¡®Bull market¡¯: Wall Street registra la racha alcista m¨¢s larga de su historia

Pocos turistas, cuando visitan la zona financiera de Manhattan, se resisten a hacerse una fotograf¨ªa con la estatua del toro de Wall Street. El toro est¨¢ ah¨ª porque simboliza las etapas en las que los mercados est¨¢n fuertes. Bull Market (mercado toro) lo llaman. Y ese toro tan popular entre los turistas tiene estos d¨ªas m¨¢s sentido que nunca. La buena racha en Wall Street marca este mi¨¦rcoles 3.453 d¨ªas consecutivos. M¨¢s de nueve a?os sin sufrir una gran correcci¨®n, es decir, una ca¨ªda de m¨¢s del 20% desde su cota m¨¢xima. Es el periodo m¨¢s largo de mercado alcista que registra el ¨ªndice S&P 500, superando as¨ª el anterior r¨¦cord marcado, que coincidi¨® con la burbuja de los valores tecnol¨®gicos.

En el parqu¨¦ de Nueva York todav¨ªa ven margen para que la subida contin¨²e. Ayer mismo se registr¨® un r¨¦cord intrad¨ªa. Pero tambi¨¦n hay analistas que ven se?ales de que el ciclo podr¨ªa estar llegando a su fin. El periodo alcista arranc¨® t¨¦cnicamente el 9 de marzo de 2009, seis meses despu¨¦s de que la quiebra de Lehman Brothers detonara una crisis que puso al sistema financiero al borde del precipicio. Fue el momento en el que se toc¨® fondo. Entonces el S&P 500, el selectivo que integra a las mayores compa?¨ªas cotizadas, estaba en los 666 puntos. De ah¨ª a escalar hasta los 2.872 puntos, el r¨¦cord al cierre marcado en enero.

El ¨ªndice se est¨¢ moviendo estos d¨ªas cerca de ese m¨¢ximo hist¨®rico, lo que le permite acumular un incremento del 320% en estos nueve a?os y medio de mercado alcista. La solidez del crecimiento econ¨®mico en Estados Unidos, los resultados trimestrales y una expansi¨®n sincronizada a escala global son los principales factores que respaldan el mercado alcista actual.

Y todo esto suced¨ªa mientras las Reserva Federal (Fed) y otros bancos centrales mundiales inyectaban liquidez en el sistema para sostener la recuperaci¨®n y permitir que los inversores asumieran m¨¢s riesgos al comprar activos. La Fed est¨¢ ahora en proceso de retirar esos est¨ªmulos, con una nueva subida de tipos de inter¨¦s prevista para septiembre al tiempo que reduce la deuda que tiene en balance.

Temor a un cambio de tendencia

La pol¨ªtica monetaria de la Fed se ve, precisamente, como el principal factor que puede hacer descarrilar la remontada si provoca un cambio de sentimiento en los inversores. Los fundamentales en EE UU siguen siendo s¨®lidos y los incentivos fiscales animan el consumo, mientras las empresas destinan los ahorros a la recompra de acciones y a elevar los dividendos. El bono a 10 a?os est¨¢ en el 2,85%.

Jerome Powell, presidente de la Fed, tiene previsto intervenir este viernes en la apertura del simposio anual de banqueros centrales en Jackson Hole. El temor es que si lleva el alza de tipos m¨¢s lejos de lo esperado, la econom¨ªa podr¨ªa sufrir. Tambi¨¦n podr¨ªa tener un coste el incremento de las tensiones comerciales, porque podr¨ªa afectar a la demanda y da?ar a los resultados de las corporaciones.

La remontada no estuvo exenta de sobresaltos, como la correcci¨®n se experiment¨® en 2011, a la que sigui¨® otro episodio bajista fuerte en 2016. La ¨²ltima ca¨ªda tuvo lugar a comienzos de este mismo a?o y puso en evidencia donde est¨¢n las vulnerabilidades. La evoluci¨®n de los mercados emergentes, que ya sufren por la apreciaci¨®n del d¨®lar y el alza del coste del dinero, determinar¨¢n la tendencia.

Lo que se espera es que la Fed suba tipos dos veces m¨¢s este a?o, para evitar que se recaliente la econom¨ªa. Algunos estrategas anticipan que el tipo de los bonos a dos a?os superar¨¢ en breve al de las letras a diez. Esa inversi¨®n sol¨ªa indicar en el pasado un cambio en el ciclo econ¨®mico. Wall Street, sin embargo, suele seguir subiendo hasta que la contracci¨®n econ¨®mica se materializa.

Un hito sin reglas oficiales

La previsi¨®n es que el S&P 500 cierre el a?o cerca de los 3.000 puntos. Para que el actual periodo alcista se de por terminado, el ¨ªndice deber¨ªa perder un 20% de su valor m¨¢ximo. Hay, sin embargo, analistas que disputan que esta sea m¨¢s la remontada m¨¢s prolongada que se vive en la historia moderna de Wall Street. De hecho, no existe una regla aceptara para definir la longevidad de un mercado alcista.

Instituciones como Bank of America y CFRA se encuentran entre las que celebran este mi¨¦rcoles el hito, que refleja el entusiasmo general. SunTrust, sin embargo, cree que se necesitan tres a?os m¨¢s para superar el r¨¦cord, que lo ve en el periodo 1987-2000. Raymond James considera que el ascenso en los a?os noventa lo supera ampliamente al poner el punto de partida incluso m¨¢s lejos, en el verano de 1982.