Spotify se estrena en Wall Street valorada en 29.500 millones de d¨®lares

Spotify se estren¨® este martes en Wall Street con un valor un 25% superior al que ten¨ªa en el mercado secundario. El servicio de streaming musical empez¨® a cotizar en el parqu¨¦ neoyorquino con un precio de 165,9 d¨®lares la acci¨®n, lo que le dio una capitalizaci¨®n pr¨®xima a los 29.500 millones. El gran reto ahora de Daniel Ek, su cofundador y consejero delegado, es demostrar que con sus resultados puede llevar la m¨²sica tambi¨¦n al o¨ªdo de los inversores.

La tecnol¨®gica sueca opt¨® por la colocaci¨®n directa de acciones para su debut. El New York Stock Exchange fij¨® la primera indicaci¨®n de precio en los 132 d¨®lares el t¨ªtulo antes de la apertura de la sesi¨®n. De ah¨ª subi¨® a una banda de entre 165 y 170 d¨®lares la acci¨®n conforme llegaban las ¨®rdenes de compra de los inversores interesados por hacerse con una participaci¨®n en la compa?¨ªa.

Esta vez los inversores institucionales no tuvieron acceso preferente en el proceso. As¨ª se dio la opci¨®n a los empleados y primeros accionistas a vender con libertad. El primer canje se hizo tras tres horas agregando ¨®rdenes. El precio final est¨¢ por encima del valor que ten¨ªan sus acciones en el mercado secundario, donde los t¨ªtulos se cambiaron a entre 95 y 132,5 d¨®lares en d¨ªas pasados.

El de Spotify es el mayor estreno de una tecnol¨®gica tras Alibaba y Facebook. Por hacer las cosas diferentes, Ek se salt¨® incluso el ritual de participar en el tradicional toque de campana de apertura de la jornada burs¨¢til y no hizo acto de presencia en el parqu¨¦ mientras los agentes de Citadel Securities y Morgan Stanley afinaban el precio. Al cierre de la jornada estaban a 149 d¨®lares.

La ¨²nica se?al de que llegaba un nuevo miembro al club de las compa?¨ªas cotizadas era la gran bandera con el s¨ªmbolo de Spotify en verde sobre fondo negro que colgaba de las columnas en el p¨®rtico del NYSE. La operaci¨®n progresos con naturalidad pese a su complejidad, aunque durante unos 15 minutos estuvo ondeando por error la bandera de Suiza en lugar de la sueca.

Las cuentas

Spotify empez¨® a revolucionar hace una d¨¦cada el modelo de distribuci¨®n de la m¨²sica. La plataforma streaming cuenta actualmente con 170 millones de usuarios, de los que 75 millones pagan una suscripci¨®n. Registr¨® un incremento del 46% en los abonados en un a?o y duplica a los que pagan por el servicio streaming de Apple. Este a?o espera elevarlos a 96 millones y generar ingresos de 6.500 millones de d¨®lares, lo que representa un crecimiento del 25%.

La compa?¨ªa, sin embargo, debe demostrar a los inversores que es rentable. Spotify acumula p¨¦rdidas de 2.800 millones en los ¨²ltimos cinco a?os y anticipa p¨¦rdidas operativas pr¨®ximas a los 250 millones en 2018, de cuando con la ¨²ltima gu¨ªa presentada a una semana del estreno. Este negativo se explica por el alto coste que paga por los derechos para distribuir la m¨²sica y la expansi¨®n de su servicio.

Spotify llega al New York Stock Exchange sin necesidad de dotarse de liquidez, por eso no emite nuevas acciones. Cuenta con 1.300 millones en efectivo, no tiene deuda (la convirti¨® en acciones para los inversores) y tiene un flujo de caja positivo. El margen de beneficio ronda el 25% y controla la mitad del dinero que se paga por estos servicios de pago. Pero la competencia de servicios como el de Apple, Google, Amazon o Pandora es cada vez m¨¢s intensa.

La oferta de Spotify se produce tras registrarse el trimestre m¨¢s intenso en estrenos burs¨¢tiles en tres a?os, pese a que el arranque de 2018 fue especialmente turbulento. Se registraron 43 colocaciones, con el servicio de almacenamiento de datos Dropbox y el sistema electr¨®nico de pagos brasile?o PagSeguro Digital entre las llegadas m¨¢s relevantes. Se recaudaron 15.600 millones, seg¨²n Renaissance Capital.

Otros estrenos

Hubo cuatro empresas este a?o que superaron los 1.000 millones de recaudaci¨®n y la mitad entre las 10 m¨¢s grandes fueron compa?¨ªas no estadounidenses, como la plataforma de streaming digital china iQIYI, que logr¨® embolsarse 2.250 millones la semana pasada, una suma parecida a la de PagSeguro en enero. Hubo nueve ofertas de firmas tecnol¨®gicas que se llevaron el 40% de la recaudaci¨®n.

El retorno medio de las colocaciones de empresas tecnol¨®gicas realizadas este a?o est¨¢ siendo del 27%. Zscaler, una firma de seguridad en la nube, duplic¨® de valor en su primer d¨ªa. Spotify y Dropbox, de acuerdo con los analistas, pueden dar una se?al positiva para el resto de los unicornios que se est¨¢n planteando dar el salto al parqu¨¦, como Airbnb o incluso Uber, tras el decepcionante rendimiento de SnapChat.