Examen al sistema bancario: primer cap¨ªtulo

La primera entrega de los m¨²ltiples estudios que est¨¢n en marcha para delimitar las p¨¦rdidas y, a consecuencia a ello, las necesidades de inyectar capital a la parte de nuestro sistema bancario que lo necesite ha supuesto un cierto alivio. Por un lado, el Eurogrupo hab¨ªa aprobado ayudas financieras de hasta 100.000 millones de euros para que Espa?a saneara sus bancos, y algunos bancos de inversi¨®n y casas de an¨¢lisis llegaban hasta duplicar esta cifra, lo que hac¨ªa pensar que los resultados de estas primeras pruebas dar¨ªan unas cantidades m¨¢s elevadas de las que al final han sido. Por otro lado, ha quedado claro que solo una parte minoritaria del sistema bancario tiene problemas serios que no pueda resolver por s¨ª misma o acudiendo a los inversores privados.

Situ¨¢ndonos en el peor de los escenarios y en la parte m¨¢s alta de la horquilla de las cifras resultantes, estamos hablando de unos 60.000 millones. Parte de esta cifra la podr¨¢n recabar las entidades por sus propios medios, por lo que la apelaci¨®n a las ayudas p¨²blicas ser¨¢ inferior. Si hacemos unos n¨²meros, llegamos a la conclusi¨®n de que el impacto de estas ayudas, m¨¢s las necesidades de endeudamiento que generen los presupuestos p¨²blicos, puede aumentar la deuda p¨²blica espa?ola este a?o hasta una cifra equivalente al 87% del PIB. El impacto sobre el d¨¦ficit no se puede calcular hasta que no se conozca la naturaleza de las ayudas que reciban las entidades, pero puede que no sea muy significativo si parte de dichas ayudas se canaliza en forma de bonos convertibles que producen unos sustanciosos ingresos por intereses para la Hacienda p¨²blica.

En el caso espa?ol, la reca¨ªda en la recesi¨®n ya se ha producido

El nivel se?alado de la deuda espa?ola a¨²n se quedar¨¢ cinco puntos por debajo de la media de la zona euro, seg¨²n las ¨²ltimas estimaciones de la Comisi¨®n Europea. Por ello, pensar, como han hecho los agentes de los mercados financieros, que, como pas¨® en Irlanda, el rescate de parte de su sistema financiero puede llevar a la insolvencia al Estado espa?ol, exigiendo como consecuencia una prima de riesgo similar a la de los tres pa¨ªses rescatados antes de solicitar el rescate, es ir demasiado lejos. En todo caso, los dirigentes europeos siguen jugando con fuego, pues la forma de que los mercados no hubieran reaccionado as¨ª es que, como pide hasta el Fondo Monetario Internacional (FMI), las ayudas a los bancos se hubieran proporcionado de forma directa desde el FEEF (Fondo Europeo de Estabilidad Financiera) o su sustituto, el MEDE (Mecanismo de Estabilidad Europeo), sin recargar la deuda p¨²blica espa?ola, es decir, desvinculando el riesgo bancario del soberano. Por supuesto, aceptando contrapartidas por parte espa?ola. Tambi¨¦n es una inc¨®gnita por qu¨¦ el Banco Central Europeo o el FEEF no han intervenido comprando deuda espa?ola e italiana para estabilizar los mercados. Una explicaci¨®n es que se quiere forzar hasta el l¨ªmite el aguante de estos dos pa¨ªses para que cumplan a rajatabla los deberes y compromisos adquiridos. En parte, los que as¨ª piensan tienen raz¨®n, pero no hasta el punto de poner en grave riesgo la supervivencia del euro, como ha llegado a percibirse fuera de Europa.

Los datos del turismo en mayo, que frenan su ca¨ªda o apuntan al alza, han sido un rayo de esperanza

Este riesgo, las presiones internacionales y el cambio de Gobierno en Francia parece que est¨¢n haciendo reflexionar a los que mandan en Europa. El euro no puede sobrevivir sin una uni¨®n bancaria y fiscal, y Europa necesita evitar una nueva recesi¨®n y estimular el crecimiento, no solo a largo plazo (reformas estructurales), sino tambi¨¦n a corto plazo. Esperemos que en la pr¨®xima cumbre europea se empiecen a dise?ar estrategias y a adoptar medidas en este sentido.

En el caso espa?ol, la reca¨ªda en recesi¨®n ya se ha producido. No tenemos m¨¢s que mirar las tendencias de los indicadores que se van publicando. En los gr¨¢ficos adjuntos se recogen los m¨¢s significativos de la semana ¨²ltima. Las cifras de negocios de los servicios, el comercio exterior de mercanc¨ªas y las disponibilidades de bienes de consumo y de equipo (indicadores de demanda interna) se encuentran en terreno negativo y apuntan hacia abajo. Un rayo de esperanza han sido los datos de turismo de mayo, que frenan su ca¨ªda o apuntan al alza, gracias al turismo exterior, ya que el dom¨¦stico no levanta cabeza.

?ngel Laborda es director de coyuntura de la Fundaci¨®n de las Cajas de Ahorros (Funcas).