El FMI adelantar¨¢ fondos a Argentina para despejar el fantasma del ¡®default¡¯

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Argentina no entrar¨¢ en default. No lo har¨¢ este a?o, ni el pr¨®ximo. En un mensaje televisado de menos de dos minutos, difundido antes de la apertura de los mercados, el presidente Mauricio Macri anunci¨® un acuerdo con el FMI? para ¡°adelantar todos los fondos necesarios¡± para cumplir con el programa financiero hasta diciembre de 2019. El dinero forma parte del rescate de 50.000 millones de d¨®lares firmado con el Fondo en junio, pero ahora su env¨ªo a Buenos Aires no depender¨¢ ni del calendario ni del cumplimiento de las metas fiscales. Macri ha intentado as¨ª neutralizar la desconfianza de los mercados hacia la capacidad de pago de Argentina, reflejada este mes en una subida del 23% del riesgo pa¨ªs y una depreciaci¨®n del peso frente al d¨®lar del 14%.

Argentina sufre el fortalecimiento del d¨®lar a nivel global, como otros mercados emergentes. Pero siente mucho m¨¢s la tormenta por su vulnerabilidad, producto de la necesidad de financiamiento de un d¨¦ficit fiscal que supera el 4% del PIB. En mayo, cuando los mercados cerraron el grifo del dinero externo, Macri acudi¨® al FMI, un ¡°prestamista de ¨²ltima instancia¡±. El Fondo aport¨® 15.000 millones del primer tramo del acuerdo, pero no fue suficiente. Tras unas semanas de calma, la incertidumbre volvi¨® a la econom¨ªa Argentina y crecieron los rumores de una eventual cesaci¨®n de pagos. El anuncio de Macri apunt¨® a despejar esas dudas, aunque sin montos ni fechas precisas.

¡°Esta decisi¨®n apunta a eliminar cualquier incertidumbre que se hubiera generado alrededor ante el empeoramiento del contexto internacional. Garantizar el financiamiento para 2019 nos va a permitir fortalecer la confianza y retomar el sendero de crecimiento lo antes posible¡±, dijo Macri. A cambio, Argentina se compromete a cumplir con las metas de reducci¨®n del d¨¦ficit acordadas con el FMI, que prev¨¦n el equilibrio en 2020 y super¨¢vit en 2021. ¡°De nuestra parte, acompa?aremos este apoyo con los esfuerzos fiscales necesarios, trabajo en el que venimos avanzando muy bien¡±, agreg¨® Macri.

El acuerdo prev¨¦ la liberaci¨®n de los fondos del acuerdo seg¨²n las necesidades argentinas. Seg¨²n el Ministerio de Hacienda, el dinero de este a?o ya est¨¢ cubierto y para 2019 ser¨¢n necesarios unos 8.000 millones de d¨®lares para pagar deudas. El monto final es pura especulaci¨®n, porque depender¨¢ de qu¨¦ actitud tengan los inversores antes los bonos en pesos que atesoran. El c¨¢lculo de Hacienda responde a una renovaci¨®n del 40% de las letras, pero una estampida hacia el d¨®lar puede multiplicar las necesidades de financiamiento en un escenario cada vez m¨¢s refractario a las turbulencias de los emergentes.

El problema para Argentina es que la llegada de nuevos fondos del FMI depende de las auditorias que sus t¨¦cnicos realizan sobre variables como la inflaci¨®n y el d¨¦ficit fiscal. El ministro de Hacienda, Nicol¨¢s Dujovne, pas¨® esta semana la primera prueba y consigui¨® la liberaci¨®n de un nuevo tramo de 3.000 millones de d¨®lares, pero sin despejar las dudas sobre los futuros desembolsos. Con este nuevo acuerdo, Argentina podr¨¢ decir a los inversores que cuenta con el dinero suficiente para enfrentar cualquier tormenta, al menos durante los pr¨®ximos 16 meses.

La econom¨ªa es el principal dolor de cabeza de Macri. Argentina entra en 2019 en a?o electoral y los n¨²meros no pueden ser peores para las aspiraciones de reelecci¨®n del Presidente. El presupuesto de 2018 preve¨ªa una inflaci¨®n del 15,7% y hoy los c¨¢lculos m¨¢s optimistas hablan de un 32%; el d¨®lar deb¨ªa estabilizarse en torno a los 19 pesos y ya rompi¨® la barrera de los 32 pesos; el PIB no subir¨¢ 3,2%, como dijo el Gobierno en diciembre, sino que caer¨¢ 1%, en el mejor de los casos. Todas las previsiones se han hecho a?icos y la ayuda del FMI no logr¨® hasta ahora detener la curva descendente ni calmar los nervios de los inversores.