La crisis de la cohesi¨®n

Ya basta de PIIGS, un acr¨®nimo totalmente in¨²til. Lo que estamos viendo ahora en realidad es la crisis de los "pa¨ªses de la cohesi¨®n": los pa¨ªses que entraron a la UE relativamente pobres y por un tiempo recibieron ayuda sustancial en la forma de fondos de cohesi¨®n. (En la jerga europea, es importante saber la diferencia entre cohesi¨®n y convergencia: cohesi¨®n significa convergencia en PIB per c¨¢pita, mientras que convergencia es tener tasas de inflaci¨®n alineadas para que as¨ª la cohesi¨®n monetaria sea posible. ?lo captan?)

Grecia parece estar cayendo en espiral al borde del impago. No s¨¦ a cu¨¢ntos pasos est¨¢ de ese borde en este momento. ?Podr¨ªa tambi¨¦n abandonar el euro? Eso ser¨ªa un desastre total, una invitaci¨®n a la madre de todos los p¨¢nicos bancarios, aunque como explicar¨¦ a continuaci¨®n eso puede estar pasando de todas formas.

Ahora, Portugal. Un alza terror¨ªfica en el rendimiento de los bonos -con una rebaja en la calificaci¨®n ha seguido m¨¢s que causado ese movimiento, dir¨ªa: (Gr¨¢fico 1).

Las inquietudes por el presupuesto de Portugal no son ni de cerca tan graves, en su superficie, como las de Grecia. Pero tuvo una gran burbuja inmobiliaria, y ahora el mercado cree que los bancos tienen problemas. V¨ªa Business Insider, los diferenciales de los CDS (seguros contra impago de deuda) de los bancos: (Gr¨¢fico 2)

Pero si los bancos tienen que ser rescatados, ello golpear¨ªa duramente el presupuesto.

De paso, mirando ese escenario me pregunto si el Sovereign Bank deber¨ªa dejar de resaltar el hecho de que es filial de un banco espa?ol [en referencia al Santander].

La pregunta ahora es hasta d¨®nde llegar¨¢. Estoy viendo el diferencial entre los bonos italianos y los alemanes: (Grafico 3)

Da miedo lo que est¨¢ ocurriendo ah¨ª afuera.

(PIIGS acr¨®nimo en ingl¨¦s que se refiere a las econom¨ªas de Portugal, Irlanda, Italia, Grecia y Espa?a, en especial a lo relacionado con la deuda soberana y la deuda externa)