Bankia mantiene las subidas en Bolsa y ya triplica su valor en menos de un mes

Bankia se ha convertido en el valor del verano. El banco, nacionalizado por un agujero patrimonial de m¨¢s de 3.500 millones, pendiente de una ampliaci¨®n de capital de 12.000 millones y con la incertidumbre sobre su futuro y el impacto de la recesi¨®n en su negocio, ha subido hasta un 127% desde los m¨ªnimos que alcanz¨® hace tres semanas. Esta racha alcista, que va ya por su und¨¦cima jornada consecutiva y que le ha permitido triplicar su capitalizaci¨®n burs¨¢til hasta los 3.016 millones de euros, ha cogido fuerza en las ¨²ltimas sesiones al calor de que la noticia de que los fondos europeos que necesita para recapitalizarse y garantizar su solvencia llegar¨¢n de forma urgente.

As¨ª, si ayer subi¨® un 24% en su mejor d¨ªa desde que se estren¨® en el parqu¨¦ en julio de 2011, hoy ha llegado a repuntar otro 30%. Tras este pico, no obstante, ha moderado el repunte y al cierre se ha revalorizado un 19% y ma?ana, viernes, abrir¨¢ en 1,51 euros, aunque la explicaci¨®n a semejante remontada parece escaparse a los analistas, que apuntan a la especulaci¨®n y a un mercado sin referencias como los detonadores de las compras. Pese a ello, su opini¨®n sigue siendo la de no entrar en el valor, salvo que se sea un amante del riesgo. Sin embargo, parece que abundan, ya que el volumen negociado con las acciones de Bankia este jueves est¨¢ marcando m¨¢ximos por encima, incluso, de los d¨ªas de mayo en los que se desbordaron los problemas del grupo.

Fuentes del mercado indican que otro hecho que condiciona que los porcentajes de subidas sean superiores a lo que se considera normal es que, aunque el 51% de Bankia circula libremente en el mercado, el papel que est¨¢ a la venta es limitado, lo que ayuda a impulsar su precio. Esto es as¨ª porque entre sus accionistas abundan los minoritarios con un perfil de ahorrador e inversor a largo plazo que no quiere vender teniendo en cuenta las p¨¦rdidas que esto les provocar¨ªa.

Para los que ya compraron acciones de Bankia en su salida a Bolsa, este formidable repunte no es ni de lejos suficiente como para enjugar las p¨¦rdidas que acumulan en estos 13 meses. La entidad empez¨® a cotizar a 3,75 euros con un gran n¨²mero de peque?os ahorradores ¡ªque a la saz¨®n tambi¨¦n eran clientes de la entidad¡ª entre sus accionistas. Pese al repunte de las ¨²ltimas jornadas, las minusval¨ªas de su inversi¨®n asciende al 58%. Asimismo, aunque vuelve a niveles de finales de mayo, aun est¨¢ por debajo del precio que ten¨ªa antes de que la dimisi¨®n de su entonces presidente, Rodrigo Rato, precipitase la nacionalizaci¨®n del grupo a principios de aquel mes.

Para Nuria ?lvarez, analista de Renta 4, ¡°la entidad, como tal y en t¨¦rminos financieros, es un desastre, pero est¨¢ nacionalizada, lo que asegura cierta continuidad¡±. ¡°No obstante, de la misma manera que ca¨ªa de manera desproporcionada ¡ªhasta que Caixabank concluy¨® su desinversi¨®n¡ª, tambi¨¦n veo exageradas las subidas, que tienen una parte especulativa¡±, reconoce al tiempo que desaconseja entrar en el valor, ¡°salvo para los inversores con perfil especulador puro y duro y muy tendentes al riesgo¡±.

Desde MG Valores, Ram¨®n Ortega, apunta a una combinaci¨®n de dos factores para intentar explicar la subida. Por un lado, que la ayuda est¨¢ cerca. Por otro, que hay inversores que apostaban por la ca¨ªda del valor y ten¨ªan t¨ªtulos prestados ¡ªde antes de que se prohibieran estas operaciones¡ª que se han visto obligados a recomprarlos r¨¢pidamente ante la tendencia al alza que ha cogido Bankia, lo que les hac¨ªa perder dinero en caso de no deshacer sus posiciones. En este sentido, la racha positiva de la entidad empez¨® tras la decisi¨®n de la Comisi¨®n Nacional del Mercado de Valores (CNMV) de no permitir estas operaciones. Tambi¨¦n, a?ade Ortega, ¡°habr¨¢ alg¨²n que otro especulador¡±, aunque ¨¦l lo tiene claro: ¡°Yo no lo har¨ªa¡±, asegura tras reconocer que, en cualquier caso, el valor estaba ¡°muy castigado¡±.

Miguel ?ngel Rodr¨ªguez, analista de XTB, coincide en que la proximidad de los fondos europeos ayud¨® a desencadenar las compras. Ahora, a?ade, los inversores est¨¢n a la espera de conocer cu¨¢l ser¨¢ el precio al que se fije la ampliaci¨®n de capital prevista para Bankia por 12.000 millones, algo que deber¨¢ decidir Bruselas una vez el Banco de Espa?a apruebe el plan del actual equipo gestor para recapitalizarlo.

La inyecci¨®n de este dinero, que se comer¨¢ buena parte de los 19.000 millones que solicit¨® Jos¨¦ Ignacio Goirigolzarri y que el mercado considera como una cifra que est¨¢ por encima de sus necesidades reales, tendr¨ªa que elevar el valor contable de la acci¨®n, valora Rodr¨ªguez. En cualquier caso, no augura muchas m¨¢s subidas con respecto al cierre del mi¨¦rcoles de 1,27 euros. Aunque, advierte, ¡°siempre habr¨¢ tiburones que quieran entrar¡± en busca de beneficio r¨¢pido. En este sentido, el analista de XTB recuerda que, tras marcar un m¨ªnimo de 0,529 euros el 17 de julio, Bankia entr¨® en la categor¨ªa de ¡°valor en quiebra¡± en donde ¡°siempre hay que sumar un cero¡± en los movimientos en el precio de los t¨ªtulos.

Pese a que est¨¢ luchando por deja atr¨¢s este nivel de valor en quiebra, la realidad es que el futuro que afronta Bankia es m¨¢s que incierto. Desde el punto de su situaci¨®n en Bolsa, la ampliaci¨®n de capital prevista para final de a?o diluir¨¢ la inversi¨®n de los actuales accionistas y no repartir¨¢ dividendos durante un tiempo, ya que la normativa se lo impide al contar con unas muletas de 23.500 millones de dinero p¨²blico.

En cuanto a que pasar¨¢ con su negocio, el grupo debe afrontar un duro proceso de desanpalacamiento (reducir deuda), para lo que tendr¨¢ que vender activos con fuerza, y tratar¨¢ de recuperar la confianza del mercado en un entorno de recesi¨®n y paro. Con este panorama, los analistas no dudan de que la falta de cr¨¦dito y la crisis econ¨®mica seguir¨¢n tirando a la baja de sus resultados, sobre todo cuando no se habla de un banco, si no de un grupo formado por siete antiguas cajas de ahorros, con las limitaciones que ello implica, vaticina fuentes del mercado que prefieren guardar el anonimato.