Wall Street despide un a?o de euforia inesperada y de r¨¦cords encadenados
El parqu¨¦ neoyorquino firma su mejor a?o desde 2013 y a poco estuvo de rebasar la marca de 1995
El que se va fue un a?o euf¨®rico e inesperadamente tranquilo para Wall Street. En la ¨²ltima jornada del a?o los principales indicadores cierran con leves bajadas, pero eso no ha empa?ado un a?o de fuertes subidas. El Dow Jones arranc¨® ya 2017 reclamando por primera vez los 20.000 puntos y r¨¦cord tras r¨¦cord escal¨® hasta acariciar los 25.000 puntos, en una remontada anual que supera el 25% y un cierre de 24.736 puntos. El Nasdaq acaba cerca de los 6.400 puntos tras apreciarse cerca del 30%, mientras que el S&P 500 se asentaba cerca de los 2.700 puntos (ha terminado 2017 en 2.674 enteros), tras un incremento del 19,5% en el a?o.
El parqu¨¦ neoyorquino despide as¨ª su mejor a?o desde 2013 y a poco estuvo de rebasar la marca de 1995. El rendimiento super¨® con mucho margen las expectativas. El consenso de mercado anticipaba un incremento del 5,5% en el S&P 500. Hay m¨²ltiples factores que dieron sustento a lo largo del a?o a Wall Street. Hac¨ªa una d¨¦cada que la econom¨ªa global no crec¨ªa de una manera sincronizada.
En el caso de Estados Unidos, el producto interior bruto progres¨® a un ritmo superior al 3% los ¨²ltimos dos trimestres. La buena marcha de la econom¨ªa nutre los resultados de las empresas, que a su vez se benefician de un incremento del optimismo gracias a la ret¨®rica del presidente Donald Trump favorable a la desregulaci¨®n y en anticipaci¨®n de la adopci¨®n de la mayor reforma fiscal en tres d¨¦cadas.
El a?o en Wall Street se caracteriz¨®, adem¨¢s, porque no hubo grandes sobresaltos. La calma lleg¨® al extremo de que el ¨ªndice de volatilidad est¨¢ en m¨ªnimos. Y la fortaleza mostrada por el mercado de acciones contrasta con la curva plana en el de bonos, con los intereses en las letras a diez a?os estancadas en el 2,48%. Subieron solo cinco puntos b¨¢sicos en el a?o pese a los tres incrementos de tipos de inter¨¦s.
El Dow Jones marc¨® as¨ª 71 r¨¦cords en 2017, batiendo los 69 en 1995. Por sectores, el tecnol¨®gico se apreci¨® casi un 40%, el doble que el financiero y el industrial. El energ¨¦tico, el que peor rindi¨®, perdi¨® cerca de un 5%. Si se toma como referencia a las 50 mayores compa?¨ªas del S&P 500, el incremento medio fue del 30%. En un extremo est¨¢ Boeing, con un alza del 90%, y General Electric, que cay¨® un 45%.
El retorno medio del S&P 500 desde la Segunda Guerra Mundial fue del 8%. Son pocos los que se atreven a decir que esta remontada que dura nueve a?os est¨¦ llegando a su fin. Pero incluso si la econom¨ªa y los resultados siguen mostrando solidez, no se espera un a?o tan extraordinario. La tendencia hist¨®rica tambi¨¦n indica que el ¨ªndice suele subir cerca de un 3% tras un a?o de baja volatilidad.
El d¨®lar se depreci¨® un 8% respecto a la cesta de divisas mientras que el petr¨®leo se mostr¨® estable. El barril de West Texas arranc¨® el a?o en los 56 d¨®lares y lo cierra con un incremento que le lleva a los 60 d¨®lares por primera vez en dos a?os y medio. Los estrategas juegan la baza de la estabilidad en el precio del petr¨®leo en 2018. Parten de la base de que Arabia Saud¨ª y otros pa¨ªses productores buscan un equilibrio.
Previsiones de m¨¢s volatilidad
El consenso anticipa as¨ª un 2018 m¨¢s normal, con m¨¢s volatilidad y una rotaci¨®n en las carteras de inversi¨®n. Los analistas dividen el a?o en dos partes. En la primera mitad, habr¨ªa continuidad en la tendencia en 2017 por el efecto de la reforma fiscal en los beneficios de las empresas. En la segunda, sin embargo, hay m¨¢s incertidumbre por las elecciones a medio mandato al Congreso.
La pol¨ªtica monetaria puede ser tambi¨¦n un elemento de riesgo. La presidencia de la Reserva Federal cambia de mando en un mes y hay otros puestos en proceso de relevo. El nominado, Jerome Powell, apuesta por el continuismo. Pero tambi¨¦n se da el margen para modular la estrategia. Se esperan tres incrementos m¨¢s de tipos de inter¨¦s en 2018, aunque no se descarta que pueda ir m¨¢s r¨¢pido.
La inflaci¨®n sigue inusualmente baja. La cuesti¨®n cr¨ªtica, en cualquier caso, est¨¢ en saber si este experimento de a?adir est¨ªmulos fiscales a una econom¨ªa que marcha con solidez tendr¨¢ consecuencias no deseadas y forzar¨¢n la mano de la Fed. Los bancos centrales de Europa y Jap¨®n tambi¨¦n est¨¢n estudiando retirar los est¨ªmulos. Eso podr¨ªa tener efectos en los pa¨ªses emergentes y en China.
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