El Eurogrupo acomete una reforma del fondo de rescate esencial para Portugal

Los ministros de Econom¨ªa de los 17 pa¨ªses del euro se re¨²nen hoy en Bruselas, coincidiendo en el inicio de la semana m¨¢s cr¨ªtica para Portugal por las tensiones en el mercado de deuda, agravadas por la inestabilidad pol¨ªtica. El Eurogrupo debe resolver fundamentalmente c¨®mo reforzar y flexibilizar el Fondo Europeo de Estabilidad Financiera (el fondo de rescate, conocido como FEEF) y definir las bases de la financiaci¨®n del Mecanismo Europeo de Estabilidad (MEDE), que estar¨¢ vigente a partir de junio de 2013. Los ministros deber¨ªan cerrar los principales problemas t¨¦cnicos, pero de gran calado pol¨ªtico, para lograr la luz verde definitiva por parte del Consejo Europeo en su reuni¨®n de los pr¨®ximos 24 y 25.

El plan ha sido consensuado con la Comisi¨®n Europea y el BCE

Los jefes de Estado y de Gobierno de la zona euro decidieron el pasado 11 de marzo otorgar cierta flexibilidad al fondo de rescate FEEF y al mecanismo de estabilidad. Los l¨ªderes acordaron que podr¨ªan intervenir tambi¨¦n "como excepci¨®n" en el mercado primario de deuda, "dentro del contexto de un programa de condicionalidad estricta". Sin embargo, no se precis¨® si la compra de deuda p¨²blica en el momento de su emisi¨®n por un Estado (el mercado primario), podr¨ªa aplicarse solo a los pa¨ªses que ya est¨¢n metidos en programas de ayudas -como Grecia e Irlanda- o si esa medida podr¨ªa beneficiar tambi¨¦n a otros pa¨ªses con necesidades m¨¢s apremiantes como Portugal. Lisboa tiene una situaci¨®n cada vez m¨¢s dif¨ªcil en el mercado de deuda, como lo reflejan los tipos de los bonos a 10 a?os, que pagan tipos de inter¨¦s superiores al 7,5%.

El Gobierno portugu¨¦s se reuni¨® con car¨¢cter urgente para aprobar un nuevo programa de reformas, el cuarto en un a?o, con el prop¨®sito de llevarlo hoy al Parlamento. Todav¨ªa no est¨¢ claro si la c¨¢mara portuguesa lo debatir¨¢ el pr¨®ximo mi¨¦rcoles. Ni el partido socialista que sustenta el Gobierno de Jos¨¦ S¨®crates ni el principal partido de la oposici¨®n conservadora, el Partido Social Dem¨®crata (PSD), tienen inter¨¦s en discutir ese programa, aunque han advertido que votar¨¢n en contra si otro partido plantea el debate.

El plan de reformas ha sido consensuado previamente, al menos en sus l¨ªneas principales, con las autoridades de la Comisi¨®n Europea y del Banco Central Europeo (BCE), lo cual ha generado una nueva tormenta pol¨ªtica en Lisboa. Para Portugal ser¨ªa un alivio decisivo que los ministros de Econom¨ªa del euro acordase hoy que el FEEF puede comprar deuda portuguesa en el mercado primario.

El actual plan de reformas que impulsa S¨®crates, en su tenaz batalla contra los mercados, podr¨ªa ir encaminado a satisfacer las exigencias del llamado "programa de condicionalidad estricta" para utilizar el FEEF de una manera menos dram¨¢tica. En los casos de rescate como el griego y el irland¨¦s, los Estados que han recibido ayudas contin¨²an fuera del acceso a los mercados de capitales. Con la compra de deuda por parte del FEEF en el mercado primario, los Estados podr¨ªan seguir en activo con emisiones en el mercado.

Los ministros deben acordar tambi¨¦n aumentar la capacidad financiera del FEEF para que sus 440.000 millones sean completamente disponibles. Actualmente solo se pueden usar 250.000 millones, porque hay que dejar un parte en el fondo para no perder su calificaci¨®n m¨¢xima, AAA. Se barajan varias opciones: que los 11 pa¨ªses que no tienen triple la m¨¢xima nota de solvencia hagan aportaciones suplementarias de capital o que todos los pa¨ªses aumenten sus garant¨ªas, como ha apuntado el presidente del Eurogrupo, Jean Claude Juncker.

Sony Kapoor, director ejecutivo de Re-Define, considera que "las exigencias de capital en la expansi¨®n del fondo de rescate forzar¨¢n a pa¨ªses como Espa?a, con una posici¨®n fiscal ya muy tensa, a endeudarse incluso m¨¢s en un momento en que los Estados ya los est¨¢n penalizando". "Eso es, sencillamente, una equivocaci¨®n", declar¨® a este diario.

El Eurogrupo debe decidir tambi¨¦n la financiaci¨®n del futuro MEDE, que tendr¨¢ una dotaci¨®n de 500.000 millones de euros. Se trata de establecer las proporciones de capital desembolsado, el capital movilizable y las garant¨ªas para completar su dotaci¨®n y su distribuci¨®n entre los Estados. La vicepresidenta del Gobierno y ministra de Econom¨ªa espa?ola, Elena Salgado, sostiene que la distribuci¨®n m¨¢s correcta "ser¨ªa la misma que el reparto en el capital del Banco Central Europeo (BCE)".

Precisamente, la carrera por la sucesi¨®n de Jean-Claude Trichet al frente del Eurobanco volvi¨® a animarse ayer con la presentaci¨®n de la candidatura de Nout Wellink, gobernador saliente del Banco Central de Holanda, por parte del ministro de Econom¨ªa de este pa¨ªs Jan Kees de Jager. Con la retirada de la carrera del presidente del Bundesbank alem¨¢n, Axel Weber, el mejor situado era el jefe del Banco Central de Italia, Mario Draghi, a quien sin embargo no benefician ni su pasado en el banco estadounidense Goldman Sachs ni la actual debilidad pol¨ªtica del primer ministro Silvio Berlusconi.