La recuperaci¨®n econ¨®mica de la eurozona ser¨¢ modesta por los riesgos actuales

El informe trimestral de la Comisi¨®n Europea, divulgado hoy, concluye que la recuperaci¨®n en la zona euro en los pr¨®ximos meses ser¨¢ "relativamente moderada", aunque persisten "importantes incertidumbres", como son la apreciaci¨®n del euro, el eventual impacto del 11-M sobre la confianza de las familias y la debilidad de los gastos de consumo. El crecimiento se acercar¨¢ a su potencial durante el segundo semestre.

La recuperaci¨®n en la zona euro ser¨¢ "relativamente moderada" en los pr¨®ximos meses y persistir¨¢n "importantes incertidumbres", dado que el incremento del euro genera inquietudes a corto plazo, se?ala en la introducci¨®n al estudio sobre el euro el eurocomisario y futuro ministro de Econom¨ªa espa?ol y vicepresidente, Pedro Solbes.

El modelo de la Comisi¨®n Europea apunta que, a corto plazo, el pron¨®stico del crecimiento del PIB, permanecer¨¢ entre el 0,3 y el 0,7% durante la primera mitad del a?o. Durante la segunda mitad del a?o y en 2005, se acercar¨¢ sin embargo al potencial, hasta situarse entre el 2 y el 2,5%.

Cuesti¨®n de confianza

Por otra parte, Bruselas admite que los atentados del 11-M pueden tener un impacto sobre la confianza de los consumidores. "La confianza es determinante sobre la econom¨ªa, (estos acontecimientos) no son positivos, hay riesgo pero no creo que llegue m¨¢s lejos", sostiene el director general de Econom¨ªa, Klaus Regling.

A pesar de las se?ales positivas sobre al confianza de las empresas y la evoluci¨®n positiva tanto en el interior como exterior que hacen prever una aceleraci¨®n de la actividad en la segunda parte del a?o, los riesgos est¨¢n ligados principalmente a la debilidad persistente de los gastos de consumo privado en el ¨¢rea. El an¨¢lisis del mismo refleja que los gastos son inferiores a los que se podr¨ªa esperar de las cifras macroecon¨®micas. La apat¨ªa del consumo durante los ¨²ltimos a?os se explica, en parte, por la lentitud del crecimiento de los ingresos disponibles y por los efectos de riqueza negativos persistentes.

La confianza de los hogares se ha deteriorado debido a los temores suscitados por el deterioro de las finanzas p¨²blicas en ciertos Estados miembros, la interiorizaci¨®n de los problemas relacionados con el envejecimiento de la poblaci¨®n y la lentitud excesiva del proceso de reformas estructurales. Adem¨¢s, las diferencias entre la inflaci¨®n percibida y la inflaci¨®n efectiva han jugado tambi¨¦n su papel.

Si bien es cierto que la confianza de los consumidores mejora, las condiciones financieras son favorables y cierto n¨²mero de se?ales auguran que la larga crisis de inversi¨®n toca a su fin. El an¨¢lisis de la Comisi¨®n se?ala, sin embargo, que son precisas reformas estructurales para reforzar la viabilidad de las finanzas p¨²blicas y confortar la confianza de los hogares.

El euro sigue al alza

Las estad¨ªsticas sobre el mundo empresarial muestran que el vigor de la demanda internacional compensa la incidencia negativa de la apreciaci¨®n de la moneda ¨²nica sobre las exportaciones de la zona euro.

En t¨¦rminos efectivos reales, la moneda ¨²nica no est¨¢ m¨¢s que ligeramente por encima de su valor a largo plazo, seg¨²n se?ala el informe. El an¨¢lisis concluye que las exportaciones de la zona euro son m¨¢s sensibles a las fluctuaciones de la demanda internacional que a las variaciones del tipo de cambio. Y esta es la raz¨®n por la que el fuerte aumento de esta demanda no s¨®lo compensa, sino que incrementa la incidencia negativa de la p¨¦rdida de competitividad sobre las exportaciones.

Globalmente, dice la Comisi¨®n, el impacto en la zona euro deber¨ªa ser modesto. Adem¨¢s, la influencia positiva del euro fuerte sobre el poder de compra de los hogares ha sido lenta, pero se notar¨¢ m¨¢s en los meses por venir. La experiencia muestra que la apreciaci¨®n de los tipos de cambio no tiende a atenuar la inflaci¨®n de los precios de consumo m¨¢s que con un retraso importante.