El Tesoro emite m¨¢s deuda de lo previsto gracias al buen momento de los mercados

El Tesoro ha realizado este jueves su primera subasta del a?o superando los objetivos m¨¢ximos y con un importante descenso de los intereses gracias a la tregua con la que ha abierto 2013 el mercado de deuda, tanto si es p¨²blica como privada. Seg¨²n datos del mercado, el instituto emisor ha colocado 5.800 millones, 800 m¨¢s que la previsi¨®n m¨¢s alta fijada para la operaci¨®n, en bonos a dos y cinco a?os y obligaciones con vencimiento en 2026. La rentabilidad comprometida para los t¨ªtulos que caducan en 2015 y 2018 se ha situado en su mejor nivel desde el arranque del pasado ejercicio. La demanda, por su parte, ha sido alta ya que ha m¨¢s que duplicado la oferta (2,3 veces m¨¢s) animada por la menor aversi¨®n al riesgo que hay en estos momentos entre los inversores.

En concreto, el organismo dependiente del Ministerio de Econom¨ªa ha emitido 3.396 millones a dos a?os con una referencia nueva. Los inversores se han dado por satisfechos con una rentabilidad del 2,587% para hacerse con estos t¨ªtulos. Este inter¨¦s est¨¢ bastante por debajo del 3,28% que reclamaron en la ¨²ltima operaci¨®n a los mismos plazos, realizada en octubre. Echando la vista atr¨¢s, es la rentabilidad m¨¢s baja para este tipo de t¨ªtulos desde febrero de 2012.

El lanzamiento del nuevo bono a dos a?os, explican desde el departamento que dirige Luis de Guindos, busca complementar los habituales a tres, cinco, 10 y 30 a?os. A este respecto, a?aden que no modifica la curva de la vida media de la deuda espa?ola porque se produce a la vez que se suprimen las Letras a 18 meses y se crean otras a nueve meses.

Junto a la nueva referencia a dos a?os, el Tesoro ha colocado 1.949 millones con vencimiento en 2018. En este caso, la rentabilidad ha pasado del 4,769% al 4,033%, la menor desde marzo. Los 469,73 millones restantes se han emitido en obligaciones con vencimiento en 2016. Su inter¨¦s se ha ido al 5,569%, por debajo del 6,218 % anterior de la subasta de julio.

Esta ha sido, adem¨¢s, la primera colocaci¨®n que incorpora la Cl¨¢usula de Acci¨®n Colectiva (CAC), lo que permitir¨ªa cambiar las condiciones de la deuda emitida sin necesidad de lograr la unanimidad de los acreedores. "Se trata de un cambio en el r¨¦gimen de mayor¨ªas entre los tenedores de bonos para evitar hipot¨¦ticos bloqueos de decisiones de una mayor¨ªa", afirma el Ministerio. Esta medida viene impuesta desde Bruselas.

El instituto emisor, seg¨²n sus planes para este 2013 que present¨® a principios de semana, debe captar unos 600 millones al d¨ªa para alcanzar sus objetivos y mantener la financiaci¨®n del Estado. Esta estrategia, adem¨¢s, no tiene en cuenta que Espa?a pida el rescate europeo, algo que si se mantienen los resultados de la subasta de este jueves podr¨ªa esquivarse. No obstante, en la tregua que viven los mercados se cotiza, precisamente, la ayuda y que el pa¨ªs cuenta con la red de seguridad virtual del BCE.

Para Econom¨ªa, "los resultados de esta subasta indican que Espa?a arranca el a?o en una posici¨®n relativamente confortable en los mercados financieros". Seg¨²n a?aden, esto es un "reflejo de una mejora de la confianza y la credibilidad de las reformas llevadas a cabo por el Gobierno". "A ello responde tambi¨¦n la evoluci¨®n en los mercados secundarios durante las ¨²ltimas semanas", a?aden.