El FMI avisa a EE UU de que ser¨¢ el gran perdedor de la guerra comercial
El organismo internacional estima que la econom¨ªa estadounidense ser¨¢ la m¨¢s perjudicada de las barreras arancelarias, tras M¨¦xico y Canad¨¢
Han pasado casi dos a?os desde que Donald Trump llegara a la Casa Blanca con su ret¨®rica nacionalista y anticomercio, y la econom¨ªa de EE UU sigue yendo como un tiro. Pero eso no quiere decir que el pa¨ªs que fue el emblema del multilateralismo y del libre comercio vaya a salir indemne de una guerra comercial que parece ser m¨¢s real cada d¨ªa que pasa. Muy al contrario. El FMI estima que la econom¨ªa estadounidense ser¨¢, a largo plazo, la gran perjudicada por la espiral de barreras arancelarias en la que han entrado Washington y Pek¨ªn, solo tras la de M¨¦xico y Canad¨¢.
Bali es este a?o el escenario escogido por el FMI para celebrar su reuni¨®n anual. Las coloridas camisas te?idas con la t¨¦cnica batik t¨ªpica de la zona y el sol que inunda cada rinc¨®n de esta isla indonesia contrastan con el ¨¢nimo sombr¨ªo con el que los t¨¦cnicos del Fondo celebran su gran cita anual. Porque las perspectivas de crecimiento presentadas por el organismo que encabeza Christine Lagarde suponen un jarro de agua fr¨ªa. Sobre todo para los grandes pa¨ªses de la eurozona. Ni rastro del optimismo que reinaba hace un a?o. La econom¨ªa global ya no va a crecer este a?o un 3,9%, como se preve¨ªa hasta hace bien poco. Se tendr¨¢ que conformar con dos d¨¦cimas menos.
Peor ser¨¢ el mordisco que se llevan los grandes de la UE: Francia, Alemania, Italia y Reino Unido. Todos ellos evolucionan peor de lo esperado en los ¨²ltimos meses. La eurozona sigue creciendo a un ritmo aceptable ¡ªeste a?o lo har¨¢ un 2%, cuatro d¨¦cimas menos que la previsi¨®n de abril¡ª, pero la locomotora parece renquear antes de lo esperado.
Cada pa¨ªs tiene sus propios problemas. A Francia le penaliza una demanda externa m¨¢s d¨¦bil de lo previsto. Alemania crecer¨¢ seis d¨¦cimas menos por el menor tir¨®n de las exportaciones y de la producci¨®n industrial. En Italia preocupa la incertidumbre generada por su Gobierno populista y antieuropeo y la menor demanda, tanto interna como externa. Y el crecimiento en Reino Unido se ve ralentizado por el embrollo en torno a su salida de la UE, que presumiblemente derivar¨¢ en un aumento de las barreras arancelarias en sus intercambios con el resto de Europa y, por lo tanto, en un crecimiento menor. Espa?a seguir¨¢ avanzando con fuerza, aunque una d¨¦cima por debajo de lo anunciado hasta ahora, el 2,7%.
Esta rebaja generalizada en las previsiones de crecimiento no es una sorpresa. Los representantes del Fondo ya ven¨ªan hablando en las ¨²ltimas semanas de una materializaci¨®n de los riesgos que vislumbraban en el horizonte. Pero s¨ª resulta novedoso el intento del FMI de anticipar qui¨¦n acabar¨¢ pagando el pato por el conato de guerra de comercial. Y llama la atenci¨®n que el gran perjudicado a largo plazo acabe siendo el principal responsable del inicio de las hostilidades: EE UU.
Para prever las consecuencias de una contienda que apenas acaba de empezar, el Fondo estima cinco escenarios. El primero es que los aranceles se queden en los que ya ha aprobado Trump sobre el aluminio y el acero, que pesan sobre productos chinos por valor de 250.000 millones de d¨®lares, y la respuesta de Pek¨ªn de castigar 60.000 millones de importaciones de EE UU.
Los siguientes supuestos se materializar¨¢n en la medida en que las agresiones de un lado sean respondidas por el otro: que se ampl¨ªen a importaciones chinas por valor de 267.000 millones; que EE UU vaya m¨¢s all¨¢ y penalice todas las importaciones de coches. Y el supuesto m¨¢s pesimista es que el conflicto acabe contagiando a la inversi¨®n empresarial y a su capacidad de financiarse en el mercado.
Sorpresas desagradables
Pues bien, en todos estos escenarios, China ser¨ªa la m¨¢s perjudicada en los primeros a?os. Pero el siguiente ser¨ªa EE UU. Y, a largo plazo, acabar¨¢ resultando mucho m¨¢s castigado, con descensos del PIB de casi un punto porcentual. En todo el mundo, solo sus socios del reci¨¦n rebautizado tratado de libre comercio (M¨¦xico y Canad¨¢) sufrir¨ªan un descenso mayor.
Trump ha anunciado aranceles sobre productos chinos por valor de 260.000 millones de d¨®lares provocando la respuesta inmediata de Pek¨ªn, que estableci¨® barreras para 110.000 millones en importaciones de EE UU. Estos aranceles afectan ya al 2,5% del comercio mundial, seg¨²n las estimaciones de ING. ¡°El mayor riesgo radica en un aumento generalizado de los aranceles impuestos por EE UU contra los principales bloques econ¨®micos, despertando una fuerte respuesta de China y de la UE¡±, alerta un informe de BBVA Research. Como dijo Lagarde antes de partir hacia Bali, ¡°la ret¨®rica est¨¢ convirti¨¦ndose en realidad¡±.
