La Reserva Federal de Estados Unidos sube tipos de inter¨¦s por s¨¦ptima vez desde 2015

La Reserva Federal decidi¨® subir los tipos de inter¨¦s por s¨¦ptima vez consecutiva desde que en 2015 empez¨® a retirar los est¨ªmulos un cuarto de punto en un complicado ejercicio de equilibrio con el que trata de evitar que la econom¨ªa se le recaliente o se frene en exceso. El precio del dinero queda as¨ª en una banda del 1,75% y el 2%. El banco central indica que realizar¨¢ dos subidas m¨¢s este a?o, una adicional a lo que ven¨ªa anticipando hasta la fecha.

Es el segundo incremento que se anuncia en 2018 y el segundo tambi¨¦n de Jerome Powell en los cuatro meses que lleva de presidente. La ventana para la pr¨®xima subida se abre en septiembre y la siguiente en diciembre. El an¨¢lisis que hace la Fed de la econom¨ªa es m¨¢s optimista y asegura que los riesgos est¨¢n equilibrados. El paro lo baja al 3,6%, dos d¨¦cimas menos que el actual. Proyecta un crecimiento del 2,8% este a?o y del 2,4% el que viene.

La reuni¨®n sirvi¨® para analizar con detalle los ¨²ltimos datos de inflaci¨®n. El coste de la cesta de la compra subi¨® dos d¨¦cimas en abril y coloca la tasa anual en el 2,8%, la m¨¢s alta en seis a?os. Se atribuye al alza en el precio de la gasolina. Tambi¨¦n por el encarecimiento de la energ¨ªa subieron los precios a la producci¨®n, ocho d¨¦cimas en el mes. La tasa de inflaci¨®n subyacente est¨¢ en el 2,2%.

El acta de la ¨²ltima reuni¨®n ya mostr¨® que hubo un debate sobre la marcha de los precios. Los participantes en la discusi¨®n se mostraron abiertos a permitir que se rebasara el objetivo de estabilidad de precios, aunque precisaron que solo con car¨¢cter temporal. Hay discrepancias sobre cual ser¨ªa en este momento el tipo neutral. Unos lo ven en el 2,5%, y otros m¨¢s alto, en el 3,5%.

"Todo avanza conforme a lo esperado", se?ala Powell. El comunicado final en el que expone los argumentos de la decisi¨®n es esta vez m¨¢s escueto y recurre a un lenguaje m¨¢s directo. Y pese al incremento adicional que se espera para este a?o, mantiene en tres las subidas en 2019. Los miembros de la Fed ven tipo a largo plazo en el 2,9%, aunque llegar¨¢ previsiblemente al 3,4% en 2020 si se mantiene el ritmo actual en el proceso de normalizaci¨®n.

A partir de enero, la ruedas de prensa se har¨¢n tras cada reuni¨®n. La Fed insiste en que seguir¨¢ subiendo los tipos de una forma gradual. Se dota as¨ª de munici¨®n por si las cosas se tuercen. El expresidente Ben Bernanke anticip¨® la semana pasada que podr¨ªa producirse una recesi¨®n cuando remitan el efecto de los est¨ªmulos fiscales en 2020. Es m¨¢s, dijo que el momento de la rebaja de impuestos y del alza del gasto es equivocado.

El mercado de bonos refleja un sentimiento similar entre los inversores. El tipo en las letras a dos a?os super¨® esta semana al 2,5% y se acerca al 2,9% del bono a 10 a?os. La diferencia de cuatro d¨¦cimas es la m¨¢s corta en m¨¢s de una d¨¦cada. Si las curvas se invierten es una se?al de que la recesi¨®n se acerca. Es lo que pas¨® en 2007 y tambi¨¦n en 2000. Esta vez, seg¨²n Goldman Sachs, podr¨ªa ser diferente.

La opini¨®n de la Fed es que esta convergencia es consecuencia precisamente del esfuerzo que est¨¢ haciendo para evitar que la econom¨ªa se recaliente y explica que no puede dejar de subir los tipos por el simple hecho de que las dos curvas se inviertan. Powell lleva tiempo insistiendo en que el riesgo de ir por detr¨¢s es m¨¢s alto, porque eso le obligar¨ªa a ser m¨¢s agresivo en el futuro. "Se trata de navegar entre dos riesgos", explic¨®.

Esta ¨²ltima subida de tipos se produce, adem¨¢s, en un momento mucho m¨¢s tranquilo en los mercados que en marzo pese a las tensiones comerciales por los aranceles decididos por el presidente Donald Trump. El Dow Jones volvi¨® a recuperar el nivel de los 25.000 puntos, tras encadenar nueve sesiones en positivo. El encarecimiento del precio del dinero provoc¨®, a su vez, que el d¨®lar est¨¦ en positivo este a?o.