La inflaci¨®n y la subida de los tipos de las hipotecas complican la recuperaci¨®n

Los sueldos de los trabajadores crecen poco; en algunos casos incluso bajan. El desempleo sigue en las alturas, entre los mayores del mundo desarrollado. Y los precios se disparan: la inflaci¨®n gana altura por la subida de los alimentos y, sobre todo, de los carburantes; y en el otro precio fundamental para la econom¨ªa -los tipos de inter¨¦s oficiales: el coste del dinero- se adivinan tambi¨¦n alzas que ya se han dejado notar en las hipotecas. Est¨¢ por ver si esas subidas son coyunturales o han llegado para quedarse, pero las consecuencias de todo eso son fulminantes para el bolsillo: una merma del poder adquisitivo en Espa?a y, en definitiva, m¨¢s complicaciones en una salida de la crisis que parece una carrera de obst¨¢culos.

El IPC se sit¨²a en el 3,6% en febrero por la inestabilidad en el norte de ?frica

El eur¨ªbor cierra febrero por encima del 1,7% y encarece los pr¨¦stamos

El ¨ªndice de precios al consumo (IPC) se aceler¨® en febrero hasta el 3,6% -datos que no se ve¨ªan desde hace m¨¢s de dos a?os- por los efectos sobre la cotizaci¨®n del petr¨®leo de las algaradas sociales y pol¨ªticas en la ribera sur del Mediterr¨¢neo. El indicador adelantado supone una subida de tres d¨¦cimas respecto al dato anterior y supera en m¨¢s de un punto la media de la eurozona (2,3%). Ante las previsibles subidas de los tipos de inter¨¦s oficiales en la eurozona en apenas unos meses -el BCE no deja de ser el m¨¢s ortodoxo de los bancos centrales-, el eur¨ªbor cerr¨® ayer febrero por encima del 1,7%, la tasa media m¨¢s alta de los ¨²ltimos 20 meses: para una hipoteca media, eso supone un sobrecoste de m¨¢s de 400 euros al a?o.

Libia, T¨²nez, Bahr¨¦in, Egipto. La inestabilidad en el norte de ?frica ha llevado el barril de crudo por encima de los 110 d¨®lares. Hace un a?o val¨ªa 75; hace dos, unos 40. "Es complicado que la cotizaci¨®n se detenga: las algaradas van a continuar en otros pa¨ªses. Eso supone inflaci¨®n global y probablemente una vuelta a la recesi¨®n", indic¨® Juan Ignacio Crespo, de Thomson Reuters. El petr¨®leo tiene tanto peso en todas las econom¨ªas que las consecuencias de su encarecimiento son formidables. En los pa¨ªses que est¨¢n m¨¢s fuertes (los emergentes como China) habr¨¢ una desaceleraci¨®n del crecimiento. En los que viajan en un segundo vag¨®n, como EE UU, una reca¨ªda no es improbable. "El problema es que econom¨ªas cuya recuperaci¨®n est¨¢ cogida con alfileres, como la espa?ola, corren serios riesgos de volver a la recesi¨®n tanto por el efecto del precio del petr¨®leo y de la reducci¨®n del poder adquisitivo como por las mayores dificultades para salir de la crisis v¨ªa exportaciones", seg¨²n Crespo.

A Espa?a le viene mal el cambio en el horizonte econ¨®mico internacional que provoca la s¨²bita alza del petr¨®leo. Sin embargo, el presidente del Gobierno, Jos¨¦ Luis Rodr¨ªguez Zapatero, asegur¨® en Catar que la recuperaci¨®n "est¨¢ en marcha, a pesar de que [el repunte de la inflaci¨®n] es un dato que no ayuda". El Ejecutivo espera que los precios se suavicen. Pero los expertos son menos optimistas. "El alza de la inflaci¨®n y de los tipos hipotecarios reducen la renta disponible y con ella el consumo. Hace tiempo que la gente ha dejado de mirar el PIB para fijarse en el mercado de trabajo como term¨®metro de la econom¨ªa. Si el empleo no mejora y los precios siguen subiendo, la recuperaci¨®n est¨¢ en entredicho", dijo Julio Rodr¨ªguez, de la Universidad de Alcal¨¢.

Los economistas llaman estanflaci¨®n al fen¨®meno econ¨®mico que combina un estancamiento con la subida de precios: exactamente lo que ocurre en Espa?a. "La situaci¨®n se parece a la que provocaron los shocks del petr¨®leo de los a?os setenta. La cuesti¨®n es si los bancos centrales van a reaccionar: una subida de tipos oficiales condenar¨ªa a muchas econom¨ªas a una vuelta a la recesi¨®n. El problema es que la situaci¨®n se complica en varios pa¨ªses productores de petr¨®leo, y con ese horizonte la inflaci¨®n est¨¢ asegurada", resume Jos¨¦ Garc¨ªa Montalvo, de la Pompeu Fabra.

Varios consejeros del Banco Central Europeo -y su presidente, Jean-Claude Trichet- llevan varios d¨ªas alertando de los peligros que entra?a esa mayor inflaci¨®n. El Consejo del BCE se re¨²ne pasado ma?ana en Fr¨¢ncfort: no se esperan cambios en el precio del dinero al menos hasta el oto?o, pero del lenguaje que utilice Trichet en la rueda de prensa depende en gran medida el bolsillo de quienes tienen hipotecas y la salud de la econom¨ªa espa?ola en general. Trichet suele usar latiguillos para que los mercados sepan con antelaci¨®n cu¨¢l es la senda elegida. Si se decanta por "riesgos equilibrados" acerca de la inflaci¨®n, los tipos van a seguir igual. Pero si se decide por la f¨®rmula "riesgos al alza", la subida de tipos estar¨¢ m¨¢s cerca. Y los problemas para Espa?a, tambi¨¦n.