En el ¨²ltimo informe que elabora como economista jefe del FMI, Maurice Obstfeld alerta del c¨²mulo de riesgos que se agolpan en el horizonte: adem¨¢s de las tensiones comerciales, est¨¢ el posible riesgo en las negociaciones para el Brexit, las restricciones financieras en las econom¨ªas desarrolladas que se ven acrecentadas por las subidas de tipos de la Reserva Federal y la vulnerabilidad por tener una deuda p¨²blica m¨¢s elevada que una d¨¦cada atr¨¢s, cuando comenz¨® la Gran Recesi¨®n.
¡°Si a?adimos las importantes tensiones pol¨ªticas de algunas regiones, estimamos que, incluso para el futuro m¨¢s inmediato, la probabilidad de sorpresas desagradables sobrepasa la de que vayamos a recibir buenas noticias imprevistas¡±, concluye Obstfeld.
La previsi¨®n para Espa?a empeora, pero menos que la de sus vecinos
Espa?a sale mejor parada que sus socios europeos de las previsiones presentadas el lunes por el Fondo Monetario Internacional (FMI) en Indonesia. Como ya anunci¨® la misi¨®n del organismo internacional que la semana pasada visit¨® Madrid, se rebaja la perspectiva de crecimiento para este a?o, pero solo una d¨¦cima. Y mantiene inalterada la proyecci¨®n de 2019. No son buenas noticias, pero casi lo parecen si se comparan con las seis y cinco d¨¦cimas que ven caer Alemania y Francia desde la previsi¨®n de abril.
El saldo favorable no acaba aqu¨ª. No es solo que su revisi¨®n sea m¨¢s ben¨¦vola que la de sus vecinos, es que adem¨¢s Espa?a crece m¨¢s. Frente al alza del PIB del 2,7% prevista para este a?o, la eurozona tendr¨¢ un magro 2%. Y en 2019, cuando Espa?a crezca un 2,2%, la uni¨®n monetaria lo har¨¢ un 1,9%.
En el documento presentado en la madrugada de este martes (hora peninsular espa?ola), el Fondo no se aparta ni un mil¨ªmetro de las recomendaciones de la semana pasada. As¨ª, reclama a los pa¨ªses de la zona euro que tengan un margen de maniobra fiscal ¡°limitado¡± ¡ªentre los que cita a Francia, Italia y Espa?a¡ª que usen este periodo de crecimiento por encima de su potencial y las facilidades que a¨²n concede un BCE laxo para reconstruir colchones fiscales que les permitan estar en una situaci¨®n m¨¢s c¨®moda cuando regresen las vacas flacas. Por el contrario, a los pa¨ªses como Alemania que disponen de margen de maniobra fiscal, el Fondo vuelve a reclamar que la usen para aumentar la inversi¨®n p¨²blica y la inversi¨®n en capital f¨ªsico y humano. Esta es una reclamaci¨®n ya cl¨¢sica a Berl¨ªn por parte del organismo que lidera Lagarde, y a la que el Gobierno de Angela Merkel suele hacer o¨ªdos sordos.
El FMI ya irrumpi¨® de lleno en el debate interno espa?ol la semana pasada. A los pocos d¨ªas de que todos los partidos firmantes del Pacto de Toledo llegaran a un acuerdo para revalorizar las pensiones en funci¨®n de la subida de los precios, la jefa de la misi¨®n del Fondo en Espa?a, Andrea Schaechter, mostr¨® su disgusto con una medida unilateral sin tener en cuenta otros factores que tengan un impacto en los ingresos futuros. Una reforma de estas caracter¨ªsticas, sin un paquete de medidas que tengan en cuenta tanto los gastos como los ingresos, dijo Schaechter, ¡°puede hacer peligrar la sostenibilidad del sistema¡± de pensiones.
El Fondo cree que la reforma para volver a vincularlas con la tasa de inflaci¨®n (IPC) ¡°puede hacer peligrar la sostenibilidad del sistema¡± si este cambio se hace aislado, sin un paquete integral que afecte tanto a los ingresos como a los gastos del sistema. El FMI calcula que esta vinculaci¨®n entre pensiones e IPC a?adir¨ªa entre un 3% y un 4% del PIB al desembolso de pensiones en los pr¨®ximos 30 a?os. Y por eso cree que un incremento de esta magnitud ha de verse contrarrestado con otras medidas estructurales. Los t¨¦cnicos ven adem¨¢s muy dif¨ªcil de revertir la tendencia de que las pensiones vayan perdiendo poder adquisitivo gradualmente.
En su informe de ayer, el FMI vuelve a echar mano de uno de sus cl¨¢sicos en lo tocante a Espa?a: la reforma de su mercado de trabajo, con un paro a¨²n en niveles insoportables y con una gran dualidad entre empleados fijos y temporales. ¡°En Espa?a, hace falta un nuevo ¨ªmpetu para impulsar una agenda de reformas estructurales que derive en un mayor efectividad de las pol¨ªticas activas del mercado de trabajo y que reduzca la segmentaci¨®n del mercado¡±, contin¨²a el texto.
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