El regreso de las dudas sobre la crisis pasan factura a Espa?a

Tras cerrar en diciembre su mejor mes desde el inicio de la crisis fiscal del euro hace ya dos a?os, el regreso de las dudas sobre el futuro de la eurozona ha reavivado el castigo contra la deuda espa?ola, que con la de hoy acumula ya tres jornadas en franco retroceso. As¨ª, despu¨¦s de perderse en el arranque del a?o la mejora registrada por Italia ante la revisi¨®n al alza del d¨¦ficit y espoleada por el rescate financiero de Valencia, la prima de riesgo de Espa?a ha vuelto a superar los 350 puntos b¨¢sico. Junto al deterioro de este indicador, que equivale al sobreprecio exigido a los bonos del Tesoro a 10 a?os frente a los alemanes, de referencia, la otra clave est¨¢ siendo la banca, que ha arrastrado a fuertes p¨¦rdidas a la Bolsa.

A diferencia de lo sucedido en las ¨²ltimas semanas y tal y como viene ocurriendo desde el lunes, la prima de riesgo de Espa?a est¨¢ evolucionando peor que la italiana. Ambos pa¨ªses ocupan hoy por hoy las principales dudas de los inversores aunque, pese a la dispar evoluci¨®n acumulada en lo poco que va de a?o entre las dos, Italia sigue por delante de Espa?a en lo que a desconfianza se refiere. En cualquier caso, sobre el horizonte planea el temor a que las agencias de calificaci¨®n cumplan sus amenazas y opten por sacar la tijera sobre la nota de solvencia de forma generalizada sobre los socios del euro, lo que en su caso les afectar¨ªa de forma m¨¢s negativa que al resto.

As¨ª, mientras el diferencial entre la deuda espa?ola y la alemana avanzaba en unos 12 puntos hasta los 351, la de Italia repuntaba en apenas medio punto, suficiente en cualquier caso para volver a situarse sobre los 500 puntos.

Entre los argumentos de este regreso de las ventas sobre los bonos de los perif¨¦ricos, abundan los cl¨¢sicos que han estado desde el inicio en el origen de las turbulencias: d¨¦ficit, problemas de financiaci¨®n y dudas sobre el crecimiento de los pa¨ªses bajo programas de ajustes.

Subasta de deuda de Alemania

Aunque podr¨ªa haber sido peor. Hoy tambi¨¦n est¨¢ condicionando el ¨¢nimo de los inversores una subasta de bonos alemanes. La locomotora alemana y cuyo Gobierno est¨¢ marcado el paso al resto en cuanto a las soluciones sobre la crisis ha cerrado con relativo ¨¦xito su primera subasta de deuda del a?o. Ha emitido 4.000 millones en t¨ªtulos a 10 a?os tras recibir peticiones ligeramente por encima del objetivo m¨¢ximo de la operaci¨®n, fijado en 5.000 millones, lo que no es del todo para tirar cohetes. Los mil millones restantes se los ha quedado el Bundesbank para su posterior venta en el mercado secundario, una pr¨¢ctica com¨²n por su parte. Este moderado apetito por su deuda se ha saldado con t¨ªmidas ventas sobre sus t¨ªtulos en este mercado secundario, que se donde se negocian los bonos una vez emitidos. El consecuente repunte en su rentabilidad que ha motivado este hecho ha evitado a su vez un mayor ascenso de la prima de Espa?a o Italia.

Portugal tambi¨¦n ha colocado hoy 1.000 millones a tres meses -solo puede emitir deuda a corto plazo- con un inter¨¦s del 4,34%, con lo que ha logrado reducir lo que pag¨® en diciembre (4,87%). A Italia y Espa?a les toca volver al mercado a captar financiaci¨®n a finales de mes.

"La crisis de deuda europea realmente nunca ha llegado a disminuir", ha resumido a Bloomberg John Plassard, director de la firma de inversi¨®n Louis Capital desde Ginebra. De hecho, el alivio acaecido en el ¨²ltimo tramo de 2011 no se explica por una mejora en ninguno de estos aspectos, si no por el impacto derivado de las ayudas de liquidez extraordinarias a la banca del BCE.

En el caso concreto de Espa?a, "noticias hay pocas. El mercado espa?ol lo est¨¢ haciendo peor que el europeo y el sector financiero sufre por Unicredit. Las medidas del Gobierno no est¨¢n gustando", ha a?adido a Reuters Javier Gal¨¢n, gestor de fondos de Renta 4.

Ca¨ªdas en las Bolsas

En las Bolsas persisten las noticias que dejan en evidencia que los bancos, pese a la multimillonaria inyecci¨®n de dinero que ha realizado el BCE, siguen sin prestarse dinero entre ellos y la desconfianza es la que domina al sector. Por este motivo, los dep¨®sitos a un d¨ªa que las entidades dejan a cargo del instituto emisor han alcanzado esta semana un nuevo r¨¦cord al superar los 453.000 millones. Y eso que lo que los bancos reciben por este dinero es un exiguo 0,25%.

Con esta noticia y, sobre todo, por la decisi¨®n del banco italiano Unicredit de dar un descuento mayor del esperado (43%) en su ampliaci¨®n de capital, el sector europeo ha ca¨ªdo un 2,85%, lo que ha llevado a los ¨ªndices de referencia del Viejo Continente a n¨²meros rojos, sobre todo en Espa?a. El mayor impacto de los descensos en el Ibex durante buena parte del d¨ªa, ya que ha llegado a bajar un 2,3%, se ha debido a la fuerte ca¨ªda del Santander, que se ha dejado un 3,5%. Este retroceso se ha producido por la avalancha de ventas derivada del canje de preferentes que ha llevado a cabo el banco presidido por Emilio Bot¨ªn con vistas a reforzar su capital. Tampoco ha ayudado a superar las crecientes dudas sobre el sector el aviso de ayer de Fitch del riesgo de recortes en las notas de las grandes entidades del pa¨ªs.

A medida que se acercaba el cierre, sin embargo, los otros parqu¨¦s europeos han acortado distancias frente a las ca¨ªdas que ha acabado registrando el espa?ol Ibex 35, que se ha dejado un 1,7% al final del d¨ªa, con lo que logra mantener los 8.500 puntos. Par¨ªs ha cedido un 1,45%, Fr¨¢ncfort un 0,53% y Londres un 0,45%. El FTSE MIB de Mil¨¢n, donde cotiza Unicredit, ha bajado un 2% con un fuerte recorte del 14% de esta entidad. En los mercados de divisas, el euro no lograba mantener los 1,30 d¨®lares (bajaba a 1,29) mientras, en las materias primas, el petr¨®leo Brent, de referencia en Europa, prorrogaba su escalada y llegaba a los 112 d¨®lares por las dudas sobre el conflicto con Ir¨¢n.