Wall Street se engancha a la marihuana

El pasado jueves, los asistentes al Congreso Mundial del Cannabis celebrado en Los ?ngeles, escuchaban una de las conferencias inaugurales cuando una noticia comenz¨® a saltar en los tel¨¦fonos. El regulador federal de Alimentos y Medicamentos de Estados Unidos (FDA) acababa de aprobar un nuevo producto llamado Epidiolex para tratar la epilepsia. El f¨¢rmaco se basa en el CBD, un compuesto del cannabis con propiedades analg¨¦sicas. Las acciones de la empresa que lo fabrica, GW Pharma, subieron un 6,2%. Concretamente, el regulador vino a decir que los medicamentos aprobados con CBD ser¨¢n considerados dentro de la categor¨ªa m¨ªnima de peligrosidad. Un rumor recorri¨® la sala, seguido de aplausos.

Para los presentes en esta reuni¨®n bianual de industrias relacionadas con el cannabis, la noticia fue una nueva se?al, una m¨¢s, de que est¨¢n en el negocio adecuado en el momento adecuado. La reclasificaci¨®n del compuesto CBD se suma a otra serie de pasos, como el inter¨¦s de grandes conglomerados de bebidas en el mercado de los derivados del c¨¢?amo y el cannabis, adem¨¢s de que los grandes bancos de Wall Street que est¨¢n estudiando de cerca la industria.

Hace dos a?os que los aspirantes a ser los primeros millonarios de la marihuana citan 2018 como el a?o en el que va a cambiar todo gracias a la legalizaci¨®n del uso recreativo en California, el mayor mercado legal en el mundo con 39 millones de habitantes, y en Canad¨¢. Y efectivamente, todo parece a punto de cambiar. Pero al mismo tiempo la nueva regulaci¨®n no llega todo lo r¨¢pido que el acelerado crecimiento del negocio parece estar demandando.

La legalizaci¨®n de la sustancia en Canad¨¢ es un im¨¢n para las inversiones

En julio pasado, la canadiense Tilray se convirti¨® en la primera empresa cotizada en el Nasdaq que se dedica a producir marihuana para uso medicinal. Debut¨® a 17 d¨®lares. Esta semana estaba por encima de 130 d¨®lares por acci¨®n. El pasado agosto, el gigante de las bebidas Constellation Brands (Corona, Modelo, Pac¨ªfico, vodka Svedka, tequila Casa Noble, vino Meiomi) anunci¨® una inversi¨®n de 4.000 millones de d¨®lares en Canopy Growth, una empresa canadiense de cannabis. Se trata de la mayor apuesta que ha visto hasta ahora la industria de la marihuana. Por comparar, es la cantidad por la que Disney compr¨® la marca Star Wars.

Todo esto sucede en Canad¨¢, que el pr¨®ximo 17 de octubre va a legalizar tambi¨¦n la marihuana de ¡°uso adulto¡±, como llama la industria al uso recreativo. Es el segundo pa¨ªs en hacerlo, tras Uruguay. En Estados Unidos, la marihuana sigue siendo una droga prohibida a nivel federal con la misma clasificaci¨®n que la hero¨ªna. Esto hace que los bancos no puedan trabajar con ese negocio. Pero en Canad¨¢ s¨ª.

¡°Lo m¨¢s interesante del negocio de Constellation es que lo hicieron Goldman Sachs y Merryl Lynch¡±, asegura en una entrevista Sumit Mehta, fundador y consejero delegado de Mazakali, una plataforma para asesorar a inversores de marihuana. ¡°No hay duda de que, en cuanto puedan, lo van a hacer en Estados Unidos¡±.

Sin efectos psicoactivos

Lo mismo parecen pensar otros gigantes de las bebidas. Coca-Cola est¨¢ oficiosamente hablando con Aurora Cannabis para estudiar productos con CBD (el componente relajante y analg¨¦sico del cannabis y el c¨¢?amo, que no tiene efectos psicoactivos). La cervecera Molson Coors ya ha llegado a un acuerdo con la empresa Hexo para desarrollar este tipo de bebidas. Otra cervecera, Lagunitas, ya ha sacado al mercado Hi Fi Hops, que viene a ser agua con gas y extractos de cannabis.

La consultora Arcview prev¨¦ que este mercado mover¨¢ 32.000 millones de d¨®lares en 2022

Los ¨²ltimos datos de Arcview, una de las consultoras de referencia, revelan un gasto global en marihuana legal de 9.500 millones de d¨®lares en 2017 (8.500 en Estados Unidos, 600 en Canad¨¢ y 400 en el resto del mundo). La previsi¨®n de Arcview es que llegue a 12.900 millones este a?o y siga creciendo a ese ritmo hasta los 32.000 millones en 2022. En 2018, el n¨²mero de adultos con acceso a marihuana legal para uso recreativo pas¨® de 17 millones (cinco Estados de EE UU m¨¢s Uruguay), a 47 millones, con la incorporaci¨®n de California el pasado 1 de enero. Este mes de octubre, cuando se sume Canad¨¢, ser¨¢n 75 millones.

El mayor mercado de consumo es California, pero no es del todo legal. El producto ha sido h¨ªperregulado y los permisos esenciales para el negocio dependen de la jurisdicci¨®n local. Un 70% de los ayuntamientos de California a¨²n no permiten el cultivo y la venta generalizada. ¡°El Estado produce 6.300 kilos de marihuana y solo consume legalmente 900¡±, dice Mehta para dar una idea de la descompensaci¨®n del mercado. Las inversiones de Canad¨¢ son la palanca con la que la industria cree que va a terminar de cambiar la regulaci¨®n. Con su legalizaci¨®n ¡°vamos a ver juntarse el mayor mercado de consumidores del mundo (California) con el mayor mercado financiero de marihuana del mundo (Canad¨¢)¡±.

¡°No podemos pensar que Constellation haya hecho una inversi¨®n como esa pensando solo en el mercado canadiense¡±, dec¨ªa este jueves Troy Dayton, fundador de Arcview. La participaci¨®n de los dos gigantes de Wall Street en el negocio ¡°fue una se?al al mercado de que las aguas son seguras¡±. Una se?al poderosa para una industria donde ¡°te levantas cada ma?ana sabiendo que est¨¢s cometiendo un delito federal¡±.

Sumit Mehta recomienda a los inversores persistencia. ¡°Los cambios legales tienen que llegar al cultivo, la extracci¨®n, la distribuci¨®n, la venta minorista, las pruebas de laboratorio¡­ tenemos miles de peticiones. Est¨¢ llevando m¨¢s tiempo de lo que esperaban los m¨¢s optimistas, pero no es sorprendente¡±, dice Mehta. ¡°Los pron¨®sticos siguen siendo igual de buenos. Este es un negocio de miles de millones. Simplemente, no es legal¡±.