Si los vientos de cola se agotan, saldr¨¢ caro

El Ministerio de Econom¨ªa pone cifras a cu¨¢nto podr¨ªa costar el fin de los llamados vientos de cola que han propulsado hasta ahora la econom¨ªa espa?ola. En el programa de estabilidad remitido a Bruselas, cuantifica que un encarecimiento del petr¨®leo hasta los 75 d¨®lares podr¨ªa restar solo este a?o 0,7 puntos de PIB y un 0,8% de empleo, esto es: unos 150.000 ocupados menos. El problema es que el barril brent ya est¨¢ cotizando en 73 d¨®lares y no en los 67,7 previstos por el Gobierno. En el acumulado entre 2018 y 2021 y siempre que el oro negro se estabilice en los 82 d¨®lares, la econom¨ªa podr¨ªa perder 3,8 puntos de PIB y unos 550.000 empleos.

No obstante, el ministerio que dirige Rom¨¢n Escolano matiza que de producirse se ver¨ªa compensado por una apreciaci¨®n del euro y un mayor dinamismo de la demanda externa. De ordinario, el patr¨®n observado ha sido que cuando el petr¨®leo sube tambi¨¦n baja el d¨®lar y, por tanto, se aprecia la divisa europea, amortiguando el aumento de costes. Adem¨¢s, el encarecimiento de las materias primas siempre eleva la demanda de los pa¨ªses productores, animando las exportaciones espa?olas.

Econom¨ªa tambi¨¦n calcula cu¨¢nto supondr¨ªa una subida de 125 puntos b¨¢sicos de los tipos de inter¨¦s, si bien la considera ¡°poco probable¡± debido a la intenci¨®n del BCE de hacer una normalizaci¨®n ¡°gradual y ordenada¡± de la pol¨ªtica monetaria. Semejante incremento podr¨ªa detraer este a?o hasta 0,8 puntos de PIB y un 0,3% de ocupaci¨®n, es decir, unos 50.000 puestos de trabajo menos. En l¨ªnea con las expectativas que maneja ahora mismo el mercado, el Gobierno espera que el eur¨ªbor no retorne a niveles positivos hasta 2020, y que en 2021 se sit¨²e en el 0,7%. El inter¨¦s de la deuda p¨²blica a 10 a?os repuntar¨ªa poco a poco hasta el 2,6% en 2021.

El Ejecutivo cifra adem¨¢s el impulso extra que brindar¨¢ a la econom¨ªa los Presupuestos de 2018, que han salvado el primer escollo pero todav¨ªa tienen que votarse a finales de junio. Seg¨²n sus c¨¢lculos, de no aprobarse estas cuentas la econom¨ªa crecer¨ªa 0,3 puntos menos en 2018 y 0,1 puntos menos en 2019. Esto se debe al conjunto de medidas que contempla: entre otras, una mejora de las retribuciones de los empleados p¨²blicos por valor de 2.691 millones; una actualizaci¨®n de las pensiones ligada a la inflaci¨®n y por encima del 0,25% previsto por ley con subidas mayores para las m¨¢s bajas, lo que costar¨¢ 2.631 millones seg¨²n los n¨²meros enviados a la Comisi¨®n Europea; y una rebaja del IRPF que ascender¨¢ a 835 millones este a?o y 1.373 el que viene por implementarse durante todo el a?o.

Seg¨²n los expertos consultados, todas estas iniciativas pondr¨¢n en duda la consecuci¨®n del objetivo del 2,2% de d¨¦ficit comprometido con la UE. El propio Banco de Espa?a cree que el desfase presupuestario acabar¨¢ este a?o en el 2,5% sin tener en cuenta estos Presupuestos, que adem¨¢s aumentan gastos y recortan impuestos. Sin embargo, como se?ala el Ejecutivo, dar¨¢n un renovado empuje a la actividad. Es decir, aunque en menor medida que en 2015 y 2016, cuando Hacienda baj¨® impuestos en 12.000 millones antes de las elecciones, el Gobierno vuelve a estimular la econom¨ªa cuando deber¨ªa estar bajando el d¨¦ficit y la deuda para prepararse ante futuras recesiones o incrementos de los tipos de inter¨¦s. En definitiva, los c¨¢lculos del ministerio subrayan la importancia que estos factores han tenido en el robusto crecimiento trazado durante los ¨²ltimos a?os. Y que siguen teniendo.

En l¨ªneas generales, el Gobierno prev¨¦ una ralentizaci¨®n del consumo de los hogares, que crecer¨¢ un 2% en 2018 frente al 2,4% de 2017. Los motivos: el agotamiento de la demanda que qued¨® embalsada con la crisis, la recomposici¨®n de un ahorro en m¨ªnimos hist¨®ricos y una leve moderaci¨®n de la creaci¨®n de empleo. En cambio, la inversi¨®n y las exportaciones seguir¨¢n tirando de la actividad a ritmos cercanos al 5%.?

Dicho esto, Econom¨ªa tambi¨¦n dibuja los peligros que existen para las exportaciones y, en consecuencia, para la inversi¨®n. De una parte, menciona el impacto que todav¨ªa puede ocasionar el Brexit sobre los flujos comerciales espa?oles. Por otro, hace una especie de aproximaci¨®n a los efectos que podr¨ªa causar el proteccionismo comercial instigado por la Administraci¨®n Trump. Con este fin, estima una reducci¨®n de cinco puntos porcentuales en la demanda de exportaciones espa?olas solo para 2018. Como dos tercios se destinan a la UE, estas se encontrar¨ªan ¡°al abrigo de medidas proteccionistas directas¡±, apunta Econom¨ªa. Y el resultado es que el PIB de Espa?a perder¨ªa 0,7 puntos en 2018, para corregirse gradualmente y sustraer solo 0,5 puntos en el acumulado hasta 2021.