El FMI advierte de que las pol¨ªticas de Trump elevan los riesgos para la econom¨ªa

La rebaja de impuestos, la solidez del mercado laboral, unas condiciones financieras benignas y un clima externo favorable permitir¨¢n que la econom¨ªa de Estados Unidos crezca a un ritmo del 2,9% este a?o y que se mantenga en el 2,7% el pr¨®ximo. Es la proyecci¨®n que recoge el Fondo Monetario Internacional en su revisi¨®n anual de la mayor potencia del planeta. Sin embargo, el organismo que dirige Christine Lagarde advierte de que las vulnerabilidades generadas por las pol¨ªticas de Donald Trump empiezan a amontonarse, y que eso eleva los riesgos para la econom¨ªa.

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¡°EE UU marcar¨¢ el pr¨®ximo a?o la m¨¢s larga expansi¨®n en los registros¡±, explica Lagarde. La reforma fiscal dar¨¢ un impulso a la econom¨ªa, principalmente por la respuesta de las corporaciones a la rebaja de impuestos en la forma de nuevas inversiones. ¡°Las perspectivas a corto plazo son robustas¡±, reitera. Pero es algo que a¨²n tiene que materializarse y anticipa que ese est¨ªmulo se ir¨¢ desvaneciendo con el paso del tiempo, lo que provocar¨¢ que el ritmo de crecimiento baje al 1,9% en 2020 y al 1,4% en 2023.

El an¨¢lisis del organismo se conoce un d¨ªa despu¨¦s de que la Reserva Federal subiera los tipos de inter¨¦s. El banco central estadounidense es m¨¢s optimista, y el impulso de la reforma fiscal le llevar¨¢ a realizar dos incrementos m¨¢s este a?o para evitar que se recaliente la econom¨ªa. Un encarecimiento del precio del dinero m¨¢s r¨¢pido de lo esperado tendr¨¢ efectos en los pa¨ªses emergentes con deuda acumulada en d¨®lares, seg¨²n apunta el FMI.

La econom¨ªa de EE UU estar¨ªa ya muy cerca de su potencial y su mercado laboral se encuentra en una situaci¨®n de pleno empleo con la tasa de paro en el 3,8%. Los salarios repuntan, pero el aumento sigue siendo d¨¦bil cuando se compara con anteriores procesos de recuperaci¨®n econ¨®mica. La inflaci¨®n subir¨¢, aunque pronostica que se colocar¨¢ ¡°modestamente¡± por encima del objetivo del 2%, si bien los est¨ªmulos suponen un riesgo.

El FMI cita tambi¨¦n el nuevo acuerdo de gasto pactado en febrero como otro factor que impulsa el crecimiento. Combinado con la rebaja de impuestos, suman cerca de un punto porcentual a las proyecciones de crecimiento durante los pr¨®ximos dos a?os. Pero tambi¨¦n provocar¨¢ un incremento del d¨¦ficit p¨²blico al 5% del PIB en cinco a?os y, como consecuencia, llevar¨¢ la deuda p¨²blica al 82,5% del PIB. Este es un doble riesgo para la econom¨ªa.

Christine Lagarde dijo en rueda de prensa que coincide con el secretario del Tesoro, Steven Mnuchin, en que las perspectivas a corto plazo son muy buenas. ¡°Pero no estamos de acuerdo en el medio y el lazo plazo¡±, admiti¨®, ¡°espero que est¨¦ en lo correcto y que nosotros nos equivoquemos porque ser¨¢ bueno para todos¡±. Le pidi¨® que empiece a consolidar la cuentas p¨²blicas sin dilaci¨®n, ya que eso le dar¨¢ m¨¢s margen para hacer inversiones en infraestructuras.

La pol¨ªtica comercial no parece que vaya a tener de momento un efecto sustancial en el crecimiento de EE UU, en l¨ªnea con lo expresado tambi¨¦n por Jerome Powell desde la Reserva Federal. Los est¨ªmulos provocar¨¢n, se?ala, que se importe m¨¢s para atender la demanda. Pero el resentimiento y el miedo a una escalada de la tensi¨®n pueden llevar a las empresas a plantearse sus inversiones. "El impacto en el PIB es relativamente modesto, pero no en la confianza", precisa Lagarde.

¡°La guerra comercial no crea ganadores¡±, enfatiz¨® la directora gerente, que advirti¨® de las consecuencias que tendr¨¢ para el conjunto de la econom¨ªa global, adem¨¢s de poner en cuesti¨®n el sistema internacional. Por este motivo, pidi¨® a EE UU que trabaje de "manera constructiva" con sus socios para resolver las diferencias y llegar a una soluci¨®n que permita tener unas relaciones justas y rec¨ªprocas. "Los obst¨¢culos al comercio no son buenos para el crecimiento", concluy¨®.