La inversi¨®n en bienes de equipo tira del crecimiento del PIB

La econom¨ªa espa?ola registr¨® en el tercer trimestre del a?o una leve moderaci¨®n al crecer un 0,8%, una d¨¦cima menos que en el trimestre anterior debido al retroceso del sector exterior que, en parte, se compensa por el renovado tir¨®n de las inversiones. Aun as¨ª, el crecimiento anual del Producto Interior Bruto se mantiene en el 3,1% y encadena diez trimestres consecutivos creciendo al 3% o por encima, seg¨²n ha publicado este jueves el INE. Los datos confirman las cifras de crecimiento avanzadas a finales de octubre. Al tratarse de los meses entre julio y septiembre, no se aprecia ning¨²n impacto por las tensiones en Catalu?a tras el refer¨¦ndum ilegal del 1-O.

De estos n¨²meros se desprende que la demanda nacional se acelera. Y eso ocurre gracias a la mayor inversi¨®n en bienes de equipo al tiempo que se mantiene el consumo de los hogares y el gasto de las Administraciones P¨²blicas. Pese a las alertas que avisaban de una ralentizaci¨®n del consumo, esta no acaba de producirse, en parte por la fuerte creaci¨®n de empleo,?en parte por la ca¨ªda de la tasa de ahorro, que se sit¨²a en niveles muy bajos. En todo caso, todav¨ªa faltan al menos dos a?os buenos para que el consumo de los hogares se restablezca a niveles previos a la crisis. Es decir, en el PIB se ha sustituido consumo dom¨¦stico por exportaciones.?

La inversi¨®n en bienes de equipo se dispara un 2,5% en el trimestre y tira de la demanda nacional para que esta haga una contribuci¨®n de 2,7 puntos anuales frente a los 2,3 del trimestre precedente. Que el crecimiento venga de la inversi¨®n en maquinaria y otros bienes para producir supone una buena noticia, ya que implica que las perspectivas son buenas y que las empresas se est¨¢n pertrechando para seguir atendiendo incrementos de la demanda. O lo que es lo mismo, anticipa m¨¢s actividad. "La inversi¨®n, el componente m¨¢s din¨¢mico, registra un crecimiento interanual del 5,4%, la tasa m¨¢s alta en siete trimestres", destaca el Ministerio de Econom¨ªa.

Por el contrario, retrocede la aportaci¨®n al PIB de la demanda exterior. Las exportaciones y las importaciones se estancaron entre julio y septiembre despu¨¦s de haber acumulado aumentos significativos por la recuperaci¨®n del comercio global. Las exportaciones se hab¨ªan disparado a principios de a?o y todav¨ªa llevan un ritmo muy robusto sumando un 7,4% interanual. Y las importaciones, que hab¨ªan ca¨ªdo en el trimestre anterior, ahora crecen un 0% en el trimestre y un 7,4% interanual, en buena medida por los precios del petr¨®leo. El saldo entre importaciones y exportaciones empeora algo, y eso hace que la contribuci¨®n de la demanda externa al crecimiento anual sea de 0,4 puntos y no de 0,8 como sucedi¨® en el segundo trimestre. Esta cierta debilidad del sector exterior explica que el PIB crezca una d¨¦cima menos que en el trimestre anterior.?

"Se esperaba una ralentizaci¨®n del consumo que no se ha producido. La demanda nacional est¨¢ exhibiendo una fortaleza significativa. Tampoco se ha registrado la desaceleraci¨®n prevista en los servicios. El sector que ha lastrado la demanda ha sido la industria no manufacturera. Por el lado negativo, las importaciones han recuperado dinamismo, lo que significa que la sustituci¨®n de importaciones por productos nacionales no est¨¢ teniendo tanto influencia como se pensaba el a?o pasado", afirma Mar¨ªa Jes¨²s Fern¨¢ndez, analista de Funcas.?

El crecimiento del empleo tambi¨¦n se modera ligeramente en el trimestre y sube un 0,8%, una d¨¦cima menos que entre abril y junio. En t¨¦rminos anuales, crece un 2,9% y conserva el vigor del trimestre anterior. Se trata de unos crecimientos que marchan casi al mismo ritmo que la econom¨ªa. Lo que implica que casi todo el crecimiento se est¨¢ destinando a la creaci¨®n de empleo y muy poco a mejorar la productividad. Seg¨²n las estad¨ªsticas del INE, se han creado?501.000 puestos de trabajo en los ¨²ltimos doce meses desde septiembre.

De hecho, la remuneraci¨®n total de los asalariados se eleva un 3,3% en el trimestre. En cambio, los excedentes de explotaci¨®n de las empresas, que incorporan tambi¨¦n alquileres y rentas de aut¨®nomos, avanzan un 0,8% trimestral. Los incrementos de PIB se dedican en mayor proporci¨®n a aumentar plantillas y eso hace subir la n¨®mina de sueldos. Sin embargo, los sueldos medios apenas suben. Los costes laborales unitarios caen un 0,2% en el trimestre y suman dos a?os de p¨¦rdidas y, en consecuencia, de ganancias en competitividad. Estos acumulan un descenso del 5,5% desde m¨¢ximos, recuerda en una nota Bankia Research.

No obstante, este comportamiento tambi¨¦n tiene una explicaci¨®n estad¨ªstica: al incorporar al mercado laboral mucha gente que cobra menos baja la media de los costes laborales. Desde 2008, el salario medio seg¨²n el INE solo ha engordado un 8%, un crecimiento considerado lento por los expertos. En lo que va de a?o, este fen¨®meno coincide adem¨¢s con un repunte de los precios debido al encarecimiento de la energ¨ªa, lo que est¨¢ restando poder adquisitivo y puede, en alg¨²n momento, frenar un poco el consumo. Pero eso, de momento, no se aprecia en las estad¨ªsticas.?