El FMI alerta de que el proteccionismo amenaza con ¡°descarrilar la recuperaci¨®n¡±

El crecimiento de la econom¨ªa global sigue siendo robusto, pero tiende a ser menos equilibrado, es m¨¢s fr¨¢gil y los riesgos que lo amenazan son mayores. Ese es el mensaje central que lanza el Fondo Monetario Internacional al presentar la actualizaci¨®n de las previsiones econ¨®micas que hizo en abril. Sigue proyectando un crecimiento global del 3,9% para este a?o y el que viene. No se toca tampoco para Estados Unidos y Espa?a, aunque se rebaja para el conjunto de la UE y para toda Am¨¦rica Latina.

Maurice Obstfeld, consejero econ¨®mico del FMI, identifica claramente la causa. ¡°Debido al incremento de las tensiones comerciales¡±, afirma, ¡°la amplia expansi¨®n global que empez¨® hace dos a?os se ha estancado y hecho menos equilibrada¡±. Es m¨¢s, no est¨¢ en condiciones de decir que estas previsiones vayan a aguantar. Se?ala as¨ª que en la mayor¨ªa de las econom¨ªas avanzadas se modera el crecimiento.

La proyecci¨®n ajustada para los pa¨ªses m¨¢s ricos es del 2,4% en para 2018, una d¨¦cima menos de lo que se dijo hace tres meses. Es por el recorte a la zona euro, Francia, Alemania, Italia y en el caso de Reino Unido por el Brexit. Para el a?o que viene se moderar¨ªa al 2,2%, en este caso se mantiene como se anticip¨® en abril. Espa?a escapa del recorte, al quedar en un 2,8% para este a?o y un 2,2% en 2019.

EE UU crecer¨¢ m¨¢s r¨¢pido que el ritmo potencial visto durante la recuperaci¨®n de la Gran Recesi¨®n y la creaci¨®n de empleo permanecer¨¢ robusta. En su caso se mantiene la proyecci¨®n de un 2,9% este a?o y un 2,7% el pr¨®ximo por el efecto de los incentivos fiscales y el incremento del gasto. Pero el FMI ya anticip¨® hace un mes al presentar su an¨¢lisis de la econom¨ªa que se frenar¨¢ con fuerza a partir de 2020.

En cuando a los pa¨ªses emergentes y en desarrollo, crecer¨¢n un 4,9% este a?o y un 5,1% el que viene. China lo seguir¨¢ haciendo en l¨ªnea con lo anticipado. No es el caso de otras grandes econom¨ªas del grupo, como Brasil. Lo har¨¢ este a?o un 1,8%, medio punto menos de lo que se dijo en abril. Tambi¨¦n se recorta a Argentina. Eso provoca que la proyecci¨®n para Am¨¦rica Latina se baje cuatro d¨¦cimas este a?o, al 1,6%.

Incertidumbre pol¨ªtica

El FMI espera en todo caso que el crecimiento de la regi¨®n se acelere el pr¨®ximo a?o. Alcanzar¨¢ as¨ª el 2,6%, aunque es dos d¨¦cimas menos de lo que esperaba. Los t¨¦cnicos hacen menci¨®n a la incertidumbre que genera la transici¨®n pol¨ªtica en algunos pa¨ªses de la regi¨®n, como Brasil o M¨¦xico. El crecimiento de este ¨²ltimo para 2018 se mantiene en el 2,3%, pero se recorta tres d¨¦cimas para el que viene, al 2,7%.

Estas son las proyecciones generales si las cosas se mantienen como hasta ahora. Pero Obstfeld advierte de que si el enfrentamiento comercial escala por los aranceles impuestos por EE UU a China, Europa, M¨¦xico o Canad¨¢ y estos pa¨ªses responden, ¡°tendr¨¢ efectos adversos en la confianza, el valor de los activos y la inversi¨®n¡±. Por eso reitera que se trata del mayor riesgo a corto plazo.

El FMI calcula que si estas amenazas se materializan?puede comerse medio punto del crecimiento previsto para 2020. E insiste dirigi¨¦ndose a EE UU que en este tipo de situaciones nadie gana y todo el mundo tiene algo que perder. ¡°Es potencialmente vulnerable¡±, explica Obstfeld, ¡°porque las medidas de respuesta comercial afectar¨¢n a un volumen relativamente alto de sus exportaciones.

El equipo que dirige Obstfeld hace menci¨®n a la ¡°complacencia¡± mostrada hasta ahora por los mercados financieros con la situaci¨®n. Tambi¨¦n hacia los altos niveles de endeudamiento, que crean una vulnerabilidad cada vez mayor y m¨¢s extendida. El temor es que haya un ajuste brusco del valor de los activos si las condiciones econ¨®micas y de las empresas cambian de forma repentina.

Tipos y deuda

En este sentido, vuelve a pedir a la Reserva Federal que mantenga la estrategia de subida gradual de los tipos de inter¨¦s para evitar que se recaliente su econom¨ªa pero sin llegar a frenarla excesivamente. Esto, combinado con la apreciaci¨®n del d¨®lar, mete m¨¢s presi¨®n a los pa¨ªses que tienen su deuda en la divisa estadounidense. ¡°Si la Fed act¨²a m¨¢s r¨¢pido de los anticipado¡±, advierte, ¡°la presi¨®n ser¨¢ m¨¢s intensa¡±.

Otro factor que juega en contra se deriva del encarecimiento del precio del petr¨®leo, del 16% desde febrero en gran medida debido a la restricci¨®n del suministro por Venezuela e Ir¨¢n. Es una buena noticia para los pa¨ªses productores pero un lastre cada vez mayor para los importadores. El incremento del precio de la gasolina est¨¢ elevando la inflaci¨®n en las econom¨ªas avanzadas y emergentes.

Ante esta situaci¨®n, el FMI urge que se evite la adopci¨®n de medidas proteccionistas y que se ¡°encuentre¡± por la v¨ªa de la cooperaci¨®n una soluci¨®n que permita ¡°preserva¡± la promoci¨®n del crecimiento del comercio de bienes y servicios como un elemento esencial de la expansi¨®n global. Tambi¨¦n pide a los pa¨ªses que se doten del margen fiscal necesario para hacer frente a una situaci¨®n m¨¢s vol¨¢til.