¨®micas har¨¢n falta "medidas dr¨¢sticas" para cumplir el objetivo de d¨¦ficit. Moody's tambi¨¦n se?ala que su nota refleja "la alta probabilidad de que el Gobierno de Espa?a act¨²e para evitar el impago de la deuda por la Generalitat en caso de que se diera ese supuesto extremo